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1、浅议资金时间价值在企业投资决策中的应用■会计浅议资金时间价值在企业投资决策中的应用秦红霞摘要:资金时间价值是企业经营管理中是一个非常重要的概念,尤其在投资决策中,是否考虑时间价值，是企业投资决策一个不可忽视的问题，因为一个企业投资项目决策是否正确关系到企业的经营成果，甚至是企业生存、发展的命运。很多企业在理财上由于对这个问题的重视不够，从而导致投资决策失误甚至破产的结果。本文主要阐述了资金时间价值的概念、产生的原因以及如何运用资金时间价值进行投资决策的问题。关键词:资金时间价值;产生原因；具体应用一、资金时间价值的概念及计算方法（-）资金时间价值的概念资金时间价值是指一定量资金在不同
2、时点上价值量的差额。是资金经历—定时间的投资和再投资所增加的价值。资金的循环和周转以及因此实现的资金增值,都是需要一走的时间来完成的,每完成一次循环,就会带来一次的增值,周转的次数越多，实现的增值额越大。（二）资金类型和资金时间价值的计算方法按照资金收付方式不同，资金可分为两种基本类型:一次性收付款项和年金。一次性收付款项指在某一特定时点上一次性支付（或收取）,经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。一次性收付款项的特点是资金的收入或付出都是一次性发生的。年金指一定时期内每次等额收付的系列款项。年金的特点是资金的收入或付出不是一次性发生的，而是分次等额发生，而且每次发生的间
3、隔期都是相等的。按照每次收付款发生的具体时点不同,又可以把年金分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。无论是一次性收付款项还是年金,均会涉及资金时间价值的计算。按照计息方式不同，资金时间价值有两种计算方法：单利计息方法和复利计息方法。单利计息方式下，每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取岀也不计入下期的计息基础,每期的计息基础不变。复利计息方式下，每期都按上期期末的本利和作为当期的计息基础，即通常说的〃利滚利〃，不仅要对初始本金计息还要般情况下，资金时对上期已经产生的利息再计息，每期的计息基础都在变化。间价值采用复利计息方法计算，呈几何级数增长。二、资金时间价值产生的原因资金
4、时间价值是在资金周转使用过程中产生的,静止的资金是不会产生增值的。其产生的原因就是马克思在政治经济学中阐述的〃剩余价值〃。在生产过程中，企业投入人力、物力、财力，它们在生产过程中被消耗并转换成产品价值的一部分。在生产过程中，工人除了创造了补偿其劳动消耗所必需的价值之外,还创造出了新的价值，正是因为这部分价值的产生，使得生产岀的产品的价值大于最初投入的价值,这部分增加的价值是工人创造的剩余价值,剩余价值实质上不是由〃时间〃创造的,而是由工人的劳动创造的，如果没有工人的劳动，就不会有资金的时间价值。资金的时间价值通常以没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金^润率来确走。在不同时点上，
5、单位资金的价值不相等,不同时点的资金收支需换算到相同的时点上,才能进行比较和有关计算。三、资金时间价值在企业项目投资决策中的应用（-）资金时间价值在项目投资中的应用项目投资是对特定项目进行的投资，企业投资的主要目的是为了获得投资收益，投资决策就是在若干备选方案中，选择投资小、收益大的方案。投资决策方法通常有两类，一类是非贴现法,在不考虑资金时间价值的情况下进行决策,另一类是贴现法，在考虑资金时间价值的情况下进行决策。由于非贴现法没有考虑资金的时间价值，认为不同时点的资金价值是相同的，将不同时点的资金直接代入进行有关计算，不符合金融原理，其决策结果不一走正确。而贴现法下的各种方法则考虑
6、了资金时间价值，将投资项目计算期内每年的净现金流量按折现率计算现值，把不同时点上的资金折算到同一时点上进行比较，能真实反映出不同时期的现金流入对投资收益的不同作用。所以，在进行投资决策时，应以考虑了资金时间价值的贴现法为主。贴现法一般包括净现值法、获利指数法、内含报酬率法三种方法。净现值法是根据净现值（净现值二未来报酬总现值・投资总额的现值）的正、负来判断投资方案是否可行,净现值为正,方案可行，净现值为负，方案不可行，净现值越大越好。获利指数法则是根据获利指数（未来报酬总现值与投资总额的现值相除后得到的比值）的大小来判断投资方案是否可行，获利指数大于1,方案可行，否则不可行，获利指数
7、越大越好。内含报酬率是净现值等于零的折现率,内含报酬率法是将内含报酬率与预期收益率进行比较如果内含报酬率大于预期收益率,方案可行,否则不可行，内含报酬率越大，表明企业未来收益越大，对企业越有利。企业在进行投资时，可以采用上述的任何一种方法进行决策。假设,有这样一个案例，某企业有A,B,C三个投资方案可供选择，三个方案的投入与收益情况如表1所示:年份A方実B方案仁占宴0-50000-20000_500001280009000180009—3200090001
