浅谈套期保值下的风险

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1、浅谈套期保值下的风险国经061胡亚楠0611050117初看这个题目也许会让很多人不解，套期保值不就是为了规避风险吗？怎么还会有风险？其实在我看来，首先不应该否定套期保值的避险功能，因为套期保值就是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为，其实质是以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而规避价格波动风险。而对于套期保值出现的风险我要做一下解释：首先，由于某种突发原因使得企业预期价格上涨的货物出现了下跌现象，于是在套期市场上出现了大幅亏损，但是在现货市场上由于货物的大幅下降，使其实际燃油购买价格仍处于当时实施套期保值时的目标价格。于是这里企业就形成了损失，因为如果企业没有套

2、保，就可以避免这次的期货市场亏损，能用低价买到货物增加企业效益。这就是企业套期保值风险的一种表现。这就说明了企业不能机械的进行套期保值，而应在认真研判宏观经济及行业环境的基础上，科学、灵活地运用套期保值工具。其次，企业进行套期保值时，在期货市场上的持仓量可能会超出其实际套保需要，从而使得在套保过程中掺杂了投机成分。在这种情况下当价格出现不利变动时，必然会使得套保的避险功能打打折扣，而且往往会出现巨亏。第三，国内企业在使用套期保值避险时，为了增加套保收益，往往动用了期权、互换以及其他复杂的结构性产品，甚至是场外交易中的某些“对赌”合约，使其面临极大的风险。衍生品市场、特别是OT

3、C产品，对于国内的投资者来说，都是新事物。国内具备这方面专业知识和专业技能的专业人才并不多。因此在实际操作和合约条款审核等方面，与国外对比，往往在风险把握和风险预知度方面还有很大的差距。但是，国内企业往往无视这点，将赌注下得过大，当价格处于不利变动时，又不能及时地进行投资的在组合或者不能及时对风险进行再次规避，最终往往只能以巨亏收场。最后，很多企业者或从事套期保值者会错误的把“浮亏”和真正亏损弄混淆。其实二者之间是有差距的。目前，国内很多公司纷纷爆出套保巨亏，但要明白，由于这些企业签署的套保协议都是两年甚至更长时间的，目前出现的只是期货市场“浮亏”，期货市场“浮亏”并不是真正

4、的、最后的亏损。是否最后出现亏损、亏损多少，则要等协议履约时才知道。当然，为防止将来可能的进一步亏损，现在也应采取相应措施来转移或分摊这些浮亏。但是针对目前国内多家公司纷纷爆出的套保巨亏现象，投资者行不用谈“套保”色变，应该在肯定“套保”避险功能的时候严格的遵从操作规范，不要存在侥幸的心理，更不要拿它当做投机的工具。所以投资者从事套保活动时要不断提高套期保值决策的科学性、实施的灵活性，以求取得更好的套期保值效果。