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1、股权结构与公司绩效关系研究综述AnOverviewofOwnershipStructureandCompanyPerformancesLiBin1,ZhuHua-you21.CollegeofInternationalRelations,LiaoningUniversity,ShenyangP.R.China,1100362.CollegeofTourismandResourceManagement,ZhejiangNormalUniversity,Jinhua,P.R.China,321004摘要：本文对股权结构与公司绩效问题的
2、研究作一简单回顾和评述，以期为关注和探讨此类研究的学者们提供有益参考。研究发现：（1）大多数观点认为股权结构与公司绩效存在相关关系和因果关系。关于相关关系的研究，既冇一致结论也存在分歧意见；（2）公司治理研究的焦点，由关注股东与经营者的利益冲突转向控股股东对小股东的掠夺。从控制权与现金流权分离的视角，研究终极股权结构是近年前沿研究中的焦点问题；（3）今后的和关研究在以下几方而有待加强：应对非上市公司给予足够的关注；研究方法需要进-步探讨；不同持股类型与公司绩效因果关系的研究有待于深入分析。关键词：持股类型，公司绩效，股权集中度，因
3、果关系Abstract:Inthispaper,thestudyofownershipstructureandcompanyperformancesaresimplyreviewedtoprovidesomehelpfulreferencesfortheschokirspayingattentiontoandprobingintotherelatedproblems.Thestudyshowsthatthepursedultimateownershipisemployedwhentherearecontrollingstockho
4、lde匚Manyscholarsthinkthattherearecorrelativityandcausalitybetweenownershipstructureandcompanyperformances・Withregardtotheresearchofcorrelativity,bothaccordantconclusionsanddifferentviewpointexistsynchronously.Thefocusofcorporategovernanceisturnedtocontrollingstockhold
5、errobbingthebenefitofsmallstockholderfrompayingattentiontotheconflictofinterestbetweenstockholderandoperato匚Fromthepointofviewoftheseparationbetweencontrollingpowerandcashcurrencypower,atrecentyears,itisafocusproblemtostudyultimateownershipduringtheadvancingresearch・F
6、orthefuture,weshouldstrengthenfarthertherelatedstudy,suchaspayingmoreattentiontothelistedcompany,probingintotheresearchmethod,analyzingdeeplythecausalitybetweenthecompanyperformancesanddifferenttypesofholdingshare,etc.Keywords:typeofholdingshare,companyperformances,ow
7、nershipconvergence,causality“股权结构对公司治理的作川机理和影响”是当前公司治理研究的重要课题Z—（平出光弘，2001）山。但是，II前己有的经济学文献对此问题的讨论尚存很大争议，本文认为对业已収得的研究成果进行梳理是有益的，以期能为关注和探讨此类研究的学者们提供有益参考。1股权集中度与公司绩效的相关关系伯利——米恩斯命题认为股权结构过于分散导致无人能够监骨经营者，公司经营者所拥有的传统财产权也过于“微小”，以致利润动机不足，故难以确保股东利益的最大化。该命题所提出的股权集屮与公司绩效止和关的观点，成为
8、长达半个多世纪百家争鸣的学术课题。综观各派理论与实证研究，可概括为如下3种论点：（1）股权集中度与公司绩效不相关。伯利——米恩斯命题首先引起了Demsetz（1983）的质疑，他提岀与决定利润水平的其它因素相比，股权集屮其实与利润增加并无关联⑵。此
