财务管理学教学课件作者彭海颖第十章.ppt

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1、财务管理学作者：彭海颖责任编辑：杜希武出版日期：2010年7月IDPN：308-2010-31课件章数：10第十章利润分配学习目标本章主要讲授企业分配管理理论和方法，通过本章的学习，重点掌握以下内容：１．掌握企业股利分配管理的基本理论知识２．了解股利支付的程序和股利分配政策等内容３．掌握股利理论的各种观点４．掌握股票股利和股票分割对股东权益的影响第十章利润分配第一节利润分配第二节股利支付方式与程序第三节股利理论与股利政策第四节股票股利和股票分割第一节　利润分配一、利润分配的概念和项目二、利润分配的原则三、股份制企业利润分配的程序一、利润分配的概念和项目（一）利润分配的概念（二）利润分配的项目1

2、．盈余公积金2．股利（向投资者分配的利润）二、利润分配的原则（一）依法分配原则（二）利益兼顾原则（三）积累和消费并重原则（四）投资与收益对等原则三、股份制企业利润分配的程序１．支付被没收财物的损失和违反税法规定而支付的滞纳金和罚款。２．弥补以前年度亏损３．提取法定盈余公积金。４．支付优先股股利。５．提取任意盈余公积金。６．支付普通股股利。第二节　股利支付方式与程序一、股利支付的程序二、股利的支付方式一、股利支付的程序股份制企业向股东支付股利需要一个过程，这个过程中主要有以下几个重要的日期：股利宣告日股权登记日除息日股利支付日二、股利的支付方式1．现金股利2．股票股利3．财产股利4．负债股利5．

3、股票回购第三节　股利理论与股利政策一、股利理论二、影响股利政策的因素三、股利政策的类型一、股利理论（一）股利无关论（二）股利相关论1．一鸟在手论2．信息传播论3．假设排除论（三）委托人理论二、影响股利政策的因素（一）法律因素1．资本保全约束2．资本积累约束3．利润约束4．偿债能力约束（二）契约因素（三）企业经营的因素1．资金变现能力2．筹资能力3．资本结构4．投资机会5．资本成本（四）股东因素1．股权控制要求2．纳税因素3．股东的投资机会（五）其他因素1．通货膨胀因素2．股利政策的惯性三、股利政策的类型（一）剩余股利政策（二）固定股利支付率政策（三）固定股利或稳定增长股利政策（四）低正常股利加

4、额外股利政策（一）剩余股利政策采取剩余股利政策时，应遵循四个步骤：１．设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比例。２．确定目标资本结构下投资所需要的股东权益数额。３．最大限度地使用留存收益来满足投资方案所需的权益资本数额。４．如果留存收益不足以满足资本预算所需权益资金，则需发行新普通股弥补不足。（二）固定股利支付率政策采用固定股利支付率政策的理由是：①使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；②保持股利与利润间的一定比例关系，体现了风险投资与风险收益的对称。在实际工作中，固定股利支付率政策的不足之处表现为：①公司财务压力较大②缺乏财务弹性③确定合理的固定股利支付

5、率难度很大（三）固定股利或稳定增长股利政策主张实行固定股利的人认为，采用稳定的股利政策可以：（１）稳定的股利向市场传递着公司健康发展的信息，有利于树立公司形象，增强投资者信心，稳定股票的价格。（２）有理于投资者安排股利收入和支出，稳定投资者。但是，采用这种政策使公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称。它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至侵蚀公司留存收益和公司资本。因此，公司很难长期采用该政策。固定股利或稳定增长股利政策一般适用于经营比较稳定或处于成长期的企业。（四）低正常股利加额外股利政策优点：股利政策具有较大的灵活性。缺点：（１）股利派发仍然缺乏稳定性，额外股利随

6、盈利的变化，时有时无，给人漂浮不定的印象；（２）如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是“正常股利”，一旦取消，极易造成公“财务状况”逆转的负面影响，股价下跌在所难免。第四节　股票股利和股票分割一、股票股利二、股利分割三、股票股利与股票分割的相同点与不同点一、股票股利（一）股票股利的性质（二）股票股利的意义（一）股票股利的性质股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。（二）股票股利的意义１．股票股利对公司来讲，其意义主

7、要有以下几点：（１）发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无须分配现金，不会增加其现金流出量，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展；（２）公司分配股票股利起到了股票分割的作用，可以降低每股市价，从而可以吸引更多的投资者；（３）公司发放股票股利的市场效果具有一定的风险性，这主要是因为投资者可能会认为公司拥有良好的投资机会，进一步提高他们对公司发展的信心，从而导致公司股票价格上扬。