研究观点回顾及展望【精品资料】

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1、天相每周观点回顾及展望(上市公司前三季度净利润增长7%,当季下降13%)2008-11-3天相研究部服务热线010-66045555service@txsec.com1620家可比公司08年前三季度净利润同比增长7.11%,当季净利润同比增速下降趋势明显•今年一季度至三季度每个单季净利润同比增速分别为17.3%、4.43%和・13.11%。新规发布以来113家公司大股东出手增持美国经济衰退的可能性得到初步验证•美国第三季度GDP下降0.3%,10月份消费者信心指数由9月份的61.4大幅下降至38・0,创下最低，我们预计今年第四季度和明

2、年第一季度美国经济可能还会负增长。美国联邦公开市场委员会决定降息50个基点,至1.00%o为了进一步挽救经济和信贷市场，我们预计美联储可能还会继续调低利率。•英国第三季度GDP季环比下降0.5%,是该国自1992年第二季度以来首次出现负增长。黄金短期逢高减持-黄金价格影响因素分析和投资策略•黄金在短期是避险的金融工具，长期是对冲通货膨胀的工具。•短期内影响价格的因素很多，作用机制很复杂，比如：美元指数、信用风险、政治风险、黄金租借利率和黄金价格变化呈现出一定的关系。长期来讲，黄金主要是起到反通胀的作用。根据年度数据分析，黄金价格和美元

3、指数变化成负相关的关系，和美国通胀率变化呈正相关的关系，和美国消费价格指数波动成正向关的关系。以“弱周期+保增长”构筑防御型配置一一基于基金三季报的投资策略•本报告期内增仓最明显的行业分别是机械设备、建筑、交通运输、生物医药和食品饮料。减仓排名靠前的行业分别是：采掘业、金属非金属、石油化学、金融保险和农林牧渔。•基金二季度前十人重仓股的后四名消失了，取而代之的是中信证券、大秦铁路、工商银行和泸州老窖。•从三季度行业配置调整的思路來看，弱周期性和增长稳定的行业是基金选股的重点范围。防御型行业如食品饮料、生物医疗继续得到基金关照。铁路基建

4、行业随着中国南车的成功上市成为市场焦点，并带来建筑、机械制造行业的投资机会。•根据宏观调控政策的取向，建议的投资方向包括：一是要抓住铁路大发展，重点关注铁路建设和交通机械的重点企业；二是把握财政性扩张政策下对医药、农业的影响，如普药和医药流通、种植、种子、农药等；三是精选主题性投资机会，房地产等行业对政策调控的敏感度较高，可予以关注。•具体股票组合如下：双鹤药业、国药股份、贵州茅台、双汇发展、北大荒、顺鑫农业、中国铁建、中国南车、国电电力、国投电力。小幅降息不足以扭转经济预期•目前我们已经看到包括出口退税、房地产放松等政策。我们认为，

5、在信心成为至关重要的稳定因素前提下，政策出台的时机和力度超过预期才是稳定信心的关键。口前我们最为关注的是政府刺激投资的政策的规模、方向和时机。我们认为增值税改革、技术改造投资、国家大型基础设施投资等等都是重要的，但是更为重要的是尽快落实十七届三中全会的部署，加大加快对农村的投资，而信贷额度应该尽快放开,增加对农村投资的配套贷款。亨通光电(600487):3季度收入增长加快成本压力依然存在——买入下周报告展望：中国重汽深度报告，海陆重工深度报吿，拓邦电子深度报吿，多家上帀公司三季报综述调研计划：同方股份会议通知：“构建新秩序，聚焦北京”

6、天相2008年夏季投资策略会（20080611起周三）请参考最后一页重要申明诚信源于独立，专业创造价值研究小组研究范围报告类型主题(2008.10.27-2008.10.31)宏观及策略组宏观、策略盈利预测天和重点跟踪A股上市公司盈利预测(截止10月24日)每周市场与策略分析石油石化继续下跌，金融股重挫领跌大盘天相策略周刊140：研判市场趋势的一些指标金业盈利而景黯淡一港股市场投资策略策略专题研究以“弱周期+保增长”构筑防御型配置一一基于基金=季报的投资策略策略时评在保增长的政策取向下寻找增长宏观数据解读小幅降息不足以扭转经济预期每日

7、市场与策略经济衰退担忧拖累全球股市重挫一全球资讯经济前景黯淡，美股挫至五年半低点一全球资讯全球巾场动态韩国金融危机可能继续恶化，中国有望独善其身黄金短期逢高减持-黄金价格影响因素分析和投资策略美元中期仍将保持强势美国经济衰退的可能性得到初步验证美联储可能会继续降息美国消费者信心降至历史新低美国新屋销售量意外上升金融危机最新跟踪简报金融房地产组房地产开发行业动态分析2008年3季度房地产行业基金重仓股变化分析季报点评浙江广厦(600052):前三季净利润同比增长10.44%中天城投(000540):净利润略增7.18%,前景值得期待新黄

8、浦(600638):1-9月净利润同比增长3.4%新湖中宝(600208):1-9净利润同比增长1196%华丽家族(600503):前三季净利润同比增加79.37%云南城投(600239):前三季净利润同比减少105.4