央企深入開展EVA考核與管理的探討

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1、央企深入開展EVA考核與管理的探討2011年是國資委推行EVA考核的第二年，也是各大央企強化EVA業績考核的一年，就我目前接觸的40多傢央企來說，國資委推行EVA考核應該取得瞭預期效果，EVA考核在一定程度上抑制瞭部分央企的投資沖動，非主業投資的項目有所減少，研發投入的積極性有所提升，價值創造的理念在央企得到瞭有效貫徹，企業管理者基本樹立瞭資本成本的思維但是，就我接觸的央企而言，央企在對EVA考核的重視和應用范圍及程度方面尚存在較大差異，絕大部分央企的EVA目前僅僅停留在考核層面，有些甚至僅是年初下達瞭EVA考核指標,部分央企目前還沒有給二、三級

2、單位下達EVA考核指標。EVA導入到戰略規劃、投資立項和薪酬激勵等方面的央企目前尚不多EVA如何導入集團及下丿各單位的運營、投資和管理環節是下一步央企深入推進EVA價值管理要重點研究和解決的難題。當前央企迫切需要將EVA導入集團及下屬單位的各項業務環節，不斷強化EVA考核結果的應用，並逐步建立EVA的長效機制，這樣央企才能取得價值考核與管理的效果，真正實現可持續發展和價值最大化目標一、央企如何制定EVA價值管理相關制度？EVA價值管理實踐的終極目標是建立一種致力於股東價值最大化的制度體系。我們認為，從2012年開始，各大央企可考慮制定以下幾個方面

3、的EVA價值管理相關制度：1.集團層面制定《EVA價值管理實施總體方案》總體方案中應明確EVA價值管理推進工作的指導思想、基本原則、機構設置等內容，並對價值管理實施程序和步驟、實施計劃進行詳細說明2・集團層面制定《EVA驅動分析與指標提升總體方案》總體方案中應對集團及下丿各單位EVA驅動分析的基本原則、分析方法、分析步驟、分析內容和分析總結報告等內容進行明確，並對EVA指標提升的總體策略、效果估計、實施計劃、部門責任等進行詳細說明3・集團層面制定《項目投資EVA評價管理辦法（試行》項目投資是考核的源頭，嚴格把關投資項目的審批有助於優化集團增量投資

4、的EVA貢獻，並將事後考核評價前移至項目審批、項目實施等事前和事中環節集團應在項目投資EVA評價試行辦法中明確要求上報集的項目在前期及論證階段要進行EVA分析，並優先實施EVA或EVA率高的項目單位制定本單位的EVA具體計劃各所屬單位嚴格按照集公司各項EVA方案及計劃安排制定出本單位的EVA具體推進計劃。從而層層分解落實EVA價值管理方案及責任總之，央企深入推進EVA考核與管理工作不僅需要制定各項EVA管理制度，更需要集團領導的高度重視，集團及下屬各部門的密切配合二、央企EVA考核如何避免短期行為？國資委自2010年開展以EVA為核心（EVA占4

5、0分權重）的業績考核以來，各大央企已經逐步接受瞭EVA的理念，經營目標逐步從過去的片面“追求利潤”過渡到追求“EVA和利潤”，發展思路也逐步從過去的“簡單規模最大化”過渡到“規模和價值創造並舉”應該說，從國資委關於EVA指標的調整項目規定就可以看出，EVA指標本身具有一定的抑制管理者短期經營行為的作用,比如，非經常性收益在計算EVA時減半計算，就有助於減少企業在非經常性項目上的短期投資行為；當年新增研發投入在計算EVA時全部加回，就有助於糾正過去企業“重生產、輕研發”的短期經營行為，但是僅僅從EVA考核的角度是很難改變部分企業管理者的短期經營行為

6、從目前部分央企的EVA考核方案來看，部分央企對二、三級單位的考核側重於追求EVA年度結果大於0或者AEVA大於0,甚至將EVA大於0或者AEVA大於0與企業負責人的薪酬掛鉤，這樣的考核要求肯定有助於集團層面的EVA和AEVA指標，但是，年度EVA大於0特別是AEVA大於0可能反而會導致下J企業出現追求年度EVA的短期行為，比如僅僅註重存量資產的盤活、放棄具有良好前景項目的增量投入、突擊搞研發項目、減少承擔社會責任等方面的投入從2010年國資委的考核辦法可以看出，目前資委實行的是年度考核EVA占40分年度考核的結果計入到任期考核中（年度考核結果占2

7、0分卜我認為，今後各大央企可能需要從完善EVA指標計算規則、EVA考核方法、強化EVA考核結果應用等方面來逐步改變企業管理者的短期行為。比如，在EVA考核方面，央企可以考慮采取如下方式：1・年度EVA和“任期EVA”結合考核即重點考核“任期EVA”三年企業負責人EVA的總額，並細化到年度，形成年度的EVA考核要求2・年度ZkEVA和“任期EVA”考核如五大發電集團針對目前下屬大部分企業EVA為負數的情況，可重點考核年度AEVA,並適當考核“任期EVA”指標。即重點關註下屬企業年度EVA的改善情況和三年的EVA結果3・年度EVA和淨資產EVA率考核

8、既考核年度EVA完成的總量，又考核單位淨資本的價值回報情況。淨資產EVA率指標可用於相同業務板塊內不同規模企業價值創造能力的比較三、EV