交易所买卖基金ETF风险披露

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1、交易所买卖基金(ETF)风险披露买卖交易所买卖基金未必人人适合，客户在作出任何投资决定前，应就产品的性质特点、个人的投资目标、技巧及经验、财政资源、能承受风险的程度以及其他相关情况小心考虑自己是否适合买卖交易所买卖基金。投资者于考虑投资ETF时，要留意该产品所涉及的若干相关风险;这些风险包括（但不限于）以下方面﹕市场风险-交易所买卖基金需承受基金所跟踪的指数的相关分类或市场及所跟踪市场内出现的经济、政治、货币、法律及其他风险。被动投资风险-ETF并非「主动式管理」基金，因此当其追踪之指数下跌，其基金价值会跟随而下跌。基金经理不会于跌市中部署防御性仓位，所以投资者可能会于指数下跌

2、时损失其大部分投资。信贷／交易对手风险-合成ETF通常会投资于由交易对手发行的场外衍生工具，以模拟相关指数的表现。这类合成ETF或会因交易对手违责而蒙受损失，亏损金额可高达衍生工具的全部价值。故此，投资于合成ETF，除了要承受相关指数成分证券所涉及的风险外，还要承受发行这些衍生工具的交易对手的信贷风险。部分ETF会通过从多家不同的交易对手买入金融衍生工具，以分散交易对手的信贷风险。不过，理论上，ETF的交易对手愈多，出现交易对手违责以致影响ETF的机会率便愈高。只要涉及的任何一家交易对手违责，有关ETF便可能会蒙受损失。你亦须注意，由于这些衍生工具的发行商绝大多数是大型国际金融

3、机构，ETF本身或须承担所涉及发行商的集中风险。举例：若出现危机令金融界受拖累，ETF其中一家衍生工具交易对手一旦倒闭，可能会对该ETF的其他衍生工具交易对手造成连锁效应。结果，ETF所承担的亏损，或会远高于预期中一家交易对手违责时要承担的亏损。不过，某些合成ETF的基金经理只会向一家或少数交易对手买入金融衍生工具。这些基金经理可能会要求交易对手提供至少相等于ETF的交易对手风险总额100%的抵押品，以确保合成ETF为模拟指数表现而进行的所有金融衍生工具交易均备有抵押品，从而抵消交易对手风险。投资者应注意，合成ETF的交易对手方若有提供抵押品，有关抵押品的投资或会集中于特定市场

4、、行业及/或个别主权国或公共机构发行的证券，但这些市场、行业或证券与该合成ETF所追踪的指数未必相关。此外，即使个别合成ETF的抵押品水平已达致交易对手风险总额的100%，当ETF打算行使对抵押品的权利，而市况却在抵押品变现前大幅下跌，抵押品的市值便可能会远低于原先提供的担保价值，故ETF便会蒙受重大损失。因此，有关的合成ETF基金经理亦须订立审慎的抵押品扣减政策，尤其是当抵押品是股本证券时，这类抵押品的市值须至少相等于相关的交易对手风险总额的120%。仿真误差-这是指交易所买卖基金的表现（以资产净值量度）与相关指数的表现不一致。出现仿真误差的原因有很多，包括交易所买卖基金的跟

5、踪策略失效、受基金需支付的费用及支出的影响、基金的计价货币或交易货币与相关投资所用的货币之间的汇率差价，又或基金所持证券的发行公司进行企业活动，例如供股，派发红股等。视乎交易所买卖基金所采取的策略，交易所买卖基金未必按相关指数相同的比例持有所有成分股。因此基金所持证券的表现（以资产净值量度），可能优于或落后于有关指数。买卖价高或低于资产净值-由于ETF的买卖价亦视乎市场供求而定，ETF的价格相对其资产净值或会出现溢价或折让。此外，若ETF所追踪的参考指数或市场限制投资者参与，增设或赎回ETF单位的程序或无法自由及有效率地进行。由于ETF的供求失衡情况只可透过增设及赎回ETF单位

6、来解决，任何对增设或赎回单位过程的阻碍，都可能会引致买卖这类ETF时的溢价或折让较没有上述限制的传统ETF为高。若ETF终止运作，投资者可能无法取回投资款项。与ETF终止运作相关的风险—ETF与其他基金一样，会在若干情况下提前终止运作，例如基准指数不再存在，或ETF的规模小于基金组成文件及基金销售文件内载列的预设资产净值限额。投资者应参阅基金销售文件内有关终止运作的部分，以了解详情。投资者应留意，一旦ETF宣布终止运作，将会停止产生基金单位，届时将会对第二市场内的庄家活动及ETF单位买卖造成不利影响。因此，有关ETF单位的买卖价可能非常波动，令投资者蒙受重大损失。此外，当公布E

7、TF终止运作后，将会预留终止运作开支及费用，令ETF的资产净值大幅下跌。有关开支及费用可能令投资者蒙受重大损失。如ETF已就潜在税务负债拨备，当其终止运作时，投资者可能无法取得退款或税项拨备的其他分派。流通风险-交易所买卖基金虽然在联交所上市或买卖，但这并不保证基金必定有流通的市场。此外，若交易所买卖基金有使用结构性票据及掉期等金融衍生工具，而这些工具在第二市场的买卖并不活跃，价格的透明度又不及现货证券，则基金的流通风险会更高。这可能导致较大的买卖差价。此外，这些金融衍生工具的价格也较易波动