高速公路PPP业主方风险

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1、高速公路PPP项目业主方风险1.政治风险1.1解释业主面临的政治风险主要指政策风险，即政策或可能的政策发生重大变化，或者有重要举措、法规出台，引起的建筑市场波动，从而给在建高速公路工程项目建设带来的不利影响。其主要影响因素包括国家投资计划、行业发展规划、信贷政策及货币政策等。高速公路PPP项目的政治风险主要表现在：政府对高速公路政策的变化、改变高速公路收费方式以及对对收费标准的调整等；政府没有及时为项目提供其所要求的开发、建设和经营许可，从而造成工程延误或实际建设成本增加，同时可增加金融风险和建设风险；政府对土地政策、环境保护以及税收政策作出调整，可能造成工程延期或费用增加；政府对特

2、许限内不在项目附近兴建任何竞争性公路等未做出承诺，造成车流量的下降而导致市场风险。1.2风险分担高速公路项目一旦完工便形成无法转移的固定资产，政治风险尤其是政策性风险是高速公路PPP项目必须面临的风险。目前，高速公路PPP项目面临的政治风险发生的根源在于政府部门，社会资本对于政策制度的变动则无能为力，同时政府部门也更有能力控制这种风险。依据风险分担与控制力相匹配的原则，政府部门应当承担政治风险。1.3风险应对由于项目所在国政府最有能力承担政治风险，因此该风险最好由项目所在国政府来承担。1）对战争、罢工、内乱等国家政治风险，可以通过向有关国家和保险公司、出口信贷公司、多边投资担保机构等

3、投保，转移风险。此外，为将国际私人资本引向发展中国家，包括世界银行和亚洲开发银行在内的几家跨国发展银行也开发了有关的担保方案，这种方法对外资项目来说可能更为有效。2）对国有化或被征用风险，可以通过以下方法进行管理、防范风险：①股权安排，项目公司的股权由若干国家的投资者拥有，国有化的风险相对降低，或者要求在东道国或其友好国家有影响的强大的私营公司参加到项目中来，或者促进多边机构如世界银行集团中的国际金融公司参加进来，由其掌握项目的部分产权。②条款安排，主要是在贷款合同中规定交叉违约条款，当东道国政府对项目实行国有化致使贷款得不到偿还时，会构成对其他国际性贷款合同的违约，从而严重影响该国

4、政府在国际金融市场上的融资信誉，迫使其在实行国有化前必须三思而定。③政府机构担保，保证不实行强制性征收，或者如果这种征收不可避免，那么会以市场价格补偿项目公司。发达国家一般要求给予充分、有效和及时的保护，第三世界国家一般主张给予适当的合理的补偿。3）对政府的越权干预风险，可以采取以下措施：①可以在特许权协议中明确界定政府和项目公司的权利和义务。政府的管理应掌握一个合适的度：既能对项目行使战略控制监督权和检查审计权，又不影响项目公司的正当合法的运营。②债权人单独与政府签署不干预协议，由政府承诺不干预项目的运营、不干预债务的偿还。③引入多边金融机构和出口信贷机构。这些机构的参与，能在某种

5、程度上有效制止东道国政府的惩罚性税收等行为。4）对法律政策变更风险，通过与政府签订特许权协议管理防范。由于项目在很大程度上依赖于政府的特许经营权、特定的税收政策和外汇政策等，并以特许权协议和相关的政策作为项目融资的重要信用支持。因此在项目中，法律风险就显得尤为突出，而这部分风险也主要通过与项目所在国政府签订特许权协议及相关的一系列协议达到规避风险的目的。另外，项目公司还可以利用多边法律保护措施，在公路融资项目合同中选择以外国法或国际法为准据法，以避免项目所在国法律变动的影响。2.经济风险2.1解释经济风险指可能导致高速公路建设业主在从事工程建筑过程中蒙受经济损失的风险。业主面临的经济

6、风险主要有筹资风险、建设投资费用上涨风险和经营盈利风险等等。筹资风险主要有两种：一是贷款无法及时到位风险，即所借款项在使用上会有很多的制约，实施过程中可能无法及时到位；二是利息增加风险，即可能因贷款利率的调整而增加建设投资。物价波动也会对在建高速公路工程项目投资产生较明显的直接影响。建设投资费用上涨风险主要指各项材料价格、人工费等随通货膨胀而上扬，可能使业主投资风险增大。高速公路建设的最终目的是为获得社会和经济效益。经营盈利风险即由于市场竞争可能带来的社会和经济效益低于预期的风险。主要的影响因素包括其他交通手段的竞争、运营成本控制等。为规避风险，PPP项目的贷款银行一般以某种浮动利率

7、作为基数，加上一个利差作为贷款利率。汇率的变化会影响进口设备的价格，从而影响项目的造价、实际收益和偿债能力。此外，PPP项目的内部收益率、投资回收期、税后净现值、股本回报率等的计算分析都是基于设定的汇率和贴现率的，因而汇率的波动也会对项目财务分析产生影响。通货膨胀会导致项目成本上升，从而也使收费价格上涨，导致车流量的下降，或为了维持车流量而降低收费价格，降低项目收益。2.2风险分担与社会资本相比，政府部门对于利率、汇率风险有更好的预测及控制能力，所以这类风