国际金融实务 教学课件 作者 田文锦9外汇期权交易1.ppt

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1、第九章金融期权第一节外汇期权第二节利率期权第三节我国金融期权第一节外汇期权一、外汇期权的含义及其种类二、外汇期权的内容三、外汇期权费的报价及其影响因素三、外汇期权的运用四、外汇期权的操作五、外汇期权的盈亏计算一、外汇期权的含义和种类期权购买者在向期权出售者支付相应期权费后获得一项权利，即期权购买者有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额向期权出售者买卖约定的外汇。*期权种类根据期权内容划分看涨期权看跌期权*根据行使选择权的时间划分：欧式期权美式期权欧式期权：只能在到期日的当天上午以前，向对方宣布决定执行或不执行期权合约。美式期权：在期权到期日前的任何一个工作日，向对方宣布，决

2、定执行或不执行期权合约。二汇期权合约要素*期权主体期权的买方（期权购买者）期权的卖方（出卖期权者）期权买方期权卖方买权买入一项买入特定货币的权利卖出一项买入特定货币的权利卖权买入一项卖出特定货币的权利卖出一项卖出特定货币的权利例：一项期权的内容：USDPUTYENCALL，美元卖权，日元买权，期权的买方有权向卖方卖出美元，同时买入日元。*期权买卖直接对象*金额期权交易的金额*执行价格*期权费报价采用买入价和卖出价双边价*成交日交易日*期权费支付日期权成交日后的第二个银行工作日将期权费支付*到期日期权有效期限的到期日是期权买方决定是否要求履约的最后期限*交割日如果买方在到期日要求履约，在

3、到期日后的第二个银行工作日进行资金收付*影响期权费的因素市场现行汇价水平一般期权货币现行汇率越高，保险费也越高。反之，则低。期权的协定价格如果协定价格越高则买入期权的期权费越低；卖出期权的期权费高。如果协定价格越低则买入期权的期权费越高；卖出期权的期权费低。期权合同的期限或有效期期权合同的时间越长，大幅度价格变动的可能性就越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。则期权费越高。期权合同的期限越短，则期权费越低。汇率预期波幅汇率波动大的货币期权获利的可能性就越大，其期权费比汇率较稳定的货币高。反之则低。利率波动利率与看涨期权价格成正比，与看跌期权价格成反比。交易的货币利率高，看涨期权费也高

4、，而看跌期权费则低。期权的供求关系买者多(供者少)期权费就高；买者少生（供者多）期权费就低。三、外汇期权的运用*利用外汇期权进行保值案例：美国某企业参加了瑞士电力部门举行的国际公开招标，结果在两个月后公布，届时，中标者将获得200万瑞士法郎的一期款，其他款项将从此后的固定日期用瑞士法郎支付。*利用期权进行投资（或投机）案例：外汇市场上某外汇投资者认为，英镑在今后三个月中将非常不稳定，尽管有发生大幅度贬值的可能性，但也有可能发生大幅度升值，并已贬值或升值的幅度会超过当时期权市场上英镑买权的期权费。该投资者购买了三个月后到期的１万英镑买权的美式期权。协议汇率1英镑=1.５６００美元，到期日

5、为12月15日。四、外汇期权买卖业务办理程序五、外汇期权的盈亏计算*买入期权购买者市场汇率<执行价格时，行使期权时多支出：（执行价格－市场汇率）×交易数量选择不行使期权市场汇率＝执行价格行使期权与不行使期权的支出相等，期权持有者的损失均：期权费×交易数量执行价格<市场汇率<执行价格+期权费执行价格便宜：（市场汇率－执行价格）×交易数量<期权费×交易数量使损失下降到:期权费×交易数量－（市场汇率－执行价格）×交易数量行使期权的支出比不行使期权少支出了，少支出的数额小于行使期权的全部期权费，期权费损失得到部分弥补，选择行使期权。市场汇率＝执行价格＋期权费行使期权少支出的，恰足以弥补持有者的

6、期权费损失。行使期权，其最终损失为0。期权的盈亏平衡点市场汇率>执行价格＋期权费行使期权比不行使期权少支出的数量大于期权费×交易数量，它可弥补期权费损失并有余。行使期权，可获得盈利第二节利率期权一、利率期权的含义二、利率期权的运用一、利率期权的含义买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以一定的利率（价格）买入或卖出一定面额的利率工具的权利。利率期权合约通常以货币市场的利率、政府短期、中长期债券，欧洲美元债券，大面额可转让存单等利率工具为标的物。二、利率期权的运用*利率上限客户与银行达成一项协议，双方确定一个利率上限水平，在此基础上，利率上限的卖方向买方承诺：在规定的期限内，

7、如果市场参考利率高于协定的利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额部分；如果市场利率低于或等于协定的利率上限，卖方无任何支付义务，同时，买方由于获得了上述权利，必须向卖方支付一定数额的期权费。*利率下限客户与银行达成一个协议，双方规定一个利率下限，卖方向买方承诺：在规定的有效期内，如果市场参考利率低于协定的利率下限，则卖方向买方支付市场参考利率低于协定的利率下限的差额部分，若市场参考利率大于或等于协定的利率下限，则卖方没有任何支