國內債券型基金風險值評估與分類之研究.ppt

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1、國內債券型基金風險值評估與分類之研究前言本研究之主要目的為應用國內債券型基金資料來估計個別基金之風險值，再以最適風險值建立基金績效指標，將基金績效指標進行績效分類後，最後與應用夏普指標進行的績效分類結果相比較。第壹章緒論國內金融制度自由化與國際化，投資工具日趨多元。衍生性金融商品不斷推陳出新。更多分散風險的投資組合與避險工具可供選擇。投資者必須承擔比以往更為複雜的金融風險，保全資產，事前風險管理具有其必要性。一般衡量風險標準都承襲了馬克維玆投資組合模型觀念，不貼近實務上所考慮的風險。第一節研究背景與動機第壹章緒論1980年代美國的投資銀行J.P.Morgan首先提出風險值（ValueatRis

2、k；簡稱VaR）的概念。1994年巴塞爾銀行監理委員會，使用風險值觀念作為風險控管的基礎，建構出VaR標準模型。國內外學者認為以VaR風險值來衡量風險，比以標準差來衡量風險更加合理。第一節研究背景與動機第壹章緒論投資市場上常見金融工具為股票，但近年來經濟不景氣，股票投資人面臨財富縮水問題，加上最近股市禿鷹案，內線交易頻傳所以一般投資人漸漸對股票抱持觀望的態度。一般社會大眾沒有太多時間，缺乏足夠專業知識進行金融市場投資，所以大部份的投資人紛紛將資金投入共同基金市場，以共同基金做為理財的投資工具。第一節研究背景與動機第壹章緒論衡量基金績效指標：基金淨值報酬率、夏普指標、崔納指標、傑生指標、β係數等

3、指標。其中以基金淨值報酬率與夏普指標最為常見。基金淨值報酬率缺點：未考慮風險。夏普指標缺點：把上漲與下跌均列風險，實務上對投資人而言僅有下跌的波動才算風險。第一節研究背景與動機第壹章緒論一、建構國內債券型基金的風險值模型，並且用來衡量各基金的風險值。二、以最適風險值建立基金績效指標並應用在債券型基金的績效分類上。三、以夏普指標對債券型基金進行績效分類。四、比較風險值績效指標與夏普指標的績效分類結果。第二節研究目的第壹章緒論以國內債券型基金為研究對象，刪除發行年數不滿五年者。針對債券型基金進行抽樣調查，並不適用於國外債券型基金，研究結果不適用於所有國內的債券型基金。第三節研究限制第壹章緒論第四節

4、研究架構研究動機的形成確定研究目的、範圍與限制文獻的蒐集與評析確定研究方法與重點債券型基金夏普指標研究夏普指標基金績效分類債券型基金風險值研究風險值指標基金績效分類兩種分類之比較結論與建議第貳章文獻探討共同基金之基本介紹。共同基金之優缺點。債券型基金之介紹。風險值之意義與計算方法。共同基金績效衡量方法。詳細之內容請參閱本篇論文，謝謝。一、研究對象：國內債券型基金二、研究期間：2003年1月－2004年12月三、樣本選取：1、蒐集目前國內所有債券型基金資料。2、刪除發行年數未滿5年的基金。3、選取30支基金，有買回限制基金8支，無買回限制基金22支，請參考表3-1及附錄一。四、資料來源：台灣經濟

5、新報資料庫(TEJ)、「中華民國證券投信投顧商業同業公會」委託台大財金系邱顯比教授與李存修教授，對國內基金績效評比數據。第一節資料來源與說明第參章研究方法報告者：林俐君同學一、個別基金風險值計算　　二、建立個別基金風險值績效指標(VI)三、利用風險值績效指標進行績效分類1、將30支基金分成高績效基金、中績效基金、低績效基金3組。2、分別計算高、中、低績效基金組的平均數、標準差，並利用統計檢定驗證高績效是否顯著優於中、低績效基金組。　　四、計算個別基金之夏普指標。　　五、利用夏普指標進行績效分類。　　六、比較風險值績效指標與夏普指標之績效分類結果。第二節研究程序與步驟第參章研究方法

6、一、研究工具：SPSSforWindows10.0二、資料分析方法1、以SPSS之K平均數集群分析進行基金之分類，將基金分成高、中、低績效基金組3組。2、利用單因子變異數分析檢定高、中、低績效基金3組是否具有差異。3、高績效基金組分別與中、低績效基金組以t檢定比較平均報酬率是否具有差異。4、將風險績效指標VI及夏普指標分類選出高績效基金，以t檢定比較平均報酬率是否具有差異。5、本研究顯著水準定為0.05。第三節研究工具與資料分析第參章研究方法第肆章　結果與討論將30支基金淨值報酬率相關資料輸入，計算平均報酬率與年化標準差，再使用歷史模擬法計算個別基金之風險值，可以得到表4-1之資料。第

7、一節基金風險值計算報告者：林紓婷同學第肆章　結果與討論表4-1個別基金風險值計算結果基金編號基金名稱VaR基金編號基金名稱VaR1群益安利0.00131216金復華債券0.0012822金鼎鼎益0.00147517富邦如意二號0.0002103保德信瑞騰0.00067618匯豐成龍0.0011694荷銀鴻揚0.00073619盛華1699債券0.0012425保誠獨特0.00114720德盛債券大