资金运营与管理习题

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1、资金运营与管理案例一:某公司2012年12月31日的资产负债表如下表A单位：万元资产库存现金50负债与克应付账款斤有者衩50应收账款150应交税费100存货300短期借款250固定资产净值300应付债券100实收资本200留存收益100资产合计800负债与所有者权益合计800假定公司2012年的销售收入为1000万元，销售净利率为8%,股利支付率为60%,公司现有生产能力已经饱和，增加销售需追加固定资产投资200万元。经预测2013年公司销售收入将提高到1200万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。问：该公

2、司2013年需要对外筹资金额为多少？解：第一步：确定随销售额变动而变动的资产和负债项目及与销售额的比例1・随销售额变动的经营性资产项冃包括库存现金、应收账款、存货;50+150+300=500万元随销售变动的资产与销售额的比：500/1000=50%2•随销售额变动的经营性负债项日包括应付账款、应交税费；50+100=150万元随销售变动的负债与销售额的比：150/1000=15%第二步：确定需要增加的筹资数量先计算预计销售增长额:1200—1000=200万元。得出俏售增长率：200/1000=20%需要增

3、加的资金=新增变动资产+新增非流动资产一新增变动负债（用增加的销售额与各个相应的增长比例相乘）=200*50%+200—200*15%=270万元或者用变动资产增加额减变动负债增加额计算：=500*20%—150*20%+200=270万元第三步：确定对外筹资额：对外筹资额二需要增加的资金一预计收益留存二需耍增加的资金一预计销售额*销售净利率*（1—股利支付率）=270—[1200*8%*（1—60%）J=231.6万元案例二：某公司由于业务发展，2013年计划筹资10000万元。财务人员根据目前情况及新年度

4、的发展计划提出以下两种筹资方案，供公司领导决策。企业所得税率25%。方案一：申请增发股票，筹资费率5%。发行价30元，每股股利2元，预计年股利增长率10%O方案二：向银行借款，筹资费率1%,贷款利率9%,以后可能会提高。实训要求：比较资金成本率，分析该公司采取哪个方案较好？并简要分析解：方案一：K-——p资金成本率=2/30*(1-5%)+10%=17.02%方案二k产半4=g资金成本率=[10000*9%*(1-25%)]/[10000*(1-1%)]=6.82%结论：从以上结果可知，方案二的资金成本率比方

5、案一的资金成本率低，所以应选用方案二。案例三:某公司目前的资本结构如下筹资方式金额(万元)债券(年利率8%)1000普通股(每股面值1元，发行价20元，共100万股)2000合计3000•普通股目前市价也是20元，预期下一年的股利为1・8元/股，预计以后每年增加股利8%,所得税率25%。假设各种证券发行的筹资费用暂不考虑。・现该企业拟增资500万元，有三个方案可供选择：•甲方案：增加发行500万元的债券，因负债增加，投资者风险加大，债券利率增至10%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至

6、18元/股。•乙方案：发行债券300万元，年利率为8%；发行股票10万股，每股发行价20元,预计普通股股利不变。•丙方案：发行股票20万股，普通股市价增至25元/股。•试比较上述三个方案的优劣。解：(1)计算甲方案的加权平均资金成本K(bl)=8%*(1-25%)=6%K(b2)=10%*(1・25%)=7.5%K(C)=1.8/18+8%=18%K(w甲)=6%*1000/3500+7.5%*500/3500+18%*2000/3500=13.07%(2)计算乙方案的加权平均资金K(b)=8%*(1-25%

7、)=6%K(c)=1.8/20+8%=17%K(w乙)=6%*(1000+300)/3500+17%*(2000+200)/3500=12.91%(3)计算丙方案的加权平均资金成本K(b)=K(b)=8%*(1-25%)=6%K(c)=1.8/25+8%=15.2%K(w丙)=6%*1000/3500+15.2%*(2000+500)/3500=12.57%结论：从以上结果可知，丙方案的加权平均资金成本最低，所以应选用丙方案。