长期投资管理

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1、◇李洋财务管理原理财务管理学第一节长期投资概论第五讲长期投资管理第二节内部长期投资长期投资的现金流量长期投资的概念、分类、原则第三节对外长期投资对外直接投资长期投资的决策指标长期投资的案例分析对外证券投资第一节长期投资概论一、长期投资的概念长期投资是指企业将财力投放于一定的对象，以期在未来获取收益的经济行为，通常跨越几个会计期间。长期投资的目标任何投资就其终极目标来说都是为实现投资收益最大化，如与企业理财目标相联系，就是企业价值最大化或股东财富最大化。但是，对于各投资项目来说，它们的直接目标又各有差别。一般来说，长期投资目标有如下几种：实现财务管理目标获取投资收益降低投资风险二、投资

2、的分类长期投资1年以上才能收回的投资，主要指对厂房、机器设备等固定资产的投资，以及对无形资产和长期证券的投资。由于固定资产投资所占比重最大，财务管理学重点研究固定资产投资。短期投资又称为流动资产投资，指能够并且也准备在1年以内收回的投资，主要指对现金、短期有价证券、应收账款、存货的投资，还包括一年内到期的长期债权投资。短期投资通常归入营运资金管理。根据投资回收时间的长短直接投资又称为实体投资，指把资金投放在生产经营性资产，以便扩大生产规模、获取营业利润的投资。非金融性企业主要从事直接投资。间接投资又称为证券投资或金融投资，指把资金投放于证券等金融资产，以便获取股利或利息收入的投资。随

3、着我国金融市场的完善，间接投资的比重不断上升。根据投资与企业生产经营的关系内部投资又称为对内投资，指把资金投放在企业内部，购置各种生产经营用资产的投资。对外投资指企业以现金、实物、无形资产等方式对外直接投资，或以购买股票、债券等有价证券方式对外间接投资。根据投资的方向内部投资都是直接投资对外投资主要是间接投资，还包括直接投资三、长期投资的原则认真进行市场调查，及时捕捉投资机会；建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目可行性分析；及时足够地筹集资金，保证投资项目的资金供应；认真分析风险与收益关系，适当控制投资风险。第二节内部长期投资假如一家公司今天以100万元现金购买一座大楼，会计按照

4、直线折旧法20年计算，报废后无残值，当年会计上的支出只有5万元。因此，当期会计利润减少了5万元，剩余的95万元在以后19年内分期摊销。假如资产的出售者要求购买者立即支付款项，对于购买公司来说，购买当天的实际成本是100万元。因此，这100万元应该看作是内部长期投资现金的立即流出。引例财务会计强调税后净利润财务管理强调现金净流量内部长期投资决策内部长期投资决策的主要内容提出内部长期投资方案预测投资项目税后增量营业现金流量预测投资项目全部增量现金流量对投资项目进行筛选评估修正投资项目，审计已完成的投资项目估计现金流量是内部长期投资决策的基础，也是内部长期投资决策中最为关键、且难度最大的环

5、节。提出长期投资方案，并进行分析、选择的过程，主要指厂房、设备等长期固定资产的新建、扩建、更新、改造等投资项目进行分析预算，因此又可以称为实物资产投资管理或对内长期投资管理。投资决策中的现金流量是指一个项目引起企业现金收入和现金支出增加的数量，这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资产的变现价值（或重置成本）。例如，一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而不是其账面成本。注意在投资决策中，只有现金流量的“净增量”才是有意义的。考察一个投资项目时，只需要考察其增量现金流量。净增量是公司接受一个项目引

6、发的直接后果——现金流量的变化，即公司采用项目和不采用项目的现金流量差别。一、长期投资的现金流量在投资决策中，研究的重点是现金净流量，而把会计利润放在次要地位。现金流量基于收付实现制，现金流入-现金流出=现金净流量，以此衡量企业经济效益，与时间价值密不可分。（一）会计利润与现金流量原因1、现金流量有利于科学考虑资金时间价值会计利润基于权责发生制，收入-成本=利润，以此衡量企业经济效益，并不考虑收付的时间；2、现金流量不受人为因素影响，更为客观会计利润的计算没有统一标准，受存货计价、费用分摊、折旧计提等会计政策影响，具有较大的主观随意性；现金流量不受人为因素的影响，可如实反映现金流量发

7、生的时间与金额，能够保证投资方案评价的客观性。会计利润反映的是某一会计期间应计的现金流量，而非实际现金流量，把实际未收到现金的收入作为收益，把实际未支付现金的成本作为支出，不科学、不合理；3、现金流量有利于反映现金流动状况长期投资决策中，现金流动状况比盈亏状况更重要。一个项目能否维持下去，是以其收回的资金再投资为前提，不是取决于是否有利润，而是取决于是否有现金用于所需的各种支付。资金再投资假设①购置固定资产付出大量现金时不计入成本；②将固定资产折旧逐期计入