融资约束下的民营企业政治关联及对企业创新投资的影响研究——基于江苏省上市民营企业的经验数据.pdf

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1、摘要在目前中国转型经济的削度背景下，民营企业的发展不仅推动了中国经济体制改革和市场经济体系的建立一，同时作为个现实存在的力量也成为推动中国政治发展的重要社会力量，而民营企业的创新投资能力取决于企业内部环境和利用各种社会资源的能力，目前，民营企业仍旧普遍存在融资约束问题，这种金酷困境必然会导致企业创新投资能力的下降，而建立政治关联是获得企业创新投资这＂一＂的有效渠道稀缺资源，根据对江苏省民营企业政治关联的统计发现，约有６５％的企业有政治关联，其中，企业家为全国人大代表或者曾是厅级（＾上干部的

2、人数约占２０％，省级人大代表或曾是处级Ｗ上干部的人数约占３５％，可见，民营企业家热衷于政治关联一。本文从个全新的视角，即融资约束的条件下，从政治关联的角度对转型期的江苏省上市民营企业创新投资的影响因素进行实证研究，有着重要的理论意义和现实意义。在系统梳理国内外相关研巧文献的基础上，本文结合当下中国制度背景，运用信息不对称理论、企业创新投资理论、企业制度变迁理论和企业政治关联理论，２００８－２０１３采用理论分析和实证分析的研究方法，Ｗ年江苏省上市民营企业的经验数据为样本，对不同融资约束度下，企

3、业创新投资与企业政治关联的相互关系进行全面的研究。首先，在理论与中国现实国情相结合的基础上，分别从企业治理层结构和企业寻求建立政治关联动机出发建立政治关联模型，本文对传统政治关系模型中仅考虑政治关联作为虚拟变量而忽视敌治关联程度影响的实证计量方法进行了改进，先分别运用ＡＨＰ和面板Ｌｏｇｉｔ模型更加精确地测算出企业政治关联度，ＳＡ，，其次利用方法测算出融资约束度构造出新的欧拉模型对前文提出的假设进行实证分析并进行稳健性检验，最后，在理论阐述与实证分析的基础上，得出全文结论。、本文通过研究分析

4、得出如下结论：１在融资约束的条件下，民营企业的内部现金流越高，那么企业的创新投资额也越高２、；融资约束越严重，那么企业的创新投资越低３、有政治关联企业的创新投资水平相对于无政治关联企业来；说更高，这说明了政治关联对企业创新投资起着促进作用。４、在不同融资约束。度下，融资约束越严重的民营企业建立的政治关联的动机越强烈关键词：政治关联；融资约束；企业创新ＩＡｂｓｔｒａｃｔＩ打Ｃｈｉ打ａｕｎｄｅｒｔｈｅｂａｃｋｒｏｕ打ｄｏｆｔｒａｎｓｉｔｉｏｎｏｆｅｃｏｎｏｍｉｃｓｓｔｅｍａ

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