工程经济学 教学课件 作者 郭献芳 第四章 经济评价指标体系.ppt

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1、第四章建设项目经济评价指标体系指标体系建设项目的经济性评价指标体系——一套能够客观衡量项目经济效益状况的标尺。经济评价指标体系盈利能力指标：净现值、内部收益率、投资回收期等偿债能力指标：利息备付率、偿债备付率等财务生存（可持续）能力指标：项目投资计划累计净现金流量指标体系经济评价指标体系价值型指标：净现值、净年值等效率型指标：内部收益率、净现值率、投资收益率、资本金利润率等时间型指标：投资回收期、借款偿还期等经济评价指标体系静态评价指标：投资收益率、资本金利润率、静态投资回收期等动态评价指标：净现值

2、、内部收益率、动态投资回收期等时间型指标投资回收期，也称返本期，是从项目投资开始（第0年）算起，用项目投产后的收益回收全部投资所需的时间长度。一般以年为单位计。如果从投产年或达产年算起，应予注明。运营时期NCF建设时期t运营时期Pt静态投资回收期的计算Pt∑（CI-CO）t=0t=0Pt——投资回收期；（CI-CO）t——第t年的净现金流量。一般地，第（T-1）年净现金流累计值的绝对值Pt=T-1+——————————————————第T年的现金流T——累积净现金流量首次为非负值所对应的年份。动态投资

3、回收期Pt∑NCFt（1+ic）-t=0t=0或第（T-1）年净现金流现值累计值的绝对值Pt=T-1+—————————————————第T年净现金流的现值T为累积净现金流量现值首次为非负值所对应的年份。案例某方案的年净现金流如下表，已知基准折现率为10%，试求方案的投资回收期。年份123456NCF-1002030606060年份123456NCF-1002030606060NCF累计-100-80-5010NCF折现-10016.522.54137.333.9折现累计-100-83.5-60.9-

4、2017.3Pt=4-1+50/60=3.8（年）Pt=5-1+20/37.3=4.5（年）投资回收期的评价标准用投资回收期评价建设项目的经济可行性，其评价标准是：Pt≤PcPc称为基准回收期，它是行业或国家可以接受的最长投资回收期，由行业或国家发布。若方案的Pt≤Pc，表明该方案达到了行业或国家的基本经济要求，在经济上是可行的；反之，则不可行。相对（追加）投资回收期两个不同方案之间，以其相对收益回收其相对（追加）投资所需要的时间。即△Pt=（KⅠ-KⅡ）/（RⅠ-RⅡ）或=（KⅠ-KⅡ）/（cⅡ-c

5、Ⅰ）△Pt——相对（追加）投资回收期；KⅠ、KⅡ——方案Ⅰ、方案Ⅱ的投资；RⅠ、RⅡ——方案Ⅰ、方案Ⅱ的年收益；cⅡ、cⅠ——方案Ⅱ、方案Ⅰ的年成本。相对投资回收期的评价标准若△Pt≤Pc，表明以方案Ⅰ相对于方案Ⅱ的年收益去补偿方案Ⅰ相对于方案Ⅱ的投资达到了行业或国家的基本经济要求，所以方案Ⅰ优于方案Ⅱ；反之，则方案Ⅱ优于方案Ⅰ。需要注意的是，比较结论只是反映一对方案的相对性，不能因此判断其各自的经济可行性。投资回收期的评价优点：概念明确,简单易算；既反映方案的盈利性又反映方案的风险。缺点：它只反映了

6、项目投资回收前的盈利情况，而不能反映投资回收后的盈利情况，因而对项目在整个寿命期内的经济效益反映是不全面的。因此，投资回收期通常不能独立判断项目是否可行。目前在项目评价中不再作为主要指标使用。价值型指标净现值（NetPresentValue，简计为NPV）是指建设项目在整个寿命期内，各年的净现金流按既定的折现率折算到计算期初的现值之和。净现值是考察建设项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其一般表达式为：nNPV=∑NCFt（P/F，ic，t）t=0净现值的评价标准用净现值指标评价建设项目的经济

7、可行性，其评价标准是：NPV≥O若方案NPV≥O，表明该项目在既定的折现率基础上达到了投资者、行业或国家基本经济要求，因而其实施在经济上是可行合理的；反之，则表明方案达不到基本经济要求，因而不可行。折现率的取值在项目工程经济分析中，折现率取值的一般原则：在进行项目融资前财务评价时，选取行业基准折现率作为计算参数；在进行融资后财务评价时，以投资各方的期望资本收益率为计算依据；在国民经济评价中，以社会折现率为计算参数。净现值函数用来表示净现值与折现率之间变化关系的函数。对于既定的项目实施方案，NPV随着i

8、的变化表现出某种变化规律。一般随着i的增加，NPV逐渐变小，NPV=f（i）呈减函数变化趋势。iNPV对净现值指标的的评价优点：计算简便；计算结果稳定，不会因算术方法的不同而带来任何差异；考虑了资金时间价值并全面考虑了项目在整个寿命期内的经济状况；直接以货币量表示项目的净收益，经济意义明确直观。缺点：一是只反映资金的总量使用效果，而不反映资金的使用效率。在一些类别的项目评价时，比如金融资产投资项目，可能更需要关注资金的报酬率。此时净现值因无法评定可接受的