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1、证券投资基金的运作与管理陈修虎2008年第一部分证券投资基金概述绪言如果说我看得比别人更远些，那是因为我站在巨人的肩膀上----牛顿基金的魅力1．投资者角度专家管理低风险高收益（相对）2．从业人员角度以小管大，少数的人，庞大的财富丰富的投资经验丰厚的收入第一章基金基础知识第一节基金概念、特点概念：利益共享、风险共担的集合证券投资方式特点：集合投资（组合）、分散风险、专业理财本质：信托、委托-代理关系投资对象：股票、债券、短期票据、金融期货、金融期权、可转换证券、其他衍生工具第二节证券投资基金市场概念：基金发行和流通的市场主体：基金当
2、事人、服务机构、监管和自律机构基金当事人：基金份额持有人、基金管理人、基金托管人服务机构：销售、注册登记、律师、会计师、咨询和评级监管和自律机构:证监会、交易所和协会第三节证券投资基金的类型1．封闭式和开放式（规模可否随时变化）2．契约型和公司型（组织形式）3．公募和私募（募集方式）4．成长型、收入型和平衡型（风险收益目标）5．在岸、离岸（国际特点）6．股票、债券、货币市场、期货、期权、混合基金（投资对象）7．指数、对冲、套利、保本（运作特点）按投资对象的基金类型1．60%以上投资于股票的，为股票基金；2．80%以上投资于债券的，为
3、债券基金；3．仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；4．投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合第（一）项、第（二）项规定的，为混合基金；5．中国证监会规定的其他基金类别。第四节证券投资基金的创新1．证券交易所基金（ETF）2．上市开放式基金（LOF）3．伞型基金（UmbrellaFunds）4．基金的基金（FOF）第二章基金发展历史产生：1868年至1920年是证券投资基金的产生阶段，关键词：英国、第一次产业革命发展：1921年至20世纪70年代是基金的发展阶段，关键词：美国、第二次产业革命成熟：20世
4、纪80年代，在金融市场地位；成为一种国际化现象；开放式基金成为基金的主流产品；成为金融创新重要组成部分第三章中国基金的管理现状第一节基金的投资管理现状一、中国基金的管理也处于趋于成熟的阶段，表现为：1．法规不断完善2．规模日益扩大3．品种多样化（除期货期权，品种全）4．管理日趋规范二、我国基金发展历史第二节基金的风险管理现状形成比较完整的风险控制体系1．外：CSRC的监管，公司-人员-基金2．基金管理人和托管人相互制衡3．外：会计师审计和风险评估报告、律师法律意见书4．内：独立董事、督察长、风险管理委员会、风险管理部、监察稽核部职能
5、交易所内的交易规则开户：股东户、资金户申报：限价和市价，委托、撤单不可撤涨跌幅限制：股票,10%，5%;权证报价单位：股票,每股;基金,每份;权证,每份;债券,每张（百元）,债券回购,年利率委托单位：股票,1手=100股，零股可卖不可买;基金,1手=100份;权证1手=100份;债券,1手=10张1000元）,债券回购,10万元，交易所内的交易规则竞价原则：“价格优先，时间优先”交易时间：9:15～11:30,13:00～15:00集合竞价：9:15—9:25，申报，一次集中撮合。未成交委托，至9:30后参与连续竞价。集中撮合：9
6、:25～9:30，不申报，不撤单连续竞价：T+1（股票、基金）,当日买入当日不能卖T+0（权证、国债、企业债）,当日买入,当日可卖清算、交割、过户指定交易、托管交易所会员制指定交易与撤销指定交易：凡在上交所市场进行证券交易的投资者，必须事先指定某一证券公司，作为其证券交易的唯一受托人，并由该证券公司通过其席位方可参与上交所市场证券交易的制度。托管与转托管，收费30元风险控制失效案例：上电转债事件2007年8月14日，三家基金公司五只基金的上电转债未在最后交易日卖出或实施转股，被上市公司按每张102.76元的价格赎回，损失2200万元
7、。结论：风险控制，最终需要有人去执行。但人总有错误或和舞弊，怎么解决这个问题，如，系统自动报警等，需要探讨第三节基金的投资研究现状1．投资研究分开2．投资研究一体化的管理模式基金经理工作的本质是研究，所以同时具有研究员身份。基金经理及其助理、研究员共同构成统一的投资研究平台。三条主线：研究、投资、风控三条主线既独立工作又相互交叉第四节基金的营销现状1．方式：代销、直销2．美国：基金销售渠道多样3．中国：基金销售渠道单一，银行为主。随着银行自已基金公司的设立以及证券公司理财产品的推出，基金销售方式制约着未来发展，甚至影响生存。第五节基
8、金公司的管理现状 合并到第二十三章第四章证券投资基金管理的展望调整到最后一课第五章著名基金公司和明星基金经理成功之道1．背景成熟的市场经济体系南橘北枳2．创新先锋集团、巴克莱与指数基金富达投资与支票提款的货币基金3．研究巴克莱100多
