中美期货市场操纵规制的比较与借鉴

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1、中美期货市场操纵规制的比较与借鉴在期货帀场上,基于供求关系自然形成的价格是正常的，具有权威性的价格。而市场操纵行为实质上是对证券价格的一种垄断和控制，其行为背离了市场机制的基本原则一一自rh竞争。他不仅损害了公众社会利益，而且还破坏了止常的期货市场秩序。为此，以美国为首的立法例对操纵期货市场的行为在不同程序上作了相应的规定。一、美国有关禁止操纵期货市场的立法思想1974年《美国期货交易法》第6条（c）规定："如果委员会冇理由认为某人（合同市场以外的人）在国际贸易中操纵或意图操纵或已经操纵或已经故意操纵依据合同帀场

2、规则交易的期货市场价格，或故意制逍假彖或在注册申请中，或在根据木法向委员会所作报吿中制造与事实不符的错谋陈述,或故意在其中请或报告中不予陈述必须予以陈述的实际事实，或违反或已经违反木法的规定或违反委员会指定的条例、规定、裁定时，委员会可以对该人提起诉讼，并陈述这方面的指控"。第9条（a）款（2）项规定：“任何人操纵或意图操纵国际贸易商品价格或在国际贸易中通过电话、电报、无线电通讯或其他通信予段提供或致使提供虚假谋导的传达，或故惫报告不粘确的影响或趋向影响国际贸易中的商品价格的谷物市场信息和情况，或故意违反第4条、

3、第4条b款、第4条c款（a）至（e）项、第4条h款，第4条o款（1）项及第19条Z规定均为非法”。在美国，上述法律颁布前，司法实践对操纵行为适用于1936年《商品交易法》第4条的规定，而该法第4条主要适应于欺诈行为。从当时的立法案例和司法实践看，期货市场操纵行为仅是作为欺诈行为的一个类别，并依轻菲处罚。美国在20世纪30年代的期货监管和立法思想与那一时期对证券、期货市场的总体看法不可分割。虽然在法律上禁止操纵巾•场，内幕交易和欺诈等行为，但是理论上并没有真正形成反帀场操纵的统一观点，实践中也没有认识到其危害性。所

4、以，暴发了一系列期货市场操作案，洋葱操纵案，芝加哥小科操纵案（1963年）等。在进入70年代后,美国出现严重的通货膨胀，国民将矛头指向期货市场，认为是由于期货市场的价格操纵行为引发了现货市场的价格E涨，于是国会进一步修改立法，在1936年《商品交易法》的基础上，迹行了大幅度的修改，并将禁止市场操纵等行为作为主要内容加入1974年的《美国期货交易法》。在美国的期货法中，自然人和法人均可为操纵期货市场的主体。操纵市场的刑爭犯罪可分为重罪和轻罪。除此Z外，期货管理委员会可根据收集到的证据：（1）禁止该人依据合同市场规则

5、进行的交易，并要求所有合同市场在命令规定的期间内，拒绝该人的交易特权；（2）如果该人已向委员会注册其交易能力，委员会可以停止其至多6个月的交易，或撤销注册；（3）可以向违法人证明每次违规的至多50万美元的民爭罚款；（4）要求该人向客户赔偿其违规行为所造成的近因损失。①中国期货市场产生于20世纪90年代初，由于在引进期货市场的同时，并耒能引进相应的法律法规，或者虽然引进了一部分管理制度，但是由于缺乏支撑这些制度发挥作用的人文社会坏境，所以中国期货市场发牛了一系列期货市场操纵事件,如海南的“咖啡事件"、"橡胶事件"、

6、苏州的“红小兰事件"、"胶合板事件"、南京的"全中富事件"、郑州的"财鑫事件"，成都的“联发事件"等。期货市场的种种操纵行为迫使中国政府痛下决心进行规范整顿。1993年11月和1994年3月国务院分别颁布了国发［1993］77号批准了国办发［199469号通知,大力规范整顿期货市场,在1998年8月又下达了《国务院关于进一步整顿和规范期货市场通知》（国发［1998］27号）。为了规范期货市场参与者的交易行为，禁止操纵市场的行为，1996年5月6U,中国证监会发布《关于对操纵期货市场行为认定和处罚的规定》，该规定将

7、操纵期货市场行为界定为：“交易所会员或客户为了获取不正当利益，故意违反国家有关期货交易规定，违背期货市场公开、公平、公正的原则和大户报告制度，单独或合谋使用不正当手段，严重扭曲期货市场价格，扰乱市场秩序的行为"。1999年6月颁布，关于2007年3月进行了重大修改的准期货法《期货交易管理条例》规定了下述行为操纵期货市场：（1）单独或者合谋集中资金优势、特色优势或者利用信息优势联合或者连续买卖介约，操纵期货交易价格的；（2）蓄意串通，按事先约定的时间、价格和方式相互进行期货交易，影响期货交易价格或若期货交易量的；（

8、3）以门己为交易对象，自买自卖，购响期货交易价格或若期货交易量的；（4）为影响期货市场行情岡积现货的；（5）国务院期货监督管理机构规定的其他操纵期货交易价格的行为。上述行为既可以是口然人也可是法人,根拯1999年12月通过的《屮华人比共和国修正案》修正后的刑法第182条规定，操纵期货交易价格，获取不当得利益,或者转嫁风险，情节严重的，处5年以下有期徒刑或者拘役，并处或单处