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1、图1_2:美国季度GDP环比折年增长率201220102011数抵来灌：黄国经济分析局工商银行公司环境分析（行业，宏观）第一部分宏观环境一、国际经济金融形势2012年，全球经济增长进一步放缓，主要发达国家财政金融问题相互交织，国际金融市场持续动荡，国际经济金融形势仍然复杂严峻。一是全球经济增长乏力。根据国际货币基金组织发布的数据，2012年，世界经济增长进一步放缓至3.2%,比2011年下降0.7个百分点。发达经济体增长缓慢，全年增长1.3%,增速比2011年下降0.3个百分点。具体来看，美国就业和房地产市场岀现
2、好传，但复苏基础仍比较脆弱，四季度GDP环比折年萎缩了0」％；欧元区和日本均陷入衰退，其屮欧兀区12月份失业率仍处于11.7%的历史高位。新兴经济体经济增速也普遍放个百分点。二是主要发达国家主权债务压力高企。欧债危机仍在持续，相关结构性问题短期内难以解决，前景仍充满不确定性。希腊经济近四年持续萎缩，债务水平居高不厂2012年三季度末希腊政府债务占GDP比重仍高达152.6%；四班牙而临银行坏账和地方政府财政困难的双重压力，11刀份西班牙银行业坏账率升至11.4%的历史高位。美国2012财年（2011年10月-20
3、12年9月）联邦财政赤字为1.09万亿美元，已连续四年超出万亿美元大关,联邦债务总额再次逼近法定上限，政府面临应对“财政悬崖”和中期财政平衡的两难困境。口木政府债务占GDP比重超过200%,且口本银行持有本国国债较多,潜在的金融脆弱性较高。图1-3：美国联邦政府债务及赤字情况万亿美元200120032005200720092011数抵來滋：羌国财政和三是主要发达国家纷纷采取超宽松货币政策，国际金融市场持续动荡。在财政空间受限的情况下，为拉动经济增长，主要发达国家纷纷推出超宽松货币政策，美联储于2012年9月份和1
4、2月份两次增加资产购买规模，欧央行推出了无上限的短期债券购买计划“直接货币交易”(OMT),日木央行年内五次扩大了资产购买规模。受这些宽松政策影响，加Z气候、地缘政治等外部因素的作用，国际金融市场持续动荡，跨境资本波动加剧。大宗商品市场中原油、主要金属和农产品价格均出现较大起伏，布伦特原油、伦敦期铜、芝加哥商詁交易所玉米和小麦价格分别从二季度的年内低位大幅上涨31.0%、15.7%、50.7%和59.5%至三季度高点；四季度纽约商品交易所黄金价格最高达到1800美元/盎司，年内最大涨幅为16.9%；股票市场价格震
5、荡上行，道琼斯工业平均指数、伦敦富时100指数、香港恒生指数、日经225指数和德国DAX指数四季度高点分别比年内低点上涨12.5%、13.3%、24.6%、25.3%和27.4%。图15：部分股票市场指数2012年年内最大涨幅图1-4：2U12年部分大宗商品价格波动情况注：以2012年初为1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月敷網来鯨；Wind二、国内经济金融形势(-)国内经济运行总体平稳2012年上半年，国内经济下行压力增大。五刀份以来，中央果断出台一系列稳增长政策措施，使经济运行屮的积极
6、因素得到强化，宏观经济逐渐企稳，全年国内经济运行总体平稳。一是主要经济指标企稳回全年国内生产总值比上年增长7.8%,其中四季度比三季度加快0.5个百分点。工业生产缓屮趋稳，12月份，规模以上工业增加值同比增长10.3%,增速连续4个月提升，带动全年增长10.0%；制造业采购经理人指数为50.6%,连续3个月位于50%的荣枯线以上。全年社会消费品零售总额同比实际增长12.1%,比上年提高0.5个百分点，呈稳定增长态势。固定资产投资比上年增长20.6%,实现较快增长。图1一6:我国季度GDP增长情况二是就业温和扩大，
7、居民收入持续较快增长。2012年末，全国就业人员76704万人,比上年末增加284万人,其中城镇就业人员37102万人，比上年末增加1188万人；城镇登记失业率为4.1%,继续保持稳定。全年城镇居民人均可支配收入和农村居民人均现金收入同比实际分别增长9.6%和10.7%,均高于同期经济增速，其中农村居民收入增速已连续12个季度快于城镇居民。20092010国家统计局20112012三是物价水平总体处于低位。2012年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%,其屮，食品价格同比上涨4.2%,影响居民消费价格
8、总水平同比上涨约1.4个百分点。全年居民消费价格总水平比上年上涨2.6%,处于较低水平。12月份，工业生产者出厂价格和工业生产者购进价格同比分别卜•降1.9%和2.4%,环比均卜•降0.1%,全年工业生产者岀厂价格和工业生产者购进价格分别比上年下降1.7%和1.8%。四是企业经营和财务状况有所改善o2012年，全国规模以上工业企业实现利润同比增氏5.3%,其屮，前9个月累
