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6、iizr*N.t4!r')!naafrJit.>tt,l:l&'{rts,}:+*'{;h我国企业并购的价值评估方法研究摘要近年来，并购重组活动在我国资本市场上日渐活跃，并购重组一直是学术界关注的话题之一，而如何提高并购活动的有效性更是引起了众多学者的关注。不可置否的是，对于并购这一问题有多个研究视角，本文主要从价值评估这一角度进行分析研究。我们知道，估值定价是并购重组活动中关键的一环，通过采用科学的方法、在一定范围内进行合理的假设，就可以达到做出合适定价的目的，帮助并购方规避一些不必要风险。本文研究的目的是分析和梳理并购与价值评估理论以及企
7、业价值评估在并购中的重要作用、考察现有的评估方法在实际案例中是怎样应用的及其应用的情况如何，试图从中找到可改进的方面，从而帮助我国的并购交易更好的发展。正是由于这个出发点，笔者站在世界知名学者的肩膀上，结合实际的并购估值案例，将具体的评估方法运用到实际案例中，采用了两种学术研究方法来进行分析和研究，这两种方法也是我们常见的方法，即对案例进行定性和定量的分析。本文由五个部分组成。第一部分为绪论章，本章节对目前国内外学术圈中在企业价值评估这一领域所得出的一些理论进行了介绍，本章的目的在于简单梳理一下国内外的理论研究现状。接下来的一部分主要阐述了关于
8、并购价值评估这一金融活动的相关理论，而且告诉读3者，这一金融活动对于整个并购活动来说的价值何在。第三章具体介绍了三种企业价值评估的方法，分别为：收益法、市场法和成本法。第四章通过首创股份收购嘉净环保这一案例，运用收益法和成本法对不同的评估方法进行了验证和区分，并对两种方法的评估结论进行了总结。第五章总结了本文的研究结论、指出了目前我国并购中价值评估还存在的不足，针对这些不足之处，笔者总结出了自己的建议和改进意见。关键词：并购、价值评估、评估方法、企业ASTUDYONVALUATIONMETHODSINM&AOFCORPORATIONSABSTR
9、ACTInrecentyears,theM&AactivitiesaregettingincreasinglydynamicintheChinesecapitalmarket.TheM&Ahasalwaysbeenoneofthetopicsattractedbytheacademicworld,anditdrawsevenmoreattentionofthescholarsabouthowtoimprovetheeffectivenessoftheM&Aactivities.Beyondalldoubts,thereismorethanone
10、researchperspectiveonthisquestion.Thispaperwilldotheanalysisandresearchfromtheperspectiveofvalueassessment.AsweallknowthatthevalueassessmentisoneofthekeylinksoftheM&Aactivities,aproperpricingcanbeachievedwithscientificmethodsandreasonablehypothesiswithincertainlimits.Also,it
11、willmaketheacquireravoidsomeunnecessaryrisks.Thispaperaimstoanalyzeandsyste
