信视角看债：11月信用债发行认购见微知著

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1、目录11月新发信用债的认购倍数111月新发信用债仍以短期限为主111月新发信用债发行期限4新发信用债平均期限小于2年4专项债发行情况511月专项债仍只发行了再融资债券5各省份专项债新增限额情况6专项债提前下达额度和资本金比例调整7插图目录图1：2019年11月信用债分期限认购倍数2图2：2019年11月信用债分评级认购倍数2图3：2019年11月信用债分债券类型认购倍数3图4：2019年11月信用债分票面利率认购倍数3图5：2019年11月信用债分企业属性认购倍数3图6：2019年11月信用债部分行业认购倍数3图7：2019年11月信用债分省份认购倍数4图8：2019年11月信用债部分城市

2、认购倍数4图9：2019年11月信用债各期限发行额4图10：2019年11月信用债分企业属性期限4图11：2019年11月信用债分评级期限5图12：2019年11月信用债分行业期限5图13：2019年11月信用债分区域省市期限5图14：2019年截至11月各省份专项债新增限额情况6图15：2019年地方债发行前置情况7图16：历年政策上规定的项目资本金比例8图17：信用债发行量及净融资额走势9图18：城投债发行量及净融资额走势9图19：地产债发行量及净融资额走势9图20：钢企债发行量及净融资额走势9图21：煤企债发行量及净融资额走势9图22：资产支持证券发行量及净融资额走势10图23：房企

3、资产支持证券发行量及净融资额走势10图24：中资美元债发行量及净融资额走势10图25：城投中资美元债发行量及净融资额走势10图26：地产中资美元债发行量及净融资额走势10图27：资金成本11图28：各类机构债市杠杆率走势15图29：各类商业银行债市杠杆率走势16表格目录表1：2019年11月新发信用债认购倍数前20的个券1表2：2019年11月新发信用债认购倍数小于1的个券2表3：2019年11月地方债发行情况列表5表4：截至11月还有新增专项债余额的省份6表5：历年固定资产投资项目资本金比例各行业调整变化7表6：资金成本变动情况11表7：信用债收益率变动情况-中短票11表8：信用债收益率

4、变动情况-企业债12表9：各评级、期限产业债、城投债收益率周变化12表10：信用利差（国开债）变动情况-中短票13表11：信用利差（国开债）变动情况-企业债13表12：期限利差变动情况-中短票14表13：期限利差变动情况-企业债14表14：上周（11.25-11.29）主体评级调低债券15表15：上周（11.25-11.29）主体评级调高债券15▍11月新发信用债的认购倍数11月新发信用债仍以短期限为主2019年11月新发信用债认购倍数最高为3.72，平均认购倍数1.13。根据Wind数据不完全统计，有认购倍数的309只新发信用债中认购倍数前20的个券，新发信用债认购倍数最高的3.72，为

5、上海发行的19平安租赁MTN003，票面利率4.1%。认购倍数在2以上的新发信用债共有13只，分布在房地产、建筑、通信、采掘等行业，地域分布以东部为主，中西部有少数涉及。表1：2019年11月新发信用债认购倍数前20的个券交易代码债券简称19平安租赁发行规模(亿)发行期限(年)特殊期限主体票面利评级率(%)发行人企业性质发行人是否认购行业省份城投倍数101901499.IBMTN00319北辰科技163.00AAA4.10公众企业上海0否3.72房地101901576.IBMTN00385.003+2AA+7.50地方国企天津产是3.33011902703.IB19新矿

6、SCP00350.74270DAA+3.90地方国企山东省采掘否3.02011902606.IB19渝兴永SCP00119绍兴交投建筑40.74270DAA5.00地方国企重庆装饰是2.35101901612.IBMTN00419金阳投资105.003+2AA+3.87地方国企浙江省0是2.22建筑101901556.IB101901583.IBMTN00219凯盛科技MTN00219哈尔滨投53.00AA6.00地方国企湖南省装饰建筑83.003+NAA+5.45央企北京材料黑龙江是2.20否2.10041900445.IBCP00319晋焦煤81.00366DAA+

7、3.80地方国企综合是2.10省011902664.IBMTN00419联通SCP002400.74270DAAA2.20央企北京通信否2.00101901568.IB19联通MTN001103.00AAA3.39央企北京通信否2.0019龙源电力041900444.IB20CP0011.00366DAAA3.28央企北京公用否2.00101901528.IB103.00AAA3.79地方国企山西省采掘否2.0219广