货币政策调控资产价格波动的策略研究

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1、二十世纪八十年代以来，通货膨胀得到了有效地控制，但是在稳定的宏观经济环境中，资产价格波动却成为威胁就业和产出的重要因素。面对资产价格波动，以维持物价稳定为目标的货币政策表现得无所适从一T预还是不干预，这是个值得思考的问题。论文认为，维护金融稳定是屮央银行的重要职责，当资产价格波动危及金融安全时，必须对其加以调控，防患于未然，以免国民经济遭受资产价格泡沫破灭的危害。对于央行干预资产价格的理论基础，论文做了两点分析：第一，资产价格波动频繁出现，影响宏观经济稳定，损害社会福利，因此需要央行直接干预；第二，论文通

2、过将资木市场和资产价格引入“费雪方程式”，研究资产价格、通货膨胀和货币政策之间的关系。分析发现，三者之间存在着27种可能的变动关系。这些复杂关系表明，仅仅盯住通货膨胀不能创造稳定的宏观经济坏境，央行必须对资产价格膨胀进行干预。在央行调控资产价格的策略上，论文认为，要想有效调控资产价格波动，必须修改现有的货币政策框架，将金融稳定作为独立的货币政策目标纳入其中。针对可能出现的资产价格波动，采取和机抉择的调控方式并运用选择性货币政策工具，在预防资产价格剧烈波动的同时，也要减少对其他部门的损害。屮国正面临着严重的

3、资产价格膨胀的问题，论文的研究对屮国的货币政策操作亦有借鉴意义。论文认为，央行应该建立金融系统风险预警机制，以此监控资产价格波动对金融稳定的影响。同时，调控流动性，杜绝信贷资金违规进入股票市场和房地产市场。关键词：资产价格通货膨胀货币政策金融稳定ABCTRACTSincethe1980s,inflationhasbeeneffectivelycontrolled.Butassetpricevolatilityhasbecomeathreattoemploymentandoutputinastablemac

4、roeconomicenvironment.Confrontingwiththefluctuationsofassetprice,thecentralbank,whoseobjectiveistomaintainpricestability，isataloss-—interfereornot?Thisthesisconsidersthatmaintainingfinancialstabilityisanimportantresponsibilityofthecentralbank.Whentheasset

5、pricevolatilitythreatsthefinancialsecurity,thecentralbankshouldregulateandcontroltheassetpricevolatilityandtakemeasurestopreventeconomyfromthebubbleburst.Referringtothecentralbankfsregulationstrategy,thethesisbelievesthatwemustmodifytheexistingmonetarypol

6、icyframeworkinordertoeffectivelycontrolassetpricevolatility.Weshouldtakefinancialstabilityasanindependentmonetarypolicyobjectiveandtakediscretionaryapproachestocontrolpossiblefluctuationsinassetpricewithselectivemonetarypolicytools.Withthesemeasures,wecou

7、ldpreventtheeconomyfromassetpricevolatilityandreducethedamagetoothersectors.Forthetheoreticalbasisofcentralbank，sinterventiontoassetprice,thisthesisarguestwopoints:firstly,frequentfluctuationinassetpriceaffectsthemacroeconomicstabilityanddamagesocialwelfa

8、re,thusitneedsdirectcentralbankintervention;secondly,withtakingthecapitalmarketsandassetpriceinvolvedintothe"Fisherequation11,thispaperhasstudiedtherelationshipsamongassetprice,inflationandmonetarypolicy.Analysissho