下半年汽车行业投资策略

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1、TEBONf恵丰BUE券肓H艮奏f壬公司"TetoonSecuritiesCo.#Ltd.下半年汽车行业投资策略理业呕报总内容要点：1、汽车行业从2006年开始恢复增长，产量727.97万辆，同比增长27.32%,行业总体利润突破700亿元，同比增长超过40%。2007年1-5月我国汽车产量继续增长，达到372.04万辆，同比增长21.32%,汽车行业进入最气周期。2、短期影响企业行业的主要因索为汕价、汇率、国内外车价差距、短期车价波动和股市效应。短期因索不影响汽车行业长期看好的发展趋势。3、汽车行业上市公司平均市盈率约为25倍，低于A股平均市盈率，对■于具有稳定增长30%以上的来

2、说，价值被整体低估。4、预计轿车行业07年稳定增长30%以上，客车和重卡行业将保持15%以上的增长。地址：上海福山路500号城建国际中心26楼目录一、汽车行业发展回顾与展望4（一）行业回顾4（二）汽车板块盈利能力强于大盘4（三）短期影响汽车消费的因素41、油价因素42、汇率因素53、车价相对接轨已经完成54、价格波动因素55、股市影响5（四）汽车行业进入成长周期51、轿车行业：延续稳定较快增长52、出口推动大客车行业平稳增长63、重卡行业：重型化趋势不变6（五）具有整体上市概念的汽车行业公司6二、轿车行业整体处于价值洼地7（一）1-5月汽车销售回顾7（二）高档车占有率不断增长7（三

3、）乘用车行业整体具备投资价值7（四）轿车行业主要上市公司点评81、上海汽车（600104）82、长安汽车（000625）83、海马股份（000572）94、一汽轿车（000800）95、一汽夏利（000927）10三、客车行业10（一）1季度销售回顾10（二）客车行业特点101、寡头垄断格局基本形成102、国内需求将平稳增长103、产品价格具冇国际比较优势104、出口推动下销量快速增长11（三）稳定的收益弱化了行业的周期性波动影响11（四）客车行业主要上市公司点评111、宇通客车（600066）112、金龙汽车（600686）113、曙光股份（600303）124、江淮汽车（600

4、418）125、中通客车（000957）13四、卡车行业13（一）1一4月销售回顾13（二）经济周期推动卡车行业继续向好13（三）卡车行业主要上市公司点评141、中国重汽（000951）142、福03汽千（600166）143、潍柴动力（000338）15一、汽车行业发展回顾与展望（-一）行业回顾国内汽车行业发展带有一定周期性，2001年以前属初期成长阶段，增长缓慢并伴有小幅波动；2002年需求开始短期集中释放，2002、2003两年乘用车增长率达到80%,出现“井喷式”增长；2004年至2005年出现短暂回调，到2006年恢复快速增长。根4居汽车工业协会统计，2006年我国汽车产

5、销量分别为727.97万辆和721.60万辆，同比增长27.32%和25.13%,行业总体利润突破700亿元，同比增长超过40%。2007年1-5月，我国汽车产销继续保持较快增长，分别达到372.04万辆和364.62万辆，同比增长21.32%和22.03%,其中前4个月增长25%。根据历史数据统计，汽车行业每年的增长与前4个月的增长高度一致，预计07年我国汽车销量可增长25%,达到830万辆。（二）汽车板块盈利能力强于大盘截止到2007年4月30日，沪深两市共有1474家上市公司披露了2006年年报。据统计，1474家上市公司共实现净利润3781.17亿元，同比增长4.8%。汽车

6、整车类上市公司也都如期完成了2006年年报的披露工作。各企业公布的年报数据显示，上海汽车、一汽轿车、东风汽车、长安汽车、江淮汽车、一汽夏利、海马股份、中国重汽、宇通客车、金龙汽车、安凯客车、福田汽车、昌河股份、江铃汽车、中通客车15家企业2006年共实现主营业务收入1554.42亿元，同比增长46.24%（2005年实现主营业务收入1062.96亿元）;利润总额55.96亿元，同比增长34.04%（2005年实现利润总额41.75亿元）;净利润46.06亿元，同比增长31.08%（2005年实现净利润35.14亿元）。汽车行业的盈利能力和产销能力都有所提升。根据各公司年报披露，大多

7、数汽车类上市公司2006年实现了净利润大幅增长。按实现净利润多少排名，位居前五的企业分别是上海汽车，实现净利润14.25亿元，同比增长29%;长安汽车，实现净利润6.47亿元,同比增长173.18%;江铃汽车，实现净利润6.04亿元，同比增长21.84%;东风汽车，实现净利润4.34亿元,同比增长10.27%;江淮汽车,实现净利润4.12亿元，同比下降17.28%。从净利润增幅来看，长安汽车的增幅最大，同比增长173.18%.其余增幅排在前五的企业分别是：福田汽车，实