我国巨额外汇储备管理风险及对策研究

《我国巨额外汇储备管理风险及对策研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、我国巨额外汇储备管理风险及对策研究摘要：近年来我国外汇储备呈现快速增长态势，外汇储备的快速增长为我国外汇储备管理带来了新的问题。本文首先阐述当前我国外汇储备的状况，分析外汇储备呈现当前状况的原因，进而分析当前巨额并高速增长的外汇储备存在的风险，最后为加强外汇储备管理，降低外汇储备风险提供了相应的对策。关键词：外汇储备风险对策一、我国外汇储备的现状近些年来，我国外汇储备呈现出高速增长的状态，从1993年的212亿美元，于1996年底突破了1000亿美元,2004年突破5000亿美元，2006年突破1万亿美元，2009年初突破2万亿美元，至2011年初已经超过3万亿美元，年化增长率约为32.

2、1%O外汇储备的增长速度远远超过GDP增长率与货币供应量增长率。我国的外汇储备量于2006年超过日本，成为世界第一，至2011年底，外汇储备量远远超过排名靠前的几个国家的总和。中国外汇储备的结构没有对外明确公布过，目前属于国家金融机密。据估计，美元资产占70%左右，日元约为10%,欧元和英镑约为20%,美元占据了绝对的高额比例，加剧了我国外汇储备所面临的风险。二、我国巨额外汇储备形成的原因（一）出口导向型的发展战略持续巨大的贸易顺差是形成中国巨额外汇储备的重要原因。根据统计数据显示，近来我国贸易差持续保持在一个较高的数值，并且呈现不断扩大的趋势。这与我国的出口导向型发展策略有关。我国实行

3、出口导向型发展策略，一方面,商品价格较低，较低的商品价格在国际市场上具有较强的竞争力，中国的商品出口额在世界市场上具有较大的市场份额，使得出口商品带来的外汇储备不断增加；国家实行出口退税政策，降低出口企业的营业成本，鼓励出口，促进了顺差的形成。另一方面，我国具有较低的劳动力成本，在中国生产商品的劳动力成本低，也使得商品总成本较低，这就直接带动了外商到中国的投资，外商来中国投资增加，也是促成我国巨额外汇储备的重要因素。我国被称作世界工厂，劳动密集型产业相对较多，科技含量高产品较少，并且劳动密集型产业的产品在国家政策鼓励下大规模出口，加大了贸易顺差，使得外汇储备大量增加。（二）人民币升值预期

4、近些年来，国际上关于人民币汇率过低的声音此起彼伏，部分国际人士认为，1美元兑换2元人民币，而当前的汇率虽然有了较大幅度的上升，但仍处于1美元兑换6元人民币的水平上，众多声音宣称中国是汇率操纵国，人民币升值的政治压力也在不断的提升。自2005年汇改之后，人民币开始升值，从最初的1美元兑8.3人民币，至现在1美元兑6.3人民币，短短六年内升幅超过了百分之二十，在近一年中，升值呈现加速的状态。人民币汇率的升值，意味着外资进入中国后，即使不进行投资仅仅存入银行，所能够实现的收益也远远跑赢同期银行存款利率，这就加大了外资进入中国的力度，从而使我国保持净资本流入状态，资本进入我国，兑换成人民币以求升

5、值获利时，也增加了我国的外币资产，促进了外汇储备的增长。三、我国巨额外汇储备所面临的风险（一）币种简单，贬值风险大根据相关资料显示，在我国3万多亿的外汇储备中，有70%以上是美元，美元资产占据了相当高的比例，美元的价值与我们外汇储备有很高的关联性。从美国推出第一轮量化宽松政策后，美元就开始贬值，美国的第二轮量化宽松政策推出后，美元贬值加速，目前，有第三轮量化宽松政策，美元依旧有贬值的预期，美元的贬值意味着我国外汇储备的缩水，美元占有过高的比例，使得我国的外汇储备面临着较高的美元贬值风险。如果美国完全推出第三轮量化宽松政策，美元肯定会贬值，我国的美元标识的外币资产也随之缩水。外汇储备结构的

6、单一，使得我国的外汇储备面临着较高的非系统性风险。（二）投资收益率低，机会成本高根据统计数据显示，目前我国的外汇储备有很大的成分是债券，中国是持有美国债券最多的国家，是美国最大的债主。这些债券中以长期债券居多，中短期债券相对少，当前中国的巨额外汇储备投资收益率低，面对的机会成本高。当前外汇储备的资产配置不够复杂，缺乏一个完整的资产配置体系，造成了一定的资源浪费，承担了较高的机会成本。（三）受“热钱”涌入影响大近几年来，我国外汇储备增长速度加快，在突破2万亿大关后，迅速突破3万亿，统计数据显示，近几年来的外汇储备来自于出口方面占比例持续下降，而外资进入中国所占比例持续上升，近些年来的外汇储

7、备的增长，主要是源于对人民币升值的预期，但是这种背景的持续性给外汇储备的存量带来了考验。由于"热钱”的涌入与涌出是双向的，他日宏观背景发生转变，也许会面临一个“热钱”持续流出的风险，外汇储备的规模下降。“热钱”的涌入与涌出，加大了对外汇储备的管理难度。热钱涌入对外汇储备所造成的影响难以控制，目前，我国缺乏一个合理的管理“热钱”的方式,“热钱”的涌入涌出给我们外汇储备带来了较大的不稳定性。四、应对我国巨额外汇储备的对策（一）用外汇储备