我国上市公司股权激励现状及问题浅谈-

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1、我国上市公司股权激励现状及问题浅谈?【摘要】股权激励制度作为解决委托代理问题的手段之一，使经营者薪酬与企业绩效联系在一起，促使经营者减少短期行为，提高管理效率。但是，我国股权激励制度激励效应却并不明显，本文分析了股权激励中存在的问题，并提出改进建议，为拟实施的股权激励的上市公司提供有益的指导。【关键词】股权激励制度；存在的问题；改进建议一、我国上市公司股权激励现状分析1.总体状况分析2005年12月31日，《上市公司股权激励管理办法》出台，上市公司股权激励风起云涌。2006年9月，国资委及财政部联合颁发了《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》

2、，标志着国有上市公司股权激励结束了破冰之旅。2006年可以称得上是我国上市公司实施股权激励计划的元年，从收集的数据来看，2006年沪深两市共有43家上市公司公布了股权激励计划草案，不到上市公司总数的3%o在2007年前三个季度，很少有股权激励方案公布，但随着公司治理专项活动的结束，以中化国际、中粮地产为首的部分企业率先推出股权激励方案，打破了2007年中国股权激励市场的沉默。虽然2007年只有13家上市公司公布了股权激励方案，但是与2006年相比，股权激励方案的质量有了明显的提高。2008年是五年中实施股权激励计划上市公司数量最多的一年，达60家，占两

3、市上市公司总数的3.61%o在方案具体设计上，“民营企业、股票期权模式、定向增发方式”等特征仍然是主旋律，但是限制性股票的重受青睐也让我们看到了市场变化对股权激励产生的影响。由于受全球金融危机的影响，2009年我国公布股权激励方案的上市公司只有18家，大多数公司基本上是处于谨慎观望期。由于有利的外部环境和上市公司实施股权激励的积极性提高，2010年公布股权激励的公司达55家，相比2009年数目显著提高。1.股权激励模式分析我国上市公司采用的激励模式主要包括：股票期权、股票增值权、限制性股票、业绩股票、组合模式五种模式。对我国上市公司股权激励模式的基本状

4、况进行分析，得到我国上市公司股权激励模式分布如表lo表1上市公司激励模式分析激励模式数量所占％股票期权14375.66%股票增值权10.53%限制性股票3719.58%业绩股票10.53%组合模式73.70%合计189100.00%从表1中可以得出，我国上市公司股权激励的激励模式主要以股票期权模式为主。五年中，有143家上市公司采用了股票期权的激励模式，占所有公司的75.66%；单独采用股票增值权和业绩股票的激励模式各有1家上市公司，占0.53%；有37家上市公司采用了限制性股票的激励模式，占所有公司的19.58%；其余还有7家公司采用了以上四种模式的

5、组合模式。1.企业性质分析利用以上189家样本公司的数据对实施股权激励计划的企业性质进行分析，得到以下企业性质分布表（详见表2）。表2股权激励计划企业性质分布表激励模式企业性质国企民企外资数量所占％数量所占％数量所占％合计3978.84%14920.63%10.53%从表2中可以得出，我国在2006-2010年提出股权方案的189家上市公司中149家（占78.84%）为民营企业，39家（占20.63%）为国企，五年中仅有1家外企提出股权激励方案，采用的是股票期权的激励模式，民营企业所占的比例为国企的3.82倍。4•股票来源分析利用以上189家样本公司的

6、数据对实施股权激励计划的股票来源进行分析，得到以下股票来源分布表（详见表3）。表3股权激励计划股票来源分布表激励模式股票来源大股东转让定向增发回购原非流通股定向增发或回购数量所占％数量所占％数量所占％数量所占％数量所占％合计73.7%16486.77%105.3%10.53%73.7%由表3结合原始样本数据分析可知，2006-2010年我国上市公司实施股权激励的股票来源主要有大股东转让、定向增发、回购等形式，采用定向增发的公司有164家（占86.77%）,采用回购方式的有10家（占5.3%）,采用大股东转让和不确定来源的各有7（占3.70%）,仅有中信

7、证券1家公司的股权激励股票来源为原非流通股。5.激励额度分析所有公布股权激励方案的189家企业中，排除未明确激励额度和混合激励额度的公司后，明确激励额度的有177家（详见表4）o表4上市公司股权激励额度统计表激励额度3%以下3%-5%5%-8%8%-10%公司数量74424120所占％41.81%23.73%23.16%11.30%由表4结合原始样本数据分析可知，有74家企业激励额度在3%以下，占比41.81%；有42家企业激励额度在3%-5%,占比23.73%；41家企业选择了5%-8%这一激励额度的中上区间，占比23.16%；剩余20家企业激励额度

8、在8%以上。激励比例为10%的公司有金发科技、报喜鸟、德美化工、隆平高科，激励比例最小的公司正