浅谈套期保值及其风险

《浅谈套期保值及其风险》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、浅谈套期保值及其风险针对现货头寸，在期货市场相反操作，根据期现同步的原则，最终期现盈亏互补，以规避价格风险为目的的期货交易行为。主要分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。卖岀套期保值:（又称空头套期保值）是在期货市场中出售期货，用期货市场空头保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。2套期保值原理1市场对期现价格的上要影响因素相同，期现价格变动趋势基本一致而变动幅度不完全相同，于是现货价格涨跌，就会影响气候价格同向涨跌，这就使得企业可通过在气候

2、市场做与现货市场相反的交易来保值，使手中的商品价格稳定在一个冃标水平上；2.2期现价格不仅变动趋势相同，而且合约到期时两者将大致相等,因为期货价格虽通常高于现货价格，其中包含贮藏直至交割日为止的各种费用，当合约接近交割时，这些费用会逐渐减少至完全消失，回归现货价格，这样，期现价格的影响因素实际已儿乎相同，这就是现货市场走势趋同性原理。3套期保值适用对象1买入套期保值的适用对象：准备在将来某一时间内必须购进某种商品时价格仍能维持在冃前认可的水平的生产经营者。采用买入保值者都是担心当实际买入现货商品时价格上涨。买入套期保值一般可运用于如下一些领域：3.

3、1・1加工制造企业为了防止H后购进原材料吋价格上涨的情况。如铝型材厂担心日后购进铝锭时价格上涨，用铜企业担心日后电解铜的价格上涨，饲料厂担心玉米、豆粕的价格上涨等等。3.1.2供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。3.1.3需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于目前资金不足或者仓库已满等原因，不能立即买进现货。由于担心日后购进时价格上涨，稳妥的办法是进行买入套期保值。2卖出套期保值的适用对象：准备在未来某一时间内在现货市场上售岀实物商品的生产经营者。为了日后在现货市场售出实际商品时

4、所得到的价格仍能维持在当前合适的价格水平上，他们最大的担心就是当实际在现货市场上卖出现货商品时价格下跌，为此应当采取卖期保值方式来保护其日后售出实物的收益。具体说来，卖期保值主要用在下面几种情况中：1直接生产商品期货实物的生产企业如农场、工厂等，由于手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌。3.2.2储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌。3.2.3加工制造企业担心库存原料价格下跌。4套期保值作用4・1价格和销量保险，安排生产计

5、划：为不利的价格波动提供保护,固定成本、稳定利润收入;4.2灵活定价：为企业在销售、购买和定价策略上提供灵活性；3提高资金使用效率：降低储存费用、降低资金利息、降低库存减值风险；4・4增强融资信誉：减低现金流风险、平抑利润波动，在外部融资时获取更好的信用级别，提升债务容量；3.5进行投资组合，实现投资收益：期现套利、跨品种套利、跨期套利；6实现企业价值最大化：树立品牌、捉升信誉。5套期保值中面临的风险1基差风险基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格一期货价格。参照物不同，基差结果不同。

6、在传统的套期保值理论中，假设期货价格与现货价格走势相一致,基差在合约到期时约为零。但是，在实际运用中，套期保值并不是那么完美。产生基差风险的原因:3.1.1套期保值交易时期货价格对现货价格的基差水平及未来收敛情况的变化。5.1.2影响持有成本因素的变化。1.3被套期保值的风险资产与套期保值的期货合约标的资产的不匹配。5.1.4期货价格与现货价格的随机扰动。由于以上四个方面的原因，在套期保值组合持有期间，基差处于不断的扩大或缩小变化中，因而使套期保值组合产半损益。从概率上来说，偏离正常基差水平的异常基差现象属小概率事件，但对这类小概率事件风险处理不当

7、的话，套期保值会造成巨大的亏损。3.2决策风险套期保值并不是简单的买或卖，做出何种决策，必须根据对市场趋势的判断。如果对期货市场行情判断失误，则可能做岀相反的决策。企业在判断市场为牛市状态时，则倾向于对原材料进行买入套期保值,但当判断为熊市吋企业倾向于对产品卖出保值。如果仅仅根据简单的套期保值决策，则企业很容易发生亏损。5.3财务风险企业进行套期保值时，要根据采购数量或产品销售数量计算最优套期保值头寸，当生产经营规模较大时，期货头寸数量也较大，而且由于生产经营的连续性，头寸持有的时间也相对较长，即使套期保值方向正确，也容易产生财务风险。一是保证金不

8、足的风险。在保值期内期货价格可能会岀现短暂的剧烈波动，虽然套期保值方向止确，但企业也可能面临追加保证金的风险。二是在某些情