我国货币政策系统突变机制评价构建探究

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1、我国货币政策系统突变机制评价构建探究一、引言自20世纪90年代以来，经济全球化、金融国际化飞速发展，已经成为世界经济发展的主要趋势之一，全球经济和金融系统之间表现出越来越高的关联性，两者的交互作用也日益复杂，这不仅提高了金融资源在全球范围内的资源配置效率，也在一定程度上扩大了风险在全球各个经济体之间的传导效应，进一步地扩大了经济系统的随机涨落作用，而货币政策常常被用来调和经济系统中的这种涨落，货币政策工具、操作目标、中介目标、最终目标、规则、传导机制以及货币政策效应等的组合称为货币政策系统，决策层大多选择搭配货币政策和财政政策实

2、施有效的财政金融措施，实现对国民经济的宏观调控，促进金融安全、高效、稳健运行，推动宏观经济的稳定健康持续发展。货币政策系统作为非线性复杂社会经济系统的组成部分，其自身也是一个非线性复杂系统⑴,在货币政策系统中存在最终目标、中介目标、操作目标等目标，同时涉及利率、汇率、就业率、通货膨胀率等多种变量，并且在货币政策系目标的非线性作用机制下，微小的随机涨落得到放大形成巨涨落，最终导致货币政策系统发生突变，传统线性均衡的经济理论无法解释货币政策系统演化过程中的非线性现象。因此，本文在研究国内外相关文献的基础上，运用突变理论对货币政策系统

3、的突变机制进行分析，同时对货币政策系统的突变机制进行相关的实证研究，以论证货币政策系统突变机制的理论分析。二、文献梳理传统的经济学理论基于线性逻辑假设揭示了货币政策系统的运行演化规律，即各经济主体对货币政策的反应是一致的,这也就意味着货币政策系统中各变量之间是通过线性的模式进行交互作用。但是，实际的经济运行状态则是，微观经济主体对同一货币政策往往表现出一定的差异性，进而会引起货币政策变量间的交互作用由线性走向非线性，货币政策系统表现出非线性的特征，如在高通货膨胀时期，微观经济主体往往有更高的欲望调整现金持有量；而在低通胀时期，微

4、观经济主体由于存在调整价格的成本，对前期通胀的反应往往不敏感。基于线性理论的研究框架，国外学者Carrasquillo1998)运用VAR模型以哥伦比亚1980,J1996年的宏观数据为研究样本，对货币政策的效应进行了相关研究，研究显示，货币政策实施后，利率和资产价格会发生变化，但是消费没有显著变化［2］。同时期，DeLaRocha(1998)应用描述性统计的方法对秘鲁的货币政策传导渠道进行了相关研究，研究表明秘鲁的货币政策大多依赖于利率传导渠道，而信用渠道不明显［3］。随着非线性科学的发展，货币政策系统的非线性特征越来越受到相

5、关学者的关注，国外学者KimD.H.(2002)以实证研究的方式，运用Hanmilton(1994)［4］提出的浮动法对美国的货币政策操作效应进行了相关研究⑸，认为在1979年以前美国的货币政策表现出明显的非线性特征，而在1979年之后美国货币政策的非线性［专业提供论文代写和服务，欢迎您的光临lunwEN.1kejiAN.com］特征不够明显。国内学者赵进文、闵捷(2005)用单方程非线性STR模型对我国货币政策操作效应进行了实证研究，结果表明我国货币政策操作效应存在非线性特征，且转换函数为逻辑型函数的形式［6］。随后，彭方平(

6、2007)同样运用STR模型对我国货币政策传导机制中的非线性问题进行了相关研究，揭示了我国货币政策系统的非线性作用机制，并提出了相关的政策建议，认为货币政策应根据不同的信贷状况做出调整［7］。与之不同，刘超，张伟(2012)从货币政策目标的角度出发，运用系统动力学原理构建了反馈模型、结构流图和方程，在此基础上进行了实证研究，揭示了货币政策目标间的非线性交互作用［8］。现有的相关研究较多的采用实证方法验证货币政策效应、货币政策目标或货币政策工具等某一方面的非线性特性，对货币政策非线性机制的理论研究较少，本文拟将货币政策工具，货币政

7、策操作目标、中介目标、最终目标，货币政策规则，货币政策传导机制以及货币政策效应等的组合看作一个系统，并就整个系统的突变机制进行理论分析，在此基础上运用突变级数法对其进行实证检验。三、我国货币政策系统的突变机制分析法国数学家托姆1972年提出的突变理论主要是对某种系统或运动过程的研究，从一种稳定状态跨越中间的不稳定态向另一种稳定状态的跃迁。突变理论在自然和社会领域具有重大的应用价值。突变理论与耗散结构论、协同论一起，在有序与无序的转化机制上，将系统的形成、结构和发展联系起来，成为推动系统科学发展的重要学科之一［9］。突变理论的理论

8、核心是在研究过程中即使是对系统形态的基质所具特性或作用力本质一无所知，仍有可能在某种程度上理解形态发生的过程［10］o(-)货币政策系统突变机制货币政策系统作为一个动态的演化系统，存在两个或多个不同的稳定平衡态，在经济开放和全球化条件下，国际资本流动、金融创新和