信用债发行和净融资双回升，二级市场有所走弱

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1、内容目录1.一级市场：信用债发行回升，取消发行大幅增加31.1.本周发行：信用债发行大幅回升，净融资缺口大幅缩小31.2.推迟或取消发行：取消发行大幅增加71.3.下周待发行：短融、资产支持证券发行活跃72.二级市场：收益率多数上行，信用利差走阔为主92.1.到期收益率：多数上行92.2.信用利差：走阔为主92.3.异常交易：建筑装饰、综合和医药生物占比最高113.负面舆情监测：关注流动性紧张的风险124.附录：信用债异常交易明细14图表目录图1：本周信用债净融资缺口大幅缩小（亿元）3图2：本周3-5年（含）信用债发行增幅较大（亿元）3图3：本周AA、AA+信用债发行量大幅上升（亿元）3图4：

2、本周公司债、企业债、中票发行大幅上升（亿元）4图5：本周中票净融资大幅上升（亿元）4图6：本周产业债净融资额大幅回升、城投债净融资缺口扩大（亿元）4图7：本周地方国企净融资大幅回升，民企净融资缺口缩小（亿元）5图8：本周建筑装饰、采掘和综合发行靠前（亿元）5图9：本周地产债净融资额缺口缩小（亿元）6图10：本周地产债中票净融资最高（亿元）6图11：本周海外总发行量大幅回落（亿元）6图12：本周推迟或取消发行信用债大幅减少（亿元）7图13：当前中短期票据信用利差接近2016年低位水平（BP）10图14：当前城投债信用利差接近2016年低位水平（BP）10图15：本周异常交易增加11图16：本周异

3、常交易主体国企民企各占一半12图17：本周异常交易主体集中于非城投12图18：本周异常交易主体集中于建筑装饰、综合和医药生物12表1：本周取消发行债券明细（亿元）7表2：下周（2019年10月21日-25日）信用债待发行分布（亿元）8表3：周度收益率（%）和变动（BP）(2019年10月18日)9表4：本周信用利差走阔为主（BP）9表5：本周中短期票据期限利差多数走阔（BP）10表6：本周城投债期限利差走阔（BP）11表7：本周中短期票据等级利差多数收窄（BP）11表8：本周城投债等级利差多数收窄（BP）11表9：本周负面信息梳理13表10：异常交易明细141.一级市场：信用债发行回升，取消发

4、行大幅增加1.1.本周发行：信用债发行大幅回升，净融资缺口缩小本周（10月14日-10月18日）非金融信用债1总发行量2180亿元，环增113%；总偿还量2189亿元，环增44%；净融资额-9亿元，相比上周的-495亿明显回升。图1：本周信用债净融资缺口大幅缩小（亿元）总发行量总偿还量净融资额净融资额12周移动平均(右)45001,50030001,000150050000(1500)(500)19/10/2019/10/1319/09/2919/09/2219/09/1519/09/0819/09/0119/08/2519/08/1819/08/1119/08/0419/07/2819/07

5、/2119/07/1419/07/0719/06/3019/06/2319/06/1619/06/0919/06/0219/05/2619/05/1919/05/1219/05/0519/04/2819/04/2119/04/1419/04/0719/03/3119/03/2419/03/1719/03/1019/03/0319/02/2419/02/1719/02/0319/01/27(3000)(1,000)资料来源：Wind，从期限来看，3~5（含）年信用债发行量增幅显著。本周1年以内、1~3(含)年、3~5(含)年发行量分别环增19%、174%、420%，发行量占比33%、27%、38

6、%；5年以上发行量环增13%，发行量占比2%。从等级来看，AA及以上信用债发行量均大幅增长，AA增幅最大，AAA发行仍是主力。本周AAA、AA+、AA发行环增88%、162%、174%，AAA、AA+、AA发行量占比68%、21%、11%。从品种来看，公司债和中票发行量大幅增加。本周主力发行品种公司债、短融、中票发行量环增227%、16%、382%，发行量占比29%、32%、33%。从净融资看，中票增幅最大，，企业债与短融净融资缺口扩大。本周发行额上周发行额图2：本周3-5年（含）信用债发行增幅较大（亿元）图3：本周AA、AA+信用债发行量大幅上升（亿元）1000本周发行额上周发行额200

7、080015006004002000<1(含)1~3(含)3~5(含)>510005000AAAAA+AAAA以下资料来源：Wind，资料来源：Wind，1本文非金融信用债券种包括公司债、企业债、中期票据、短期融资券、PPN和资产支持证券，行业剔除银行和非银金融（申万一级）。图4：本周公司债、企业债、中票发行大幅上升（亿元）图5：本周中票净融资大幅上升（亿元）80060040020