终极控制权、现金流权对盈余信息含量的影响——基于中国国有上市公司的经验研究.pdf

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1、ABSTRACTBerleandMeansfirstdiscoveredthephenomenonof"separationofownershipandcontrol,"thedispersioninequitycompanies,andanalyzestheagencyproblemsarisingfromthisphenomenon.However,afterthe1980s，managermightgrabunfairtotheirowninterestsandmadeimproperbusinessdecisions,controlrightsandcashflowrightsse

2、parationmakesthisbehaviormoremotivationandability.Therefore,thestate-ownedenterprises,”，，thecontrollingshareholder,equityrestrictionwithwhatimpactonearningsinformationcontent?Accordingtotheaboveproblem,wemadeseveralassumptions.Totestthesehypotiieses,theauthorselects2009to2012A-sharelistedstate-own

3、edcompaniesasthesampleofempiricalanalysis.Theempiricalresultsshowthat:thestate-ownedlistedcompanieswithearningsinformationcontent,changesinstockpricesandearningsdidnotexpectasignificantpositivecorrelation;cashflowrightinformationcontentpositivelycorrelatedwithearnings，，，，，，目录躲研宄背景与意义研究背景研究意义研究内容与方

4、法研宄内容及框架研究思路与方法本文的积极探索之处文献回顾与评述终极控制权和现金流权的相关文献回顾终极控制权、现金流权来源及定义控制权和现金流权的分离产生代理问题盈余信息含量影响因素的相关文献回顾盈余持续性与盈余信息含量公司风险与盈余信息含量股权结构与盈余信息含量控制权、现金流权与盈余信息含量的文献回顾文献评述理论分析与研宄假设相关概念界定理论分析并提出研宄假设研宄设计变量选择被解释变量的度量解释变量的选取控制变量的选取研究模型盈佘信息含量验证模型4.2.2现金流量对盈余信息含量影响的验证模型控制权和现金流权分离程度对盈余信息含量影响的验证模型股权制衡对盈余信息含量影响的验证模型稳健性检验设

5、计样本选择实证检验与结果国有上市公司控制权结构状况描述性统计分析相关性分析回归结果与分析盈余信息含量检验现金流权对盈余信息含量影响的检验控制权与现金流权分离对盈余信息含量影响的检验股权制衡对盈余信息含量影响的检验稳健性检验会计盈余代理变量的稳健性检验累积异常报酬率的稳健性检验股权制衡代理变量的稳健性检验控制标准的稳健性检验研究结论与政策建议研究结论政策建议研宄局限参考文献己1绪论绪论本部分开篇阐明文章的研宄背景、选题意义，明确了本文的写作目的；继而陈述了主要的研究内容与方法并构建了本文的研究框架图；最后介绍了本文可能的改进与创新。研究背景与意义研究背景在市场经济时代，充分、有效的信息交流是

6、社会和经济发展的一个关键性因素。财务报告是公司向外界披露信息的最主要和最常规手段，财务报告信息能够为投资者提供公司的基本信息、财务信息以及一些重大事项信息，它在维系公司与其利益相关者关系，稳定和完善资本市场，促进资源有效配置等方面发挥着举足轻重的作用。美国会计准则委员会在其报告中指出：“财务报告的基本目标是向现在的及潜在的信息使用者提供有助于其进行经济决策的会计信息。”这种定义将有用性放在首位，即财务报告的作用在于其是否能够提供有价值的信息，财务报告的信息含量在于其是否有用。财务报告的价值（信息含量）在于其能否提供有用的信息，而会计盈余作为财务报告中披露的最重要、最直观的信息之一，它在资本

7、市场中也发挥着重要的作用。投资者会根据公司的盈余信息，预测其未来的发展，进而决定在任何时候购买或者出售手中的股票；公司管理层和治理层会利用盈余信息对公司未来的发展做出财务预算、对员工的业绩进行评价；政府及市场监管者也会参考公司的盈余情况对公司的上市、停牌、退市等情况进行评价和监督。这些都说明了，会计盈余在资本市场中发挥着重要的作用，会计盈余能够为利益相关者的决策提供有价值的信息，因而很多研宄均表明其具有一定的信息含量。在