基于中国股市简化样本下的最优持股周期实证研究.pdf

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1、基于中国股市简化样本下的最优持股周期实证研究OPTIMALSHARESHOLDINGPERIODEMPIRICALRESEARCHBASEONCHINESESTOCKMARKET学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：田博导师：杜倩倩黄凡学号：1133809220班级：2013PTC答辩日期：2015年11月7日基于中国股市简化样本下的最优持股周期实证研究摘要近年来，基于个人投资者投资行为的研究异常活跃，这些研究和相关理论均指出，由于交易费用的存在，过于频繁的交易是个人投资

2、者尤其是中国投资者盈利跑输大市的重要原因。但同时，一些研究也指出，由于股市波动性的存在，长期持有某只股票并不一定能带来较高收益，甚至可能会降低投资者收益。如果过于频繁和长期持有都会降低投资者收益，那么股票市场是否存在最优的持股周期，将是本文的研究内容。个人投资者的投资行为往往是传统金融学、行为金融学和数理金融学的综合体。本文在行为金融学开展个人投资者投资行为调研分析基础上，依据数理金融学有关内容构建了以时间序列数据为研究对象的基于持股周期的简化投资模型，围绕持股周期这样一个关键因素，对中国关键股市指数样

3、本进行了长期投资模拟分析，并最终得出基于中国股市简化样本下的最优持股周期实证研究成果。本文所构建的以持股周期为关键指标的量化投资模型对于个人投资者具备一定的借鉴意义，研究方法及结论对于政府决策机构开展交易税费研究、制订合理税费鼓励投资者长期投资、平抑市场波动提供了有力的支持。推而广之，该研究方法也可外延至机构投资者和其他交易产品的研究中。关键词：数理金融、中国股市、个人投资者、持股周期、实证研究上海交通大学MBA学位论文基于中国股市简化样本下的最优持股周期实证研究OPTIMALSHARESHOLDING

4、PERIODEMPIRICALRESEARCHBASEONCHINESESTOCKMARKETABSTRACTIndividualinvestors’investingbehaviorisarapidandhighlightareaoftheinvestmentandfinancialstudyinrecentyears.Lotsofstudiesshowthattoooftentransactionsisthemainfactorwhichleadindividualstockholderstolos

5、stheirprofitbecauseofbigamountoftransactionfees.Atsametime,somestudiesgiveanotherconclusionthatlong-termholdingastockstillreducetheearningforthevolatilityofstockmarket.Thispaperwilldiscussthatiftoolongortooshortstockholdingperiodcountsagainstinvestors’ea

6、rning,doesthereanyoptimalshareholdingperiodexistwhichmakeinvestorsmaximizetheirprofit?IndividualinvestorsalwayssimultaneouslyhavesomedifferentcharacterscomefromtheresearchareaofTraditionalfinance,BehavioralfinanceandMathematicalfinance.Thispaperbasesonth

7、eindividualinvestors’behaviorsurveyandconstructsaquantitativeinvestmentmodelwithTime-seriesData.ThemodelfocusesontheshareholdingperiodandwefoundtheOptimalshareholdingperiodusingtheChinesestockmarkethistoricaldata.Thequantitativeinvestmentmodelweconstruct

8、edinthispaperisusefultotheindividualinvestorsandsimultaneouslyhasguidingsignificancetothedecisionmakingofgovernment.KEYWORDS:Mathematicalfinance,Chinesestockmarket,individualinvestor,sharesholdingperiod,empiricalresearchIV