国际债券场周报

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1、国际债券市场周报国际债券市场周报香港外汇资金交易中心07年第7期2007年2月27日内容提要上周回顾（2007年2月19日—2月23日）·美国国债市场：受抵押债市场和伊朗核问题紧张的影响，上周五美国国债大幅上扬，回补通胀忧虑引发的盘中跌幅受余、袁歆秋、联储议息联储收益率受。·美元信用市场：信用市场仍然

2、保持稳固走势，信用利差维持不变。·美元抵押债市场：受亚洲投资者需求不振和掉期期权利率波动性上升的影响，抵押债与国债利差小幅展宽。本周预测（2007年2月26日—3月2日）·美国国债市场：国债市场仍有上升区间。·美元信用市场：信用利差将维持小幅波动。·美元抵押债市场：抵押债利差将小幅展宽。美国国债市场U.S.TreasuryMarket上周回顾-12-国际债券市场周报受抵押债市场和伊朗核问题紧张的影响，上周五美国国债大幅上扬，回补通胀忧虑引发的盘中跌幅。受余、袁歆秋、

3、联储议息联储收益率受周三公布的数据表明美国经济中的通胀压力不容小觑。1月美国消费者物价指数上升0.2％，而此前市场预测为上升0.1％，除食品和能源的核心消费者物价指数上升0.3％，高于预期的上升0.2％。同日公布的1月份联储会议记要表明，联储对待通胀态度强硬，不会轻易降息，整体基调与贝南克的国会证词相左。而联储官员在讲话中也反复强调应警惕通胀，国债价格因而下跌。周五，由于担

4、心次优抵押贷款市场暴露更多问题，而且围绕伊朗核问题的紧张气氛升级，投资者纷纷转向避险资产。月底前指数调整需求也引发一轮买盘，因此尽管周五没有重要数据，国债仍然大涨，回补盘中跌幅。周五收盘，2年期国债收益率报4.804％，较上周收盘下滑了2.3个基点；5年期国债收益率报4.655％，较上周收盘下滑2.1个基点；10年期国债收益率报4.672％，下滑1.8个基点；30年期国债收益率报4.778％，下滑1个基点。收益率曲线倒置略有缓解，10年期与2年期国债收益率之差从前周末的-13.65个基点缩窄至-13.16基点。收益率波动性小幅上升，5年期

5、国债收益率30天波动率从11.88％上升至12.37％，10年期国债收益率30天波动率维持在11.58％。各年期掉期利差小幅展宽，2年期掉期利差从35.38基点展宽至38基点；10年期掉期利差从51.16基点展宽至52.25基点。收益率曲线波动性未变，1×1年和1×10年掉期期权历史波动率分别维持在14.70％和13.40％。2年期美国国债收益率走势图-12-国际债券市场周报5年期美国国债收益率走势图10年期美国国债收益率走势图-12-国际债券市场周报10年期对2年期美国国债利差变化10年期美国国债收益率波动性走势图-12-国际债券市场周

6、报10年期掉期利差走势图1×10年掉期期权波动率走势图-12-国际债券市场周报本周展望本周经济数据众多，包括房地产、通胀和制造业的相关数据。预期1月房屋数据可能显示销售下滑，表明房地产市场尚未走出最糟糕的阶段，而ISM制造业数据将确认制造业走软的趋势。疲软的经济数据有望推动国债价格脱离近期的窄幅波动区间。从技术面看，国债市场本周还有上升区间，2、5、10年国债收益率下方目标分别为4.72％、4.58％、4.60％。曲线倒置幅度将小幅改善，10年期及2年期国债收益率利差将缩窄至-12.5基点。国债收益率波动性将小幅回升，10年期国债收益率3

7、0天波动率目标为12％。各年期掉期利差预计将小幅收窄1-2个基点，2、5及10年期掉期利差将分别收窄至36、44及51基点。1×10年掉期期权波动率将上升至14％。-12-国际债券市场周报美元信用市场U.S.CREDITMarket上周回顾去年四季度公司盈利报告公布接近尾声，绝大部分的公司已公布业绩，多数报告了较好的盈利增长，但增幅有所回落，显示过去三年来的经济强劲发展态势有所放缓。尽管近期不断有住房抵押市场疲软和燃油价格高涨等不利因素，信用市场上周仍然保持稳固走势，信用利差维持不变。上周有约170亿美元投资级债券发行，截至目前本月共发行

8、约560亿美元投资级债券。至周末，信用利差（OAS）收于75.86bp，比前一周缩窄了0.79bp。在各行业中消费循环行业、保健行业和科技行业表现较好。银行业信用利差较前期展宽了1bp。其中，