社会破产成本、政治关联与债务违约

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1、学校代码：10036剧矽手；重f亏贸易声学硕士学位论文社会破产成本、政治关联与债务违约培养单位：国际商学院专业名称：会计学研究方向：国际会计方向作者：代黎莉指导教师：陈德球副教授论文日期：二。一三年三月萝莲引一洒扁∥舀＼IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIY2389931SocialCostofBankruptcy,PoliticalConnection，andDebtDefault学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任

2、何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：俩鲧药沙哆年多月哆日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容；按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或

3、者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作导师签名：2-oP3年r月移日≯?年j厂影目摘要我国经济转型过程中，政府与企业的关系一直是经济体制市场化改革中最重要的问题之一。政治关联的存在已成为政府干预企业的重要途径之一，有政治联系的企业容易受到政府的干预，因而承担更多的就业负担。超额雇员是我国企业，尤其是国有企业的一大负担。因此，在转型经济实体中，承担政策性负担的企业如果破产，会产生很大的社会成本。基于预算软约束理论和政府维稳

4、的政治目标，在企业面临破产清算时，政府会想方设法地救助企业，其结果是社会破产成本越高的企业会有更多的激励去偿还借款，因而银行就可能以较低的利率贷款给企业，并且其事前筛选标准也会在一定程度上降低，致使低质量的企业能够获得贷款，从而增大债务违约风险。本文结合我国企业债务违约现象普遍、银行业不良贷款率居高不下的现状，试图实证检验企j№破产的社会成本及相关的产权制度因素是否以及如何影响贷款违约。本文以2002--2010年我国深沪两市A股全部非金融业上市公司为样本，手工收集了代表公司员工特征的数据、公司有政治关联的董事或高管的数据、公司获得

5、的银行借款类型及其是否逾期的数据等等，重点考察了企业破产的社会成本及相关的产权制度因素对债务违约的影响，更进一步地实证检验社会破产成本对资本结构的影响。研究结果发现，政策性负担越高的企业，其破产的社会成本越高，贷款违约概率也会越高；社会破产成本对企业债务违约的影响在具有政治关联的企业中更显著；与民营企业相比，社会破产成本对企业债务违约的影响在国有企业中更为显著；社会破产成本越高，企业获得更多的长期银行借款和信用借款。本文的研究是基于中国处于经济转型期的特殊背景下，考察弱债权人保护条件下债务契约的有用性，为社会破产成本及产权制度因素如

6、何影响企业信贷违约、企业资本结构的选择提供了经验证据。关键词：社会破产成本，政治关联，所有制属性，债务违约AbstractIntheprocessofChina’seconomictransition，therelationbetweengovernmentandenterprisehasalwaysbeenoneofthemostimportantfieldsinthemarket．orientedreformofeconomicsystem．Theexistenceofpoliticalcmmectionhasbecomeall

7、importantmeansofgovernmentinterventioninenterprises．Theenterpriseswithpoliticalconnectionsarevulnerabletogovernmentintervention，andthusbearII"loreburdenofemployment．Over—employmentisabigburdenforChineseenterpfises．inparticular,thestate．ownedenterprises．Therefore，inthee

8、conomicentityintransition，iftheenterprisethatbearspolicyburdensgoesbankrupt，itwillgencratesignificantsocialcostofbank