9月房地产行业融资情况概述：精感石没羽，岂云惮险艰

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1、房地产融资概述1-9月房地产开发企业到位资金130571亿元，同比+7.13pct，增速环比-0.62pct，到位资金增速小幅下滑。9月到位资金16,848亿元，同比+10.8pct，增速比上月略有上行。其中，1-9月国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款分别同比+9.13pct、+3.52pct、+8.99pct、+13.57pct，增速环比分别-0.62pct、+0.44pct、+0.72pct、+1.75pct。9月国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款分别同比+4.81pct、+6.25pct、+14.3pct、+2

2、7.85pct，增速较8月分别-7.09pct、+1.39pct、+15.14pct、+12.41pct，销售回款支撑房地产开发到位资金提升。从资金来源结构上看，1-9月国内贷款累计占比不断下滑，由1-2月的20.3%降至15%，定金及预收款和个人按揭贷款累计占比稳步提升，分别由1-2月的30.1%和14.1%升至33.6%和15.2%，合计占比48.8%，1-9月自筹资金占比32.2%，环比+0.5pct。图表1：房地产开发企业到位资金统计图表2：房地产开发企业资金来源结构资料来源：统计局，资料来源：统计局，图表3：房地产开发企业到位资金

3、中国内贷款统计图表4：房地产开发企业到位资金中自筹资金统计资料来源：统计局，资料来源：统计局，图表5：房地产开发企业到位资金中定金及预收款统计图表6：房地产开发企业到位资金中个人按揭贷款统计资料来源：统计局，资料来源：统计局，房地产股权融资2016年“930”新政出台之后，房地产股权融资收到严格把控，上市房企过去几年的再融资窗口逐渐关闭，再融资规模明显回落。2017年股权融资规模降至347亿，2018年大幅降至110亿，持续低迷。2019年1-9月，大悦城、上海临港和ST新梅成功实施定增，分别募集资金144.5亿元、161.1亿元和53.6

4、8亿元。9月以来，在发债和信托融资渠道收紧的情况下，为缓解资金压力，房企转让房地产项目股权或将迎来密集期，预计后续房企将更多地通过出售项目股权来回笼资金。图表7：房地产企业增发股数图表8：房地产企业股权再融资规模资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表9：2019年1-9月房地产企业股权再融资明细序号公司简称增发进度增发价格（元）增发数量（亿股）增发募集资金（亿元）1上海临港实施20.567.8337161.06152ST新梅实施3.8813.835153.683大悦城实施6.8421.1214144.47034新华联证监会核准4.92

5、885中航善达股东大会通过7.63.93386万泽股份股东大会通过1.457京汉股份股东大会通过1.56688泰禾集团股东大会通过5.8149荣盛发展股东大会通过7.620510绿地控股股东大会通过11天地源股东大会通过3.796112中洲控股发审委通过2.520513泛海控股发审委通过13.355814合肥城建发审委通过7.141.801415新城控股发审委通过5.63816哈高科董事会预案4.817黑牡丹董事会预案7.27518同达创业董事会预案13.163.8374资料来源：Wind、房地产债权融资总体概况2019年以来房企融资先松后

6、紧，一季度信贷边际宽松，融资渠道通畅，出现融资高峰。伴随企业拿地加速，全国土地市场显著升温，地王频出，引发房价上涨预期，与“房住不炒”定位和“稳地价、稳房价、稳预期”调控目标相违背，二季度监管发力，政策开始收紧，形势急转直下。5月17日，银保监会出台23号文，强调商业银行、信托、基金等金融机构不得违规进行房地产融资，整治融资乱象，释放房地产信托业务降温信号。5月31日，市场消息称央行与证监会将暂停部分房企的债券及ABS产品融资；6月融资收紧范围逐渐扩大，交易商协会通过窗口指导，暂缓部分地产商银行间市场的发债融资计划，公开发债渠道全面受限。7

7、月4日，银保监会开始对部分信托公司进行窗口指导；7月6日，约谈警示部分房地产信托增长过快、增量过大的信托公司，要求控制房地产信托业务增量和增速。7月12日，国家发改委发布778号文，规定房企发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务限制融资用途。7月30日，中央政治局会议重申“房住不炒”，要求落实长效管理机制，首提不将房地产作为短期刺激经济的手段，明确了下半年房地产行业“房住不炒”的主基调。8月初，银保监会发布《关于开展2019年银行机构房地产业务专项检查的通知》，决定在32个城市开展银行房地产业务专项检查工作，进一步落实23号文。

8、随着银保监会信托64号文的下发，相关部门坚决遏制信托规模无序扩张，严厉打击信托市场违法违规行为，下半年信托窗口指导及相应监管处置将成常态。日前，央媒发布评论表示，降准带来的资金面