ST长油扩张失败的案例分析——基于管理者过度自信视角.pdf

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6、erspectiveofManagerialOverconfidenceDecember2016浙江财经大学硕士学位论文摘要扩张是企业生命周期中必然会经历的重要一环，也是企业发展壮大的有效途径。一些企业通过扩张实现了规模的扩大、综合竞争力的增强，从而跻入世界知名企业的行列。然而，也有不少企业因盲目无度的扩张陷入经营困境甚至走向衰亡。历经四年亏损成为“央企退市第一股”的“*ST长油”就是一个典型的扩张失败的企业。“*ST长油”全称“中国长江航运集团南京油运股份有限公司”，是大型航运央企中外运长航集团旗下专营海上石油运输的重要控股子公司。在“国油国运”战略

7、的号召下，长油自2007年前后开始大规模扩张运力，甚至逆行业周期而行，忽视风险管理。盲目扩张使得企业自2010年以来连续亏损、财务状况恶化，最终于2014年6月5日被上交所强制摘牌，从而成为央企退市第一案。企业的扩张决策应结合企业的实际情况，在充分考虑企业内部和外部影响因素的基础上做出。然而，人并非完全理性；同样，管理者的决策并非都是理性的。国内外众多学者研究发现，过度自信是导致管理者非理性的一个重要原因，在过度自信的影响下，管理者的决策倾向于激进，由此造成企业投资和筹资决策扭曲。本文运用管理者过度自信理论，通过案例分析的方法来对*ST长油由扩张而致失

8、败的过程、因素进行学理上的总结、提炼与归纳。本文的主体内容包括理论分析和案例分析两大部分。理论