i美股阿里巴巴集团深度研究报告.pdf

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1、i美股阿里巴巴集团研究报告（2012年2月版）一、阿里集团整体情况研究1.阿里集团业务发展史2.阿里集团股权纷争史3.阿里集团使命与文化4.阿里集团的财务状况二、阿里集团各子业务研究1.阿里巴巴B2B业务2.淘宝网、淘宝商城、一淘网3.支付宝4.阿里云计算5.中国雅虎三、阿里集团战略、竞争及风险1.大阿里战略——物流、开放平台、SNS2.阿里集团的竞争对手3.阿里集团面临的风险报告撰写人：江涛微博ID雪球ID文风微博ID雪球ID1一、阿里集团整体情况研究阿里巴巴集团业务发展史2011年6月16日，马云向阿里巴巴全体员工发送邮件称，即日起阿里巴巴集团旗下淘宝分拆成三个独立公司：沿袭原来C2C业

2、务的淘宝网（taobao.com）、专注B2C业务的淘宝商城（tmall.com）、购物搜索引擎一淘网（etao.com）。独立出来的三家子公司，地位与阿里集团旗下B2B上市公司、阿里云等并列。自此阿里巴巴集团形成包括B2B国际和中国国内贸易的网上交易市场（阿里巴巴网络有限公司）、网上零售（淘宝网和淘宝商城）、支付平台（支付宝）、网上购物搜索引擎(一淘)、以数据为中心的云计算服务（阿里云计算）和互联网资讯、邮箱、搜索等基础服务（中国雅虎）的主要业务架构。具体如下图所示：从业务发展历程来看，在过去的11年时间中，阿里巴巴打造出一条完整的电子商务产业链。无论是C2C的淘宝网、支付工具支付宝、B2

3、C的淘宝商城(现更名为天猫)，阿里巴巴均准确卡位，并依靠累计优势抢得龙头地位。以下文章将梳理阿里巴巴集团各个业务的发展史，以及各个业务之间的逻辑关系，以展示作为中国最大的电子商务公司——阿里巴巴集团到底是如何炼成的。1.阿里巴巴前传：海通翻译社、中国黄页创立阿里巴巴前，马云于1988-1995年在杭州电子工学院做英文教师，并在期间创办过海博翻译社（1994）。1995年马云从杭州电子工学院辞职，与合伙人筹集2万元创办海博网络公司，运营“中国黄页”，“中国黄页”被认为是中国第一家互联网商业网站，主要定位为网2页设计，彼时互联网热潮刚刚开始在中国出现。“中国黄页”随后被当地电信局收购，马云和创业

4、团队因与新东家经营理念不合而离开，第一次创业就此告一段落。1997年底，马云和他的团队受邀请协助国家外经贸部建立系列网站，其中包括网上广交会、中国商品交易市场等系列网站，网站的主要模式是将企业的信息和商品搬到网上展示，使用互联网新工具企业提供宣传推广服务，这些网站已初具B2B模式的雏形。马云团队所创建的网站受到许多企业追捧，并实现“当年创建、当年盈利”，这样的经历让整个团队认识到中小企业信息服务中潜藏的巨大商机。1999年初，阿里巴巴在杭州正式成立，成立时的18名员工被称为阿里“十八罗汉”。2.阿里创业初期：B2B模式逐渐成型阿里巴巴成立前，做外贸生意的中国中小企业可选途径一般只有广交会（中

5、国进出口商品交易会）。沿袭中国黄页和外经贸部经验，阿里巴巴创建后定位“中国中小企业贸易服务商”，为中小企业提供“网站设计+推广”服务，即打造“网络义乌”模式。“网络义乌”商业模式要求有足够的供应商，供应商再吸引买家前来，交易信息由此逐渐丰富。1999年2月阿里巴巴网站上线，7月会员达3.8万名；9月会员人数增长至8万名，库存买卖信息20万条，日新增信息800条；截止1999年年底时，阿里巴巴的会员人数已超越10万。经历创建后的两轮融资，资金充裕的阿里巴巴从2000年开始疯狂的海外扩张，先后在香港成立公司总部、英国设立办事处、美国硅谷设立研发中心，并建立分布在韩国、日本、台湾等地的合资公司，并

6、高薪引进人才。最显著的例子是，当时阿里巴巴硅谷20多人的团队比杭州200多人的薪水开支还要高几倍。2000年9月，阿里巴巴举办中国互联网史上著名的“西湖论剑”，马云与新浪王志东、搜狐张朝阳、网易丁磊等网络领域领军人齐聚杭州，阿里巴巴知名度迅速提高到与三大门户一样的高度。高速扩张为阿里巴巴直接带来的是高企的成本开支，公司经营成本骤然抬高，截止2000年底，阿里账上剩余资金只够整体公司维持半年运营，而此时全球互联网泡沫破灭，网络经济寒冬瞬间而至。2000年10月，为纠正初期高速海外扩张带来问题，阿里巴巴内部举行的“西湖会议”，提出3个B2C的战略转向——BackToChina(回到中国)，Bac

7、kToCoast(回到沿海)，BackToCenter(回到中心)。BackToChina是要全面收缩战线，撤站裁员；BackToCoast是将业务重心放在沿海六省；BackToCenter指回到杭州本部。除了压缩成本，“西湖会议”后分别推出“中国供应商”和“诚信通”等开流项目，向供应商提供额外的线上和线下服务，并收取会员费用，探索盈利模式。2002年，阿里巴巴又推出“关键词”服务，同年首次实现盈利。此后阿里