国有煤炭企业集团实施资本运营的探索与思考

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1、国有煤炭企业集团实施资本运营的探索与思考平煤集团董办室　崔玉坤冯忠斌徐永锋资本运营指以企业的资产为经营对象，通过资产重组、企业并购和股票上市等手段，改善资产组合方式，增加可控制资源，盘活有形无形资产，提高资产运作效率，从而实现在资产保值增值的基础上增强企业的核心竞争力和整体素质。随着全球经济一体化的加快和我国煤炭工业“建设大基地、发展大煤炭”构想的实施，通过资本运营实现企业做强做大，已逐步成为国有煤炭企业集团的重要战略选择。一、国有煤炭企业集团实施资本运营的必要性1、资本运营是煤炭企业集团做强做大的必

2、然选择近年来，国内煤炭行业竞争日趋激烈，专家把这次竞争形容为煤炭企业的“新一轮洗牌”。神华集团作为一家新的煤炭企业集团，每年产能以千万吨的速度递增，目前已经达到年产煤炭超亿吨的规模，而且发展速度还将进一步加快。兖矿集团每年以500万吨的速度递增，整体上市又为其发展提供了充足的资金支持，其扩张速度仍在加快。与此同时，国家为提高煤炭集中度，确保国家能源安全，提出并规划建设十三个国家亿吨级煤炭基地。面对如此形势，国有煤炭企业集团若不加快发展，势必在新一轮洗牌中被边缘化或淘汰出局。10国有煤炭企业集团加快发展

3、，就必须做强做大主业，加大资源储备，加快新井建设，发展相关产业，调整产业结构，这些都需要大量的资金投入。平煤集团作为国家拟建的十三大煤炭基地的主体企业，积极实施大集团发展战略，规划并拟建设若干煤炭采选及煤化工等项目，规划项目总投资高达260亿元以上。作为竞争性领域的煤炭企业，国家的直接投资逐步减少，煤矿建设完全依靠国家投资已不可能；煤炭企业依靠自身积累来扩大规模，其效果极其有限，甚至会错失当前煤炭行业发展的大好机遇；全部依靠贷款，企业的生产经营成本和财务风险也会加大。资本运营给企业充分利用社会资本，在

4、较短时间内聚集大量资金，实现规模迅速扩张提供了可能。国有煤炭企业集团要保证充足的资金来源，就必须走资本运营之路，这是目前情况下国有煤炭企业集团加快发展做强做大的客观要求和必然选择。2、资本运营是煤炭企业集团深化改革的必然要求煤炭企业改革随着社会主义市场经济的建立和完善逐步推进和深化。上世纪90年代以来，为建立现代企业制度，煤炭企业先后进行了公司化改造，由原来的矿务局改组为公司，之后根据国家政策要求，实施了银行债权转股权，纷纷组建煤炭企业集团，实现了股权多元化，煤炭工业改革发展取得了显著成效。同时，我们

5、也应清醒地看到，煤炭企业的改革与大多数国有企业改革一样，还存在很多问题，突出表现为多数国有煤炭企业集团改制之前与改制之后，企业体制、经营机制和管理流程等的转变还未真正到位。国有煤炭企业集团要摆脱一些固有的弊端，走出新的发展路子，关键还在改革。煤炭企业公司化改造为国有独资公司，以及债转股实现的政策性股权多元化都是体制内的改革。经济专家们认为，体制内的改革往往难以获得实质性的进展。国有企业改革在体制内做文章，受固有态势影响的阻力很大，往往难以取得理想的效果。国有煤炭企业集团的改革要想获得成功，就必须跳出现

6、有体制的框架，构建起新的体制平台，对治理结构、运行机制和企业文化进行创新。10通过资本运营实现投资主体多元化，是建立新的体制平台的有效途径。国有煤炭企业集团应以资本运营为手段，构建起适应市场经济发展要求的股权结构和管理模式，在这个新的体制平台上，建立现代企业制度，并形成更加有利于企业发展的运行机制和企业文化。同时，以体制外改革带动体制内改革，推动煤炭企业集团持续健康发展。 3、资本运营是煤炭企业集团盘活资产的重要手段经过多年的建设和发展，煤炭企业集团大多已积累起相当规模的资产，如有着50年历史的平煤集

7、团总资产达160多亿元，而90年代中期组建的神华集团总资产更高达1000多亿元。在这些资产中，一部分是煤炭企业的核心业务所必需的资产即主业资产，另一部分则为由于历史原因等被非核心业务占用的资产即辅业资产。在煤炭企业集团的资产结构中，辅业资产往往还占有相当大的比重，主要包括为煤炭生产服务的一般性加工制造和修理单位、建筑安装单位、后勤服务单位以及为解决职工家属及子女就业而兴办的小型加工厂等。辅业生存发展目前还过多的依赖于主业，经济运作效率较低，这在很大程度上影响了煤炭企业集团的改革发展。煤炭企业集团需要提

8、升主业资产和辅业资产的运作效率，来提高企业的综合竞争能力。煤炭企业集团的主业资产和辅业资产各有不同的运作规律，这就要求企业不能按照统一的模式进行管理。通过资本运营，实行联合重组，按照国家政策实行主辅分离和辅业改制，实现投资主体多元化，这是提高煤炭企业集团资产运作效率的有效途径，也是煤炭企业集团盘活资产的重要手段。首先，通过主辅分离辅业改制和关闭破产重组等方式，达到精干主业，盘活辅业的目的，从整体上可以提升集团资产的运作效率。其次，通过股票上市和股权转让等