我国巨额外汇储备的形成和运用研究(论文资料)

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1、我国巨额外汇储备的形成和运用研究一一基于1997-2010年中国国际收支平衡表的分析范德胜2011-09-14摘本文运用我国1997-2010年的国际收支平衡表，论证了我国外汇储备的形成和运用情况。以要：安全性为主导原则的外汇储备管理导致很多问题：对外间接投资渠道单一，外汇储备收益率低；对外直接投资严重不足；进口结构有待改善，外汇储备的消费作用难以发挥。基于上述问题，本文提岀了一些有效运用我国外汇储备的对策和思路。关键外汇储备，国际收支平衡表，对外直接投资，对外间接投资词：一、问题的提出自1994年我国外汇管理体制改革以来，我国的外汇储备持续增

2、长，已经大大超出了外汇储备的适度规模，过高的外汇储备给我国的宏观经济运行带来了很多负面影响。由于过分强调了外汇储备防范金融危机的作用，强调外汇储备数量的积累，我国外汇储备的运用始终以安全性为首要原则，将绝大部分外汇储备用来购买美国债券，外汇储备不但利用率低，而且收益率也不高。近几年美国经济疲软导致的美元贬值的加剧，我国以美元为主要形式保有巨额外汇储备面临着资产价值下降的巨大风险。如何将超出适度规模的外汇储备有效运用，使其保值增值，发挥外汇储备对经济增长的积极作用，成为学界研究的一个热点。李恩侠解释了我国外汇储备的主要来源以及我国近几年外汇储备的

3、变化情况，分析了我国巨额外汇储备的利与弊，指岀了有效利用外汇储备的方式。①王征从我国外汇储备形成的路径入手，分析了外汇储备规模快速扩张的消极影响，提出了人民币适当升值，调整外汇资产结构，改革税赋等提髙外汇储备利用率的措施。②YongnianZheng和JingtaoYi在分析了中国巨额外汇储备的危害后，提岀了建立适度外汇规模的目标，并为超额外汇储备的使用提供了四种解决思路。③刘昌黎分析了1990年代中期以来我国外汇储备严重过剩的状态，对比日本，认为中国更应该认真思考外汇储备严重过剩的有关问题，及时改变外汇储备迅速增加的局面。④王丽华、贾永肖从日

4、本外汇储备双层次管理体系入手，认为我国应该借鉴日本外汇管理方式，完善我国外汇储备风险机制、实施外汇新政，将有助于提高我国外汇储备管理效果。⑤以上分析的缺点是没有结合我国的国际收支平衡表来进行分析。鉴于此，本文从我国历年国际收支平衡表入手，重点论述外汇储备的形成和运用问题，并针对存在的问题提出了有效运用我国外汇储备的对策和思路。二、我国外汇储备的形成及运用现状（-）我国巨额外汇储备的形成外汇储备是一个国家或地区货币当局（主要是指中央银行）持有的可自由兑换的外汇资产，是其官方储备的主体部分。外汇储备的高速增长是多种原因作用的结果，具体来说，主要有：

5、1＞国际收支双顺差S3我国外汇储备的来源：一是来自于经常项目顺差，2010年我国经常项目顺差达到3054亿美元，外汇储备增额为4481亿美元，经常项目顺差对外汇储备的贡献率为68.2%；二是来自于资本项目顺差。主要是以FDI为主要形式的资本流入，2010年FDI净流入为1249亿美元，对外汇储备的贡献率约为27.9%。从2010年来看，经常项目顺差和FDI两项就贡献了外汇储备增额的96.0%（见表1）o[@图头@]表1：中国国际收支平衡表（1997〜2010）单位：亿美元二B9TZ.998.-999.2OOC200Z..2002.2003、20

6、012CC5.2006.^2OO~,2008.2009.20X0.570.1X1S.1Zll.i"3.、1T4.1&87.i1X41.-.r▼n—Z-S-40.^41Z4.-.Z&ll.i二"赛*M：全隹W210-.52.-.348.-.323•.527、1136.-1010r526.-5*1.,4er..LSCiS.-sseo.-.立令齐柴去・、41T.-.4XX.-*3T3.-.274.^4SS.,4T2、1217.-1S4B..7乂八—aW金小7齐八-474.,-75.12刃--SOS.--w—54o.»c"0.>axa.^弍崟69、-S

7、7.1■■r79"70S1141®・、-•am..■V•6、1ST.,4<7・■S^7.»240.^-4X>-59■3",-40.%153-wY”，679.•rza..三、左爼実产虫玄飯106.,4T5..■■■•■llTO.tZE4£.«au4TS3.>4T1T.,30八488..T4Z..11S9.«"陆八zo^o.-.1ST4.>41TS.»44S1.1严匕佃參、1355-14-50-.2120.-2£-64.,402-2..,sis?10063-山E2、23丹2.、2S-47^,0盘工》-22Z..-115.--4B.,TS.^xsa、

8、注"11c.--5BT..资料来源：国家外汇管理局网站注：非直接投资差额二储备资产变动额■经常项目差额一一直接投资差额。从长期来看，由于国内市场巨大的