《投資中國系列》：中國改革開放政策頻出，發展股權金融藍圖浮現

《《投資中國系列》：中國改革開放政策頻出，發展股權金融藍圖浮現》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、中國改革開放政策頻出，發展股權金融藍圖浮現資本市場改革政策頻出，中國股權金融宏圖展開自2018年習近平宣佈設立科創板，中國股權金融改革就此拉開帷幕：自2018年11月習近平在國際進口博覽會發言中宣佈將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制，中國資本市場改革正式進入速度深水區，最高領導人定調後各部門推進的速度和力度遠超預期。年末中央經濟工作會議提出金融與經濟共生共榮，穩經濟即為穩金融。官媒中證報頭版頭條稱“作為全方位、多層次金融支持服務體系中的重要組成部分，包括股票市場在內的資本市場也將成為國家重要

2、核心競爭力的組成部分”，隨著資本市場的國家戰略地位被確認，一系列改革與開放舉措陸續落地逐漸激活股市。金融是國家重要的核心競爭力，完善資本市場基礎性制度提升直融比重：2月習近平首次提出“金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分”，金融的重要性已提升至國家層面。習近平闡述金融與經濟的辯證關係，“金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。經濟興，金融興；經濟強，金融強。經濟是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮”。其次，習近平強調要深化金融供給側結構性改革，目標是要“建設一個規範、透明、開放、有活力

3、、有韌性的資本市場，完善資本市場基礎性制度，把好市場入口和市場出口兩道關”，入口與出口分別指的是科創板試點註冊制推廣、完善資本市場退市制度，直接融資比重將穩步提升。最後，防範化解金融風險是要“揚帆大海經風浪”，所以還會堅定不移深化金融改革開放，在高水平雙向開放中提高經濟金融管理能力和防控風險能力。下一步將把金融改革開放各項任務落實到位，並且研究推進新的改革開放舉措。四中再次明確中國金融業改革方向，發展直融與加大開放並行：自習近平定調金融是國家重要的核心競爭力後，上半年資本市場市場迎來一系列基礎制度

4、改革、提高上市公司質量、長期資金入市等重磅利好。10/28-31日四中全會召開明確中國中長期發展方針，指出要加強資本市場基礎制度建設，健全現代金融體系；完善科技創新體制機制，強化國家戰略科技力量；建設更高水平開放型經濟新體制等。四中全會再次明確中國發展股權融資以及金融業加大開放引外資決心，11月份以來，相關配套政策密集落地，中國金融業改革速度和力度超預期。圖2：10月份以來金融業政策密集公佈，主要集中於放寬股權融資條件和加大對外開放兩方面政策方向發佈日期文件/監管新規具體內容11月8日股指期權放開

5、證監會宣佈正式啟動擴大股票股指期權試點工作，將按程序批准上交所、深交所上市滬深300ETF期權，中金所上市滬深300股指期權。期權標的分別為華泰柏瑞滬深300ETF（滬市）和嘉實滬深300ETF。即一個滬深300，兩類期權（股指和ETF），三種合約（深、滬、中金所）。11月8日《上市公司證券發行管理辦法》修改版的《主板再融資辦法》和《創業板再融資辦法》調整了非公開發行股票定價和鎖定機制，將發行價格不得低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折；將鎖定期由現在的36個月和12個月分別縮

6、短至18個月和6個月，且不適用減持規則的限制。創業板上市公司非公開發行股票的定價和鎖定機制與主板（中小板）上市公司保持一致。放寬條件發展直融11月8日《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》1.取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高於45%的條件；2.取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件；3.將創業板前次募集資金基本使用完畢，且使用進度和效果與披露情況基本一致由發行條件調整為信息披露要求。11月8日《上市公司非公開發行股票實施細則》調整了非公開發行股票定價基準日的規定，即定價基準日

7、為本次非公開發行股票的發行期首日，但上市公司董事會決議提前確定全部發行對象且為戰略投資者等的，定價基準日可以為關於本次非公開發行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日。11月8日《科創板上市公司證券發行註冊管理辦法（試行）》設定基本發行條件，規範上市公司再融資行為，切實保護投資者合法權益和社會公眾利益。優化調整非公開發行股票制度安排，支持上市公司引入戰略投資者。11月8日《關於修訂<非上市公眾公司監督管理辦法>的決定》《非上市公眾公司信息披露管理辦法》公開徵求意見引入向不特定

8、合格投資者公開發行制度；放開掛牌公司定向發行35人限制；優化公開轉讓和發行的審核機制；創新監管方式確定差異化信披職責。10月18日《關於修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》簡化重組上市認定、允許符合條件的資產在創業板重組上市、恢復重組上市配套融資，優化監管措施，並自發佈之日起開始施行。11月8日MSCI第三步擴容MSCI第三次擴容，A股大盤股納入比例由15%提升至20%，中盤股也將以20%的比例首次納入11月7日《關於進一步做好利用外資工作的意見》提出包括深化對外開放、