四季度塑化行情分析及操作策略

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1、中航期货经纪有限公司CHINAAVIATIONFUTURECO*LTD中航工业投进四季度塑化行情分析及操作策略中航期货公司研发2队大连PE和PP分别在7月和6月注定冋落，期间震荡下行，进入10月，伴随着国际原油的大幅下跌，国庆长假后的塑化应声大跌，PE和PP均跌破了3月份时的低点，但进入10底后，虽然国际原油依然弱势格局，但国内先期岀现了反弹，我们判断在诸多因素共振下，四季度塑化(PE和PP)将进入宽幅震荡格局，操作策略从前期逢高沽空逐步转入区间震荡交易为主。【经济回稳有望增速下行无忧】10月我国制造业采购经理指数

2、(PMI)为50.8%,比上月小幅回落，但总体上继续保持平稳增t态势，且好于由场预期。作为国际上通行的宏观经济先行监测预警指标，采购经理指数通常以50%作为经济强弱的临界值。高于50%反映经济扩张，低于50%则意味着经济收缩。10刀份我国制造业采购经理指数比上刀冋落0.3个百分点。国家统计局服务业调查中心副主任孙庆国表示，PMI保持在临界点以上，表明在新常态下我国制造业总体上继续保持平稳运行态势而同期公布的汇丰10月制造业指数50.4,环比上升0.2,由于汇丰数据采样以中小企业为主，我们判断作为屮国经济中坚的小小企

3、业的情况略有好转。中航期货经纪有限公司CHINAAVIATIONFUTURECO*LTD中航工业投进图一：PMI制造业指数数据来源WIND近六个月，官方PMI始终在51左右小幅波动，走势稳定。不过从需求来看,最近三月新订单指数持续出现小幅回落，10月新出口订单指数也降至50%以内，也反映出经济运行屮也确实存在一定回落压力。当前经济冋落一定程度上受到信贷、投资、以及房地产等数据带来的信心冲击所致，仔细分析，可以发现，基木面整体表现尚属平稳，当然下行风险在增加也不能不引起注意，我们判断随着国内微刺激加码，未来国内经济企

4、稳企稳依然较大，虽然强刺激政策出台可能性很小，但改革红利的不断释放，是未来中国经济t期向好的主要原因。总体我们对于宏观经济的判断是，虽上有下行之压力，但改革红利的不断释放，国内经济积极的一面将在四季度逐步显现，四季度工业品缺乏大幅下跌的宏观面背景，相反，若宏观经济面若出现积极迹彖，塑化包括PE和PP作为重耍的化工原料，价格逐步从前期的跌势进入震荡阶段。【屮国经济升级版一中国版“马歇尔”计划】11刀4日，习近平主持召开中央财经领导小组第八次会议，研究丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路规划、发起建立亚洲基础设施投资银

5、行和设立丝路基金，推进“一带一路”建设。根据会议要求，推进“一带一•路”建设，耍抓住关键的标志性工程，力争尽早开花结果。此举意味着“一带-•路”建设释放出更加积极的信号。同时，中国将出资400亿美元成立丝路基金。“一带一路”沿线大多是新兴经济体和发展中国家，总人口约44亿，经济总量约21万亿美元,分别约占全球的63%和29%,这些国家普遍处于经济发展的上升期，开展互利合作的前景广阔。屮国“一带一路”计划，类似于60年前的美国“马歇尔”计划，因为当时的美国也面临全球最多的外汇储备和过剩产能。我们判断，若屮国马歇尔计划

6、顺利推进，将对国内诸多过剩产能有所化解，其屮包括塑化产业链，对价格有所支撑。【原油下跌逐步趋缓】今年6月下旬，国际原油见顶回落，之后震荡下行，9月国际原油价格跌破年初每桶90美元的管家支撑。OPEC最新发布的10月月度报告显示，2014年全球原油产量预计将达到9233万桶/□,较年初预测上调193力桶/□,而全球原油需求预计为9119万桶/日，较年初仅上调28万桶/F1,原油供过于求是国中航期货经纪有限公司CHINAAVIATIONFUTURECO*LTD中航工业投进家原油价格卜•跌的主要原因。口前欧佩克齐国尚未有

7、减产计划应对本轮卜•跌。同期美国结束QE,美元强势带动了大宗商品价格的冋落。国际原油持续冋落，使PR和PP的上游乙烯和丙烯价格回落，成本支撑的崩塌，使10月后塑化价格整体卜•行的主要原因。但进入11月后，国际原油的跌势有所减缓，美元强势上涨转为震荡以及冬季用油旺季來临，均可能对未來国际油价形成支撑作用。而美国能源革命即页岩气技术的普及，使得美国原油口给率大幅提高，这也是国际原油在今年下半年出现人幅冋落的重要原因之一，但我们也应注意到，页岩油生产衰减率超过40%,需要用密集钻井才能维持产量稳定，成本高昂。据OPEC称

8、，北美页岩油生产成本普遍在75美元以上。目前国际油价已经逐步接近美国页岩气的生产成本，我们判断未來国际原油在75美元以下的空间和时间均有限。而技术面上，75美元―线，也是2010年以來的数次触及或者及接近而又重新回升的点位。通过以上对于宏观经济和国际原油的分析，我们判断国内宏观经济趋稳是大概率事件，出现经济硬着陆的概率较低，大宗商品缺乏出现崩盘的外部环境。而