浅议资金时间价值和投资决策研究

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1、浅议资金时间价值和投资决策研究摘要：货币时间价值的概念、产生实质、与投资决策的关系，以及在投资决策中的具体运用，文章将以一个土地开发投资决策案例说明所要讨论的问题：货币时间价值与投资决策分析。关键词：资金时间价值；投资决策；分析中图分类号：F830.59文献标识码：A文章编号：1001-828X(2014)01-0-02一、货币时间价值的概念及其产生1.货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值(TheTimeValueofCapital)。2.复利计算2.1复利的概念某一计息周期

2、的利息是由本金加上先前计息周期所累积利息总额之和来计算的，该利息称为复利，即通常所说的“利生利”。2.2将六个资金等值换算公式以及对应的现金流量图归集表六个常用资金等值换算公式小结：2.货币时间价值的产生实质在马克思经济学原理中，马克思并没有用到“时间价值”这个概念，但正是他揭示了所谓“时间价值”就是剩余价值。在发达的商品经济条件下，商品流通的变化形态是G-W-Go因此，销售产品所获得的资金G大于投入资金G,即原预付价值不仅在流通中保存下来，而且在流通中改变了自己，有了一个增值，即货币随着时间的推移有了一个增加的价值，

3、这部分增加的价值是工人创造的剩余价值，即时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值，它不可能由“时间”创造，也不可能由"耐心”创造，只能由工人的劳动创造，如果没有工人的劳动，就算有一大笔资金也不会产生时间价值。这也告诉我们，货币如果闲置不用是没有时间价值的，只有当作资本投入生产和流通后才能增值，因为货币时间价值既然来源于工人创造的剩余价值，如果闲置不用，也就是企业未将资金投入生产，没有必要的生产资源，工人怎么可能创造剩余价值，那又怎么可能产生时间价值呢？二、货币时间价值与个人投资决策如果某个投资个体，现在决定投资油田，这时

4、的问题是发现如果现在开发，马上可获利100万元，如果5年后开发,由于原油价格上涨，可获利160万元，此人该选择什么时候投资呢？有人主张在5年后投资，因为160万元明显大于100万，有人主张应将货币时间价值考虑进去，也就是说，如果现在投资获得100万，这100万又可以进行新的投资，当时社会平均获利率是15%,那么5年后100万可变成175万(lOOx(115%)x(115%)x(115%)x(115%)x(115%)=175),金额显然大于160万。这样在考虑了货币时间价值后，此人赚的钱又多了，如果不考虑，此人的油田投资

5、虽然不至于失败，但肯定是不科学的。三、货币时间价值与企业的投资决策1•项目用地基本情况案例分析某地块被征收的道路占用后，该地块将被分成Al、A2、A3、A4四块(A4为拟征收部分)，其中A1地块面积为2546.68平方米，A2地块面积为4047.24平方米，在分割后的A1、A2地块因面积太小且呈不规则形状，不能很好开发利用，对土地资源是一种浪费。同时，地块南面的B地块形状狭长,也不利于单独开发。2•项目评估决策方案：2.1评估的估价前提基础(即估价假设条件)2.1.1土地假设属性该估价报告是按照“裸地”，即土地属性、用

6、途不明确或者尚未进行实质开发程序的前提下估价的，这与事实实际情况不符，根据《深圳市土地使用权出让合同书》已明确土地属性和用途为“工业用地”建设用地性质，同时该地块业已取得了除施工许可证外的所有前期报建手续，投入了大量开发资金总计约5715.33万元(详细见附件二动态价格)。这些事实，足以证明土地处于“建设工程用地”而非“裸地”性质，因此，我司认为，该地块应以“建设工程用地”，而不是以“裸地”性质进行粗略估算补偿。2.1.2估价土地的补偿范围和标准根据《中华人民共和国物权法》第一百二十一条规定用益物权人有权依照本法第四十

7、二条、第四十四条规定获得相应补偿。该条款明确说明，估价补偿的范围应考虑用益物权消灭和用益物权受到影响使用的两种情形，并非只是该估价报告所假设和考虑的单纯用益物权消灭的那一部分（即被征道路部分6197.95平方米部分）的补偿，补偿范围理应包括该宗地块70845平方米整体用益物权被分割后严重影响了用益物权的整体使用这部分权益。其中：用益物权受到影响使用的部分应包括估价计算基础组成价格的土地开发费用组成基数。2.2估价技术报告具体计算分析该估价报告采用的“成本逼近法”，有以下计算公式:公式一：评估总价值二土地使用权+附着物+

8、苗木公式二：土地价格二土地取得费用+土地开发费用+利息+利润具体如下:2.2.1土地使用权评估价格这部分评估价格是由公式“土地价格二土地取得费用+土地开发费用+利息+利润”计算得来，分析如下：2.2.1.1土地取得费问题评估报告只单纯计取了土地出让金794.0536万元（7940536元/70845平方米）X6197.95平方米二