後危機時代金融機構市場退出法律制度改革探討

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1、後危機時代金融機構市場退出法律制度改革探討內容摘要：本文通過分析此次金融危機中金融發達國傢處置金融機構市場退出的經驗和教訓，結合我國金融機構市場退出的現實狀況，為我金融機構市場退出法律制度建設提供借鑒作用，並進一步深化金融危機後我國金融法律的改革關鍵詞：金融危機金融機構市場退出金融風險金融法改金融危機引發對金融機構市場退出的關註源發於美次級住房抵押貸款危機的金融風暴在演變成為瞭一場席卷全球的金融危機情形下，大量的金融機構在危機中紛紛倒下，尤其是一些以往的大型和巨型金融機構。無論是金融機構的倒閉還是業務轉型，金融機構的市場退出成為瞭危機對整

2、個金融業帶來的最為直接的後果，同時表明長期以來金融業中存在的金融機構"大而不倒"(TooBigToFall)的神話走向瞭終結市場經濟環境下作為市場經營主體的金融機構，面臨著各類的經營性風險。金融危機發生時，金融業的系統性風險陡增、金融機構抵禦風險的能力下降、金融機構發生市場退出的可能性大增。考慮到金融業與金融機構顯著的社會公衆性，人們普遍認為金融機構不應也不能倒閉或退出市場，否則所引發的金融風波和經濟動蕩將導致社會動蕩，損害社會整體利益。在此種觀念作用下，金融機構的經營風險意識被淡化，金融機構的道德風險不斷上升，問題金融機構的各類風險不斷

3、積累，為金融危機的發生埋下隱患。在金融危機時期，適時地實施問題金融機構的市場退出能夠減小危機損害、切斷金融市場風險擴散、保護金融消費金融機構市場退出的實質性分析(―)金融機構市場退出的本質金融機構的市場退出應是金融業市場中自由與競爭的結果。無論市場退出的原因為何、采取何種的退出方式，其反映瞭市場經濟的本質規律一一自由競爭、優勝劣汰。然而現實的金融業市場中，一些發生經營問題的金融機構，尤其大型甚至巨型金融機構應當退出而不退出，即金融業內出現时’大而不倒"現象。金融機構的’大而不倒”一方面有違市場經濟的基本規律，另一方面會刺激金融機構的冒險和

4、投機行為，進而威脅到金融穩定金融機構的市場退出包括業務退出和機構退出兩種類型。業務退出是指金融機構仍然以獨立的市場主體身份存在，但其停止瞭原本從事的部分金融業務，例如對於大型的金融集團公司或者金融控股公司中部分金融業務的剝離，使其退出瞭某類金融業市場。機構退出則是與業務退出相比，原有的金融機構完全從金融業市場的退出，不再從事金融業務，如機構撤銷、破產、兼並等。無論在此次危機中陷入困境的金融機構采取的是何種方式的，當其難以從危機的泥沼中走出時，市場退出成為處置問題金融機構最後的措施(二)金融機構市場退出的風險成因金融機構的市場退出究其原因，

5、是金融機構陷入瞭經營風險而依靠機構自身的實力難以避免風險帶來的不利後果，即無法及時償還金融產品購買人和投資人的債權。金融業務的快速發展同時，金融機構所面臨的債務風險也更高。隨著金融業發展和金融混業經營模式深化，銀行、證券、保險及各類基金和投資機構相互融合經營，越來越多的金融機構同時經營著多類不同的金融服務產品並不斷開發出涉及多種金融業務的金融衍生品。在金融業快速發展、金融混業經營的趨勢下，金融機構的業務范圍已經遠遠超出瞭傳統的單一類業務模式，更多地涉及金融業的各個領域，尤其是投資、融資業務以及新型金融衍生品的交易。金融機構的投資虧損、新型

6、衍生品的發行和投資失敗等造成金融機構的負債率遠遠大於單一業務模式下發生的債務比例除去金融機構日常的經營風險，金融機構的內控風險也是其市場退出的風險之一。內控風險是指金融機構的管理層在管理程序、管理環節、管理效力和風險控制機制中出現紺漏給金融機構經營效益和機構存續發展帶來的風險。然而在金融混業經營模式下，金融機構可能通過內部關聯交易轉移、隱瞞已經出現的風險,即金融機構的內控風險在此情形下顯得非常突出。對於金融機構內控風險,究其緣由最重要的是在金融機構內部缺乏一個有效的內控機制，在其內部對違反市場規則的不道德金融商業行為進行自我約束和監督。金

7、融機構的內部治理結構不完善，對金融機構的決策和經營缺乏有效監督，金融機構容易發生內部關聯交易、信息不公開以及金融機構工作人員瀆職犯罪等風險（三）金融危機加劇金融機構市場退出現代金融服務業中，金融機構是金融衍生品的主要經營者，相應地金融機構也成為瞭金融衍生品的各類風險的最主要承擔者。回顧這次世界范圍內發生的金融危機過程，有許多人把金融危機發生的原因歸咎於金融產品的創新，認為是金融衍生品及金融創新的無約束而滋生瞭危機。但客觀分析，金融產品創新本身無可厚非，在金融業的發展進程中，金融產品創新成為金融發展的重要方式和金融機構拓展業務范圍的手段。金

8、融產品創新對於金融機構而言，是其發展的一個動力，也是推動金融業發展的一個持續推力。金融危機的發生確與金融產品創新有關，但不可因噎廢食地否定金融創新和新型金融衍生品，關鍵是對這些創新性的產品如何