新會計準則相關性研究

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1、新會計準則相關性研究【摘要】會計盈利是利潤表經過多步驟計算出來的指標，是一個公司盈利能力的綜合反應，也是投資者關註程度很高的一個指標。很多財務指標的計量，都要以盈利為基礎，因此本文用盈利的質量代表會計信息的質量。會計信息的相關性主要指會計信息與股票價格的相關性。在此基礎上建立價格模型，比較新舊會計準則的價值相關性【關鍵詞】新會計準則相關性每股收益一、新會計準則相關性的研究設計盈利質量既要反映會計收益和真實收益的匹配程度，又要在利潤結構、收入來源方式、經營現金支撐度、資產夯實程度以及財務行為上有合理的體現。如果股票的價

2、值對會計盈利反應敏感（表現為盈利反應系數的絕對值大小），那麼會計盈利的價值相關性大。在資本市場環境下，關於盈利質量的實證研究領域主要有事項研究法和關聯研究法兩種方法關聯研究法認為，市場可以通過許多非會計信息來獲知有關盈利價值相關的事件，它著眼於考察會計盈利的計量是否與相關事件以及證券價格所反映的系列信息一致，而不是報酬一一盈利之間的因果關系。關聯研究中計算超常報酬率的窗口一般比較長，如一個季度或一年甚至數年，並且計算起點可以不受事件日的影響。事項研究法適用於回答“是否具有信息含量”和信息及時性問題。在“具有什麼信息含

3、量”的問題上，關聯研究法比事項研究法更有說服力目前國內外相關研究中常用的模型有兩類：一是收益模型，二是價格模型。收益模型主要用來探討影響股票收益的會計信息，而尋找決定股票市場價格的會計信息則更多使用價格模型。新會計準則要求所有上市公司2007年開始采用新的會計準則編制財務報告，2007年度的財務報告提供瞭可比會計期間（2006年）的財務數據，所以我們可以得到上市公司2006年發生的經濟業務根據新舊兩套不同的會計準則體系編制的財務報表。我們采用價格模型1檢驗按照新會計準則調整的每股收益是否有增量信息含量價格模型如下Pi

4、t二0+lEPSit+it（1）Pit=0+lEPSit+2AEPSit+it(2)Pit是期第i個公司的收盤價，EPSit是第i個公司第t期按照舊會計準則計算的每股收益，AEPS是第i個公司第t期按照新會計準則調整後的每股收益與按照舊會計準則計算的每股收益的差額，it是隨機誤差項，由於我們研究2006年的樣本,所以t指2006年，股價P采用2007年4月的收盤價。盡管我國證券市場的發展時間相對較短，但從總體而言，縱觀目前國內學術界的實證研究文獻，大部分的結論支持現階段我國證券市場已達到弱式有效。在弱式有效市場假設前

5、提下，市場價格已經較充分體現過去（歷史）交易活動的信息，按照我國公司法的規定,上市2006的年度報告應該在2007年4月30日前向證券交易所提交和公佈，因此我們認為2007年4月的收盤價格已經反應瞭2006年度的會計信息模型(2)的解釋變量比模型(1)多AEPS,是一個增量模型，我們比較模型(1)與模型(2)回歸方程的可決定系數R2,如果模型(2)比模型(1)大，那麼按照新會計準則進行調整的每股收益對市場反應有影響，具有較高的信息含量同理，我們檢驗按照新會計準則調整的每股淨資產是否有增量信息含量，價格模型如下Pit二

6、0+lBPSit+it(3)Pit=0+lBPSit+2ABPSit+it(4)BPSit是第i個公司第t期按照舊會計準則計算的每股淨資產，ABPS是第i個公司第t期按照新會計準則調整後的每股淨資產與按照舊會計準則計算的每股净資産的差額，其他變量定義與前述一致模型(4)的解釋變量比模型(3)多ABPS,也是一個增量模型，我們比較模型(3)與模型(4)回歸方程的可決定系數R2,如果模型(4)比模型(3)大，那麼按照新會計準則進行調整的每股收益對市場反應有影響，具有較高的信息含量Pit二0+lEPSit+2BPSit+i

7、t(5)Pit=0+INEPSit+2NBPSit+it(6)模型(5)與模型(6)是多變量的分析，NEPSit是第i巾公司第t期按照新會計準則計算的每股收益，NBPSit是第i個公司第t期按照新會計準則計算的每股淨資產，我們比較模型(5)與模型(6)回歸方程的可決定系數R2,如果模型(6)比模型(5)大，表明按照新會計準則計算的每股收益與每股净資產對股票價值的解釋力度較大，也就是按照新會計準則進行調整的每股收益與每股淨資產具有較髙的信含量二、樣本、數據和實證結果本文采用2005年12月31日前在中國A股上市的公司作

8、為研究的樣本，剔除財務報表結構特殊的金融保險業公司和在研究期間沒有開盤交易或者已經退市的公司。股票價格和財務數據來源於Wind咨詢,數據處理過程中應用瞭Excel和STATISTICA統計軟件表1每股盈利的價值相關性(註：所有數字精確到小數點後三位。系數的t檢驗為雙尾檢驗，***表示在1%的顯著性水平上顯著，**表示在5%的顯著性水平上顯著，*