新三板云计算行业专题报告：“分化”呈主基调，延续关注中下游头部企业策略

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1、新三板云计算行业专题报告目录目录2图表目录31.新三板云计算行业整体概览41.1行业整体：2019年企业挂牌持续减少，退市企业增多41.2当前新三板云计算处于价值洼地，具备投资价值42.新三板云计算企业业绩增长放缓，企业小型化趋势明显52.1云计算一级市场平均融资金额再创新高，资金更为集中52.2新三板云计算企业2019中报营收增速放缓，企业小型化趋势明显72.3新三板云企业业绩与A股同行比较成长性更加稳定但盈利能力不足83.产业链细分领域的业绩分析93.1产业链细分领域概况93.2营业收入及归母净利润规模最优板块：规划咨询商、PAAS和IAAS113.3ROE

2、表现最优板块：规划咨询服务商和SAAS113.4现金流分析123.4.1经营活动净现金流：硬件提供商0.02亿位居首位，SAAS增长幅度远超其他领域123.4.2筹资活动净现金流：PAAS以0.14亿领位居榜首133.5云计算产业链细分领域业绩明星榜：PAAS、规划咨询服务商和IAAS综合最优134.新三板云计算企业明星榜TOP15144.1做市企业总市值15强144.2营收规模及同比增长率15强144.3归母净利润及同比增长率15强154.4净资产收益率15强164.5净现金流量榜TOP15175.投资策略：结合产业链明星榜甄选榜中榜企业185.1爱问科技（8

3、70036.OC）：国内领先知识共享社区195.2赛特斯（832800.OC）：软件定义通信解决方案供应商205.3华信股份（832715.OC）：应用软件产品、信息服务及行业解决方案提供商205.4讯众股份（832646.OC）：国内领先的企业云通信服务供应商216.风险提示21敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第2页共23页新三板云计算行业专题报告图表目录图表1.云计算主要分布在信息技术服务与互联网软件服务领域4图表2.94.239%企业采用竞价转让形式4图表3.云计算新三板市场P/S回归至主板企业水平5图表4.国内云一级市场融资数量及金额（亿元）6图表5

4、.前中期投资整体占比达92.42%6图表6.2019上半年战略投资一览6图表7.2019年中报新三板云计算总营收同比增长12%7图表8.营业总收入行业算术平均数及中位数持续增长7图表9.云计算企业营业收入分布也呈现出小型化的特点7图表10.云计算企业营业收入增长率分布近三分之二企业实现增长7图表11.云计算企业净利润及同比增长率表现良好8图表12.净利润行业算数平均数及中位数出现分化8图表13.云计算企业归母净利润分布呈现马太效应8图表14.云计算企业归母净利润增长率分布8图表15.A股云计算企业营收增长率9图表16.A股企业营收均值及中位数9图表17.A股云计

5、算企业净利润高于新三板9图表18.A股企业净利润均值及中位数大于新三板9图表19.云计算新三板企业成长稳定性优于主板企业但盈利能力较弱（以下数据均为中报数据）9图表20.云计算产业链主要包括IaaS、PaaS、SaaS等细分产业链环节10图表21.行业解决方案提供商和SAAS占比遥遥领先其他产业链细分领域11图表22.产业链细分领域PAAS-SAAS综合财务表现最突出11图表23.平均ROE方面规划咨询服务商和SAAS表现最佳11图表24.规划咨询服务商与解决方案提供商毛利率较高12图表25.PAAS和规划咨询服务商总资产周转率较高12图表26.经营活动现金流量

6、前三的细分领域为硬件提供商、云计算系统集成商和PAAS13图表27.筹资活动现金流量平均前三的细分领域为PAAS、IAAS和软件提供商13图表28.PAAS、PAAS-SAAS等7个细分领域上榜三次及以上14图表29.云计算行业做市企业总市值TOP1514图表30.云计算行业营收规模TOP1515图表31.云计算行业营收规模增长率TOP1515图表32.云计算行业归母净利润TOP1516图表33.云计算行业归母净利润增长TOP1516图表34.云计算行业净资产收益率TOP1517图表35.云计算行业经营活动现金流量TOP1517图表36.云计算行业筹资活动现金流

7、量TOP1518图表37.超级云计算明星榜共10家企业3次以上上榜19敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第3页共23页新三板云计算行业专题报告1.新三板云计算行业整体概览2019年选择Wind一级行业分类中的Wind信息技术、Wind电信服务及二级行业分类中Wind媒体Ⅱ作为TMT行业总标的池。截止目前，云计算领域新三板公司2019年中报已基本披露完毕。我们选择2018年度营业收入大于人民币1亿元或净利润大于人民币2000万元的企业作为重点关注对象。1.1行业整体：2019年企业挂牌持续减少，退市企业增多相比2019年年初，新三板云计算企业总数持续减少，更加集

8、中在信息技术服务领域。截