企业价值评估考点汇总.pdf

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1、企业价值评估（十七周：周三早一二节课80min：以老师课件PPT为主）单选20道20分多选10道20分判断10道10分问答4道30分（7、7、8、8）计算2道20分（收益法、年金法）第一章1.企业价值评估是什么？有什么用？用在哪里？A．企业价值评估是为企业创造价值服务的，按照特点目的采用特定方法对企业全部或部分价值进行估价的过程，评估的是企业创造价值的能力，即持续获利能力。B．企业价值评估的一般目的是获得企业整体、股东全部权益或股东部分权益的公允价值。地位：企业价值评估已经成为财务管理专业及资产评估方向

2、的学生必须掌握的基本技能之一，是求职者进入商业银行、投资银行、证券公司、基金公司、会计师事务所、资产评估事务所等单位应满足的基本条件。C．企业价值评估的作用，企业价值评估的社会需求：一、股票投资决策二、企业并购决策三、股票公开发行四、企业绩效评价五、纳税税基的确定六、法律诉讼七、其他社会需求2.企业价值评估类型分为市场价值和市场价值以外的其他价值：1.市场价值的定义：自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额2.市场价值以外价值的定义投资价

3、值：指评估对象对于具有明确投资目标的特定投资者或者某一类投资者所具有的价值估计数额，亦称特定投资者价值在用价值：指将评估对象作为企业组成部分或者要素资产按其正在使用方式和程度及其对所属企业的贡献的价值估计数额。清算价值：指在评估对象处于被迫出售、快速变现等非正常市场条件下的价值估计数额残余价值：指机器设备、房屋建筑物或者其他有形资产等的拆零变现价值估计数额3.企业的特点（1）合法性。（2）盈利性。（3）整体性。（4）持续经营与环境适应性。（5）权益的可分性。第二章1.企业价值管理目标（结合第十一章）企业

4、价值管理是一种管理方法，这种方法主要围绕如何使股东价值最大化，以及根据各种决策对股东价值的影响程度来选择最优的决策。企业价值管理将组织内每个人的行动与价值创造和股东目标保持一致，这也是企业价值管理的真正意义。企业价值管理是一条新思路。企业价值管理是一套规划和实施程序。企业价值管理是一系列工具。企业管理层要成为价值管理者，追求企业价值最大化目标2.企业价值最大化与股东价值最大化的关系、区别？利益方包括什么？现代企业财务目标存在着股东价值最大化与企业价值最大化的争论。其实二者并不一定矛盾。企业理财的根本目标

5、是“资本增值”。企业资本增值通常体现了企业价值和股东价值的增长。“企业价值最大化”中的“企业价值”包括了可供所有企业参与人分配的总收益；而“最大化”是相对于预期值而言的。企业价值最大化目标具备了整体观念，兼顾了企业契约中的所有利益相关者。股东价值是企业价值减去债务价值后的净值。资产=所有者权益+负债因此，当负债市值不发生变化时，股东价值最大化与企业价值最大化在内涵上是一致的。当两者发生矛盾时，企业价值最大化应服从于股东价值最大化，而不是相反。3.股东与债权人有无利益冲突？体现在哪里？应怎么解决？（解决方

6、案）第一，风险转移。第二，放弃投资。第三，资产转移。企业所有者、经营者和债权人利益冲突的原因，如何协调矛盾？解决方法：理性的债权人一般是通过降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率，以反映他们对股东行为的重新评估。不仅如此，他们还会在债务契约中增加各种限制性条款进行监督，这些条款包括限制生产或投资条款、限制股利支付条款、限制筹资条款和约束条款等。4.企业价值的决定因素（有三个）5.折现率考虑什么？（如对企业价值风险的考虑）折现率是将未来有限期收益还原或转换为现值的比率，属于投资报酬率。选择折现率应注意

7、：1、折现率不低于投资的机会成本2、行业基准收益率不宜直接作为折现率3、商业汇票的贴现率不宜作为折现率（商业汇票是出票人签发的，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。商业承兑汇票由银行以外的付款人承兑（付款人为承兑人），银行承兑汇票由银行承兑。）6.企业价值评估指标有？其反映何能力？（如：盈利能力）课本P55页财务绩效定量评价指标评价指标类型基本指标修正指标一、盈利能力状况净资产收益率销售（营业）利润率总资产报酬率盈余现金保障倍数成本费

8、用利润率资本收益率二、资产质量状况总资产周转率不良资产比率应收账款周转率流动资产周转率资产现金回收率三、债务风险状况资产负债率速冻比率已获利息倍数现金流动负债率带息负债比率或有负债比率四、经营增长状况销售（营业）增长率销售（营业）利润增长率资本保值增值率总资产增长率技术投入比率7.企业价值评估结果溢价与折价的考虑要素（1）控股溢价/少数股权折扣:考虑由于控制权和少数股权等因素产生的溢价和折价○1控股程度○2公司规模○3股权转让比例○4公司业