国内交易所基金（ETF）研究与分析文献综述

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1、文献综述国内交易所基金（ETF）研究与分析一、前言部分㈠、基本概念1、ETF的概念：交易型开放式指数基金（ExchangeTradedFunds，简称“ETF”）。这是一种特殊形式的开放式证券投资基金，以追踪某一特定指数（即“目标指数”）走势为投资目标，通常采用一篮子股票进行申购赎回，同时，基金份额在证券交易所上市交易，因此国内习称“交易所交易基金”。ETF实际上将股票市场指数构造为一个单一的证券进行交易，或者说是将若干指数成分股的集合变成一个单一证券买卖。ETF的交易同股票及封闭式基金，在交易所以100个基金单位为1个交易单位。ETF的涨跌幅度：

2、10%。ETF的升降单位：0.001元。ETF的买卖成本和封闭式基金相同。2、股指期货的概念：股指期货（StockIndexFutures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。㈡、写作目的论文的写作目的是使更多的投资者可以明白、理解并熟悉ETF的特点和功能，为投资者投资ETF时可以提供一个参考。㈢、主题焦点论文首先对ETF整体的介

3、绍，从我国沪深两市的有代表性的ETF做为切入点，全面的分析出ETF所具有的特点和功能；再看如何利用ETF和指数期货进行套利；最后作出进一步总结。二、主题部分1、我国沪深两市具有代表性的ETF：上证50ETF、上证180ETF和深证100ETF。ETF通常完全复制“标的指数”，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。ETF是一种混合型的特殊基金，它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点，同时集两者的优点于一身。ETF可以跟踪某一特定指数，如上证50指数；与开放式基金使用现金申购、赎回不同，ETF使用

4、一篮子指数成份股申购赎回基金份额；ETF可以在交易所上市交易。由于ETF简单易懂，市场接纳度高，自从1993年美国推出第一个ETF产品以来，ETF在全球范围内发展迅猛。17多年来，全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只ETF，管理资产规模高达2100多亿美元。上证50ETF是跟踪“上证50指数”,并在交易所上市的开放式指数基金,华夏基金管理公司管理,采取完全被动的管理方式,以拟合50上证指数。同理其他两种基金拟合180上证指数和100深证指数。那么，三只ETF的基本情况如下：上证50ETF上证180ETF深证100ETF基金的名称上证50交

5、易型开放式指数基金上证180交易型开放式指数基金深证100交易型开放式指数基金基金类别股票型基金股票型基金股票型基金上市地点上海证券交易所上海证券交易所深圳证券交易所基金公司华夏基金管理有限公司华夏基金管理有限公司易方达基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司中国银行股份有限公司交易代码510050510180159901标的指数代码IB0016IB0007399330投资目标紧密跟踪上证50指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差紧密跟踪上证180指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差紧密跟踪深证100指数，最小化跟踪偏离度和

6、跟踪误差跟踪指数方法完全复制法抽样复制法完全复制法指数的样本空间上证180指数样本股所有上海A股股票（特殊股票除外）深圳市场全部正常交易的A股股票（包括中小企业）投资者可以通过两种方式购买ETF：可以在证券市场收盘之后，按照当天的基金净值向基金管理者购买（和普通的开放式共同基金一样）；也可以在证券市场上直接从其他投资者那里购买，购买的价格由买卖双方共同决定，这个价格往往与基金当时的净值有一定差距（和普通的封闭式基金一样）。文献[1]中有类似概述。对于中小投资者来说，ETF的交易费用和管理费用都很低廉，持股组合比较稳定，风险往往比较分散，而且流动性很

7、高，所以具备比较强的吸引力。1、我国ETF的市场发展现状我国在2004年11月推出的首支上证50指数ETF至今，共有9只ETF在沪深两市挂牌上证50ETF、上证180ETF、深证100ETF、上证红利ETF（华泰柏瑞上证红利ETF（510880），属股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数型基金，采用完全复制策略，跟踪上证红利指数，是股票基金中风险较低、收益中等的产品。同时，本基金相对于采用抽样复制的指数型基金而言，其风险和收益特征将更能与标的指数保持基本一致。）等。我国ETF市场发展迅速，成为亚洲第三大ETF市场（在

8、日本和香港之后）。但自2005年以来，这些ETF却遭遇到大量赎回，基金份额不断减少，直到2008年才有所缓解并回升，但主要