ABL模型-资产配置的利器20130401

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1、金融工证券研究报告程分析师：#title#任瞳rentong@xyzq.com.cnS0190511080001ABL模型-资产配臵利器金#ass研究助理：Author#融徐寅工xuyinsh@xyzq.com.cn#createTime1#程2013年04月01日研投资要点报告关键点究#summary#首次将多因子分析框架与资产ABL模型是对传统Markowitz模型及BL模型的重要改进报配臵模型相结合，提出了构建多告因子alpha组合行之有效的方法在资产配臵领域，传统Markowitz模型由于其配臵结果过度集中且十分敏——ABL资产配臵模型，并通感，受

2、到了许多实务界人士的批评；而经典的BL模型也由于无法直接表过实证表明了该方法在因子暴露与对冲，及组合风险控制方面达对因子的预测而给实际应用带来了诸多不便。本文将BL模型与多因子的显著优势，为资产组合的建立框架相结合，得到了可以灵活表达因子观点的ABL模型。提供了一套更为精确科学的框架。ABL模型为多因子资产组合构建提供了一个统一透明的框架在ABL模型的框架下，多因子资产组合的构建就表现为对多个alpha因子表达相应的观点。各个因子的风险暴露水平与观点的强度相对应，因子风险的暴露与对冲都可以更加精确地控制；同时资产组合的风格切换也可以#relatedRepo

3、rt#相关报告通过参数的调整灵活实现。《兴业证券量化择时月报》ABL将投资实践中的“艺术”与“科学”环节进行了有效分离2013-04-01《指令激进性量化择时策略周在投资实践中，对未来收益的预测，有时更接近一门“艺术”；而有效的投报20130401》2013-04-01《指令激进性量化择时周报资组合构建，则在某种程度上更接近一门精确的“科学”。通过研究，我们20130311》2013-03-11认为ABL模型构建的投资组合，能够更忠实、更有效地反映投资经理的预测信息和对市场的判断，从而更好地实现从预测到收益的转换。请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最

4、后一页特别声明report@wind.com.cn用使讯资得万供仅档文此金融工程研究目录引言............................................................................................................................-3-传统Markowitz模型与BL模型简介......................................................................-3-传统Markowitz模型简介.

5、....................................................................................-3-BL模型简介..........................................................................................................-4-BL模型重要参数分析......................................................................

6、....................-5-ABL模型：构建因子驱动的资产组合.....................................................................-7-模型基本原理........................................................................................................-7-参数设定示例...................................................

7、.....................................................-9-理论优势................................................................................................................-9-ABL模型在A股市场的实证研究...........................................................................-10-ABL模型因子组合风险分析

8、..........................