溫州民間借貸研究

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1、溫州民間借貸研究【摘要】本文通過對溫州民間借貸的實地調研與深度訪談,專門對溫州民間借貸進行瞭系統性的研究。總體而言，溫州民間借貸受國傢宏觀調控與金融全球化的影響越來越大,但傳統商業文化的信用租金貼現值在溫州民間借貸中仍然發揮著關鍵性的作用【關鍵詞】民間借貸；宏觀調控;金融全球化；信用租金;貼現值一、溫州民間借貸概述溫州民間借貸異常活躍。民間借貸通過地緣、業緣、親緣及社區化的方式介入到經濟活動中去，由此產生瞭精英信任。精英信任是指當地德高望重之人通過調解或者擔保，為借貸雙方架起瞭一座經濟交易的橋梁。精英信任既是一種擔保品,也是一種無形的聲譽，由此較

2、好地解決瞭“道德風險”與“逆向選擇”的難題。我們通過溫州大量的民間借貸案例研究發現，在超越精英信任的范疇時，當事雙方往往選擇法律工具來解決問題的，所以，法律在一定程度上承擔瞭部分“非信任風險”我們在2009年的專門調查中發現，溫州民間借貸的資金大部分流向貿易性行業、投機性產業、企業新興體以及創業型企業，少部分資金流向傢庭式事務或個人型事務，也有極微弱的資金流入地下“六合彩”和具有投機性質的搖會組織,但真正做實業的企業的資金來源主要依靠銀行貸款或通過發行股票、債券等有價證券來籌集資金形成上述民間借貸資金流去向的原因是貿易性行業和投機性產業的資金周轉

3、期很短，資金缺口很大，商業機會稍縱即逝等客觀條件的限制，企業借助民間借貸來服務於自己的商業計劃，而銀行系統辦理信貸的手續煩瑣，時間跨度長,甚至要付出很高的機會成本，顯然不具可行性。一般的中小企業沒有足夠的抵押擔保品無法從銀行獲得資金，隻能依靠內源融資或民間借貸來籌集資金。而真正做實業的企業已經在資本原始積累的過程中逐步壯大，與當地銀行建立瞭長期良好的合作關系，或者由於業績頗佳已在內外股票市場上市，因此，這類企業主要通過外源融資,較少從民間借貸的途徑獲取資金自2008年全球金融危機爆發之後,隨著溫州當地經濟的發展與金融生態格局的變化，當地一些非法擔

4、保公司的介入,打破瞭通過地緣、業緣、親緣及社區化的傳統介入的單一方式，更多的金融擄客的出現,形成瞭"二元”金融生態結構，即傳統借貸與專業化、投機性借貸並存。由於民間借貸投機性的擴張，增大瞭民間借貸的風險，與銀行的不良貸款相比，民間借貸的不良貸款的餘額亦呈現加速累積的趨勢。在很多情況下，民間借貸由於缺乏有效監管，溫州地區各類擔保公司數量眾多，資質良莠不齊，擔保公司違規從事高息融資活動的現象非常普遍，如辦理票據貼現（收購光票）、保證金墊資、代還貸款等。很多擔保公司具有明顯高利貸性質的民間融資行為擾亂瞭正常的金融秩序，而且其業務操作也不規范,容易產生民

5、事糾紛，增加瞭社會不安定因素。從某種意義上來說，溫州民間借貸雖然在向專業化領域轉型，但轉型的過程有點亂二、溫州民間借貸利率走勢與風險機制分析溫州民間借貸利率經歷瞭從高利率到低利率再到低利率水平的震蕩緩沖期。大概在2004年左右經歷瞭一個低利率震蕩緩沖期，通過表1我們可以看出近幾年是溫州歷史上民間借貸市場利率較低的一個時期，隻相當於改革開放以來80年代末的最高利率水平（35%〜45%）的1/4,而利率自80年代末、90年代初之後開始持續走低，直到21世紀初出現的穩定波動水平溫州民間借貸利率一方面受傢宏觀經濟調控的影響很大，另一方面比80年代末、90

6、年代初之前的利率水平低很多。造成這種現象的原因是銀行信貸結構正趨於合理化，信貸規模越來越大，在很大程度上對民間借貸形成“擠出效應”。由於銀行信貸的發展速度迅猛，使得民間借貸從原來的快速擴張、高利率時代轉向理性的、低利率狀態，同時也說明瞭溫州民間借貸正在轉型，並且在90年代末以後的發展過程中受國傢宏觀經濟調控的影響加大。這也可以很好地解釋80年代民間借貸受國傢宏觀經濟調控的幹擾較小，由於當時銀行信貸結構的不合理與規模問題，國傢通過政策改變銀行信貸的行為還不怎麼會影響到民間借貸基於民間借貸合法與非法的邊界難以界定，外界大多數人認為其風險很高。但我們在

7、調查和采訪中意外地發現，民間借貸高風險並不出在實質性借貸上，而是出在投機性質的地下金融活動上。所謂實質性借貸是指真心實意創業、應付突發事件、大宗消費品等借貸，但投機性質的地下金融活動如高利貸、地下六合彩、老人會、坐莊性質的合會、地下錢莊、銀背、類似於傳銷性質的搖會、具有金融“三亂”特征的基金會等，這些都是高危的地下金融活動，參與人群眾多,牽涉面廣，人際關系復雜，風險極高，而且易於向周圍形成大面積的輻射效應，溫州民間金融發展史上三次大規模的“倒會風波”都是這類活動引起的，因此政府對此類活動采取嚴厲打擊態度對民間借貸中實質性借貸風險不高的現象，溫州當

8、地有一種頗為流行的解釋是，他們認為溫州商業文化中很重要的一點是有地域特征的“重商主義”（其“重商主義”的核心是商業文化契約化）以及互幫互