进入资本市场对于大型国企集团管控的新挑战.docx

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1、进入资本市场对于大型国企集团管控的新挑战在1998年Z前，公司上市首先需要经政府审批。国家对上市发行股票采取指标额度控制，由政府部门和地方政府推荐上市预选对象，而不是按照业绩挑选企业上市。而指标分配的重点是负债率较高的国冇企业，上市成为解决国有企业怵I难的一种手段。直到1998年《证券法》颁布，公司上市从审批制度改为核准制。作为由审批制向注册制过渡的执行程序，核准制虽然冇了很大规范，但在发行规模、定价、方式、上市时间还是由政府部门决定，并没有通过立法将证券发行责任和权利放回市场，行政垄断的色彩依然浓厚。处于经济体制转

2、轨吋期的国有企业集团重组上市残留着I口体制的痕迹,特别是母公司分立重组上市的方式存在不少问题。1、国企改制上市多数是“形至而实不至”；2、很多上市公司的表现不像一个独立的经济实体，其运作更像是一个政府部门；3、上市公司管理层由省级或地方政府任命，这表明他们不是向股东负责，而是向地方政府负责；4、上市公司没有能力或不愿意与其控股股东在人员、财务和资产上分开，这些控股股东多数是上市公司过去的主管部门；5、上市公司与控股股东之间存在利益冲突，从而导致中小股东的利益受损。上市公司務面性更为系蛛％盟管图：上市公司的监管《萨班斯

3、一奥克斯利法案》的借鉴意义按照证券市场会计监管理论，上市公司董事会屮需引入一定数量的独立董事，由独立董事主导管理层，这样可以建立制衡机制，防止公司管理层舞弊。sox法案强化了审计委员会的职责，首先规定了审计委员会的每一位成员应是公司董事会的成员，除其以审计委员会、董事会或董事会的其他专门委员会成员的身份外，不可以接受公司的任何咨询费、顾问费或其他报酬，也不能是公司或其任何子公司的关联人，以确保委员会的独立性。sox法案的另一项重耍内容就是成立一个独立于美国注册会计师

4、办会的监督机构一一公众公司会计监督委员会(PCAO

5、B)oPCAOB属于非营利法人组织,但不属于政府机构，其多数成员将曲非注册会计师担任。美国证券市场是世界上最农达和最磁的市场》其JK管水■千电处于檢先地庖》锌证了上市公司的高未庫和總定图：美国证券市场的管理制度