民营企业政治关联对债务成本的影响研究

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1、学校代号：学号：密级：10532S10202013湖南大学硕士学位论文民营企业政治关联对债务成本的影响研究ResearchontheDebtCostsofPrivateEnterprisesAffectedbyPoliticalConnectionsbyLIQishanB．M．(XiangtanUniversity)2010AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofManagementAccountingintheGraduateSchoolofHu

2、nanUniversitySupervisorProfessorCHENGongrongApril，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：t争侈害幽日期：矽矽年歹月影日作者签名：—孑侈考幽日期：矽乡年历月动日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，

3、同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在——年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“4")作者签名：夕争痔幽刷磁轹渺彩∥钐日期：>D，乡年步月)多日已姆：沙b年1fIP域日民营企业政治关联对债务成本的影响研究摘要在现有制度环境下，与政府建立良好的政治联系能够帮助民营企业获得竞争性资源的获取便利，如更多的银行贷款和更长的贷款期限。外部制度环境通常

4、属于企业债务成本的重要影响因素。在债务契约功能上，民营企业政治关联作为正式制度的一种替代机制，理应同样具备债务成本效应，帮助民营企业以较低债务成本进行债务融资，以改善民营企业信贷歧视的债务融资状况。针对上述命题，本文以2008至2011年我国A股直接上市的民营企业为研究样本，重点对民营企业政治关联的债务成本效应进行了理论分析与实证检验。本文研究表明，在民营企业普遍遭受信贷歧视的融资环境下，民营企业政治关联具有债务成本效应，能够通过信号传递机制和政府的隐性担保机制对企业的债务融资发挥作用，帮助民营企业以较低的债务成本进行债务融资。本文的实证结果显示，政治关联企

5、业的债务成本比与无政治关联企业的明显要低；进一步的实证结果表明，民营企业政治关联的债务成本效应在中小企业中表现得更为显著，并且民营企业所处的制度环境越差，政治关联对企业债务成本的影响越大。在金融制度缺损的制度约束下，民营企业政治关联之所以能够发挥债务成本效应与民营企业债务融资困难、融资成本偏高的现实紧密相关。因此，本文认为要从根本上改善民营企业的债务融资状况，关键在于需要通过建立并完善民营企业公平竞争的制度机制，进一步深化我国金融体制的改革，如积极鼓励和支持股份制商业银行等金融机构的发展、降低民营资本进入金融行业的准入门槛等举措，以尽快为民营企业的债务融资和

6、良性发展提供更为健全的正式制度保障。关键词：民营企业；政治关联；制度环境；债务成本效应硕士学位论文AbstractUndertheexistinginstitutionalcircumstances，establishingpoliticalrelationswiththegovernmentarebeneficialforprivatefirmstoobtainthecompetingresources，suchasgettingmorebankloansandlongerloanmaturity．Forprivateenterprises，theexte

7、rnalinstitutionalfactorsmayaffectitsdebtcosts．SowhatmakesUScuriousis，whetherthepoliticalconnectionsofprivatefirmshavethedebtcost，therebyhelpingpoliticalconnectedprivatefirmstofinancewithrelativelylowdebtcosts．Forsolvingthequestion，takingasthespecimenstheprivatedirectlistedA-sharefi

8、rmsinChinafrom2008to2011，t