公開資訊在信用風險評估之整合應用

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1、公開資訊在信用風險評估之整合應用1、TEJ資料庫之特色(攸關、可靠/客觀、一致、及時、完整)2、以公開資訊評估信用風險之應用—以TCRI為例(TaiwanCorporateCreditRiskIndex)TEJ資料庫之目的:投資與授信面對風險之基本態度：確認衡量管理資訊之類別公開資訊(最具效率)及非公開資訊資料庫推估風險特徵建置一致可靠的評等制度(及時日常監控、偵查偏離&檢驗效力)公開資訊資料庫確認(identify)衡量(measure)管理(manage)2004/11/11TCRI說明2證券體系資訊架構(TE

2、JDB範圍)基金淨值證券交易市場資料庫股價(Price)、分時(Intra-day)、融資券【市場表現】【散戶指標】融資融券、集保庫存【三大法人】基金、外資、自營商【內部人】董監事持股、申讓、質押異動【市場參與者看法】資本形成/股息、庫藏股、債券財務預測【企業營運狀況】財務報表,年報資產負債表損益表現金流量表資產負債補充成本費用明細財務比率關係企業營運概況合併vs.非合併累計vs.單季月營收轉投資異動月盈餘概估不動產異動月產銷組合【空窗期交易】印證/推估金融大事紀不動產明細轉投資明細產銷組合長短期借款明細員工/股權董監酬勞公

3、開可靠及時完整2004/11/11TCRI說明3TEJ資料庫之範圍公開發行公司約2000家(90年後大量撤銷公開發行)總借款約占總放款額的24%為公司債發行主體，占99%以上TCRI評等範圍公開發行公司，不含金融、證券、投資、建經仲介、及媒體採主動式評等全體金融貨幣機構總放款:約14.4兆2003/62004/11/11TCRI說明4TEJ資料庫之品質資料庫品質：攸關、可靠/客觀(經過驗證)、一致(跨公司、跨期間)、及時、完整專業(金融+IT)、對資料的熱情、堅定的政策持續提供高品質的資訊費工資料庫：經整理(compi

4、led)，得以系統化方式存取，進行演算者──衍生新資料、評比(時序列&橫斷面)篩選/警示…資料≠資料庫查詢≠加值分析公開資料≠TEJ2004/11/11TCRI說明5TCRI之方法及程序2004/11/11TCRI說明6企業信用風險三成因企業信用風險決定於：企業體質、營運前景、經營者之風險偏好體質會計分析/人工獲利品質財務槓桿品質資產高低估異常訊號體質財報分析前景人工判斷原料、產品供需變化製程技術企業信用風險經營層風險/資產保全能力人工解讀訊號：非理性地擴大槓桿(EVAvs.DE)、非常續損益是主要的獲

5、利源換手經營/經理人更換頻仍、股票炒作/庫藏股(廣設投資公司)、屯積不動產本命流年賭性2004/11/11TCRI說明7TCRI等級意義低度風險中度風險高度風險1Cashflowlending(信用放款)Cashflowlending/Assetslending(非信用放款)Assetslending(資產放款)(當舖)[TCRI][搭配放款別][風險別]23547689760165250335420505590675[綜合評分]DDefault(發生違約情事)2004/11/11TCRI說明8TCRI方法及程序評等範圍：公

6、開發行公司，不含金融、證券、投資、建經仲介、媒體評等程序：三步驟，【半專家程序(constrainedexpertjudgment-basedprocess)】基本等級10個財務比率，轉換計得綜合評分規模、APL壓力計(特殊警示)門檻等級TCRI分析人員解讀判斷會計品質產業前景風險偏好2004/11/11TCRI說明9步驟Ⅰ：綜合評分&基本等級以合併財報為主財務比率分數加總為綜合評分165分以下為9等，760分以上為第1等，其間以85分為一級距2004/11/11TCRI說明10步驟Ⅱ：門檻等級以規模及壓力指標AP

7、L作門檻(顯性/隱性)規模：營收不到5億，則不列入前5等、營收不到10億則不列入前4等營收不到30億則不列入前3等；但對電子業會更嚴格APL壓力計:(7級以下–確認;6級以上--警訊,潛在客戶)A：AssetsManagement收帳及庫存去化轉差者，以3週為警戒線(資金流堵塞、or假業績)P：Profitability投資效益不彰，獲利尚無法支應借款利息(引用EVA概念，長期失血)L：Liquidity短期資金緊俏—資金缺口、借款額度告磬現金vs.單季CFO、DE超過100%重點是，CFO方析——CFO不暢通或不足之成因，

8、3類：虧損流失資金投資失利/借支挪用庫存/帳款積壓資金2004/11/11TCRI說明11步驟Ⅲ：TCRI根據風險三成因，必得再納入財報未涵蓋之資訊：人工判斷之必要性一、財報/系統本然限制——coverage、timelag&historicaldata期間涵蓋不足歷史未必重現