对外长期投资管理

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1、第一节：对外长期投资概述第二节：对外直接投资第三节：对外间接投资第四节：债券投资第五节：股票投资第六节：基金投资第七节：证券投资组合第八章对外长期投资管理掌握对外直接投资的主要方式、含义、种类、目的和特点；掌握证券投资的估价及影响价格的因素；熟悉对外投资的特点与原则。了解对外投资的目的。难点及重点第一节：对外长期投资概述一、对外长期投资的含义1.定义：对外投资时企业以现金、实物、无形资产等形式或者以购买股票、债券、基金等有价证劵的形式向其他单位进行的投资（1年以上）。2.分类：直接投资，间接投资3.意义：对外投资对降低企业的经营风险，

2、提高企业的收益具有重要的意义二、对外投资的目的（一）优化资源配置，提高资产利用效率（二）优化投资组合，降低经营风险（三）稳定企业产业链，扩大市场占有率（四）提高资产的流动性，增强企业偿债能力三、对外长期投资的特点（一）对象的多样化，决策程序比较复杂（二）对外投资的收益与风险差别较大（三）对外投资的变现能力差别较大（四）对外投资回收时间和方式差别较大四、对外长期投资的原则1效益性原则2安全性原则3整体性原则一、对外直接投资的方式（一）合资经营方式1.定义：是指投资企业通过与其他企业共同投资组建合资企业所进行的对外长期直接投资。2.原则：

3、共同投资，共同经营，共享利润，共担风险3.应用：在汽车行业具有独特的优势E.g.合资经营与我国汽车工业中国以市场换技术第二节：对外直接投资世界动感都会1）合资经营对我国汽车工业的贡献●加快了汽车工业技术进步，缩短了与世界先进水平的差距●改善了汽车工业投资、融资结构●加快了产品结构的调整●促进产业结构调整和生产方式改变安徽：奇瑞VS大众2）合资经营实践中存在的问题●产品国产化问题●重复引进问题●零部件问题●自主开发能力问题●国有资产流失问题(二)合作经营方式定义：是指由两个或两个以上的企业进行合作的各方，通过协商签订合同，规定各方的权利

4、与义务，据以开展经营活动的一种对外直接投资方式。2.原则：各方投入的资本不必折成股份，投资各方的责任完全由投资协议来确定。3.应用：中国乐凯与柯达的合作组织形式出资方式权力机构和经营管理机构盈亏分担经营期满后企业财产的归属投资回收方式调整的法律双方的关系合资经营方式有限责任公司，具有中国法人资格合资企业各方可以用货币出资，也可以用非货币。最高权力机构是董事会按在企业注册资本中所占的比例按合营各方的出资比例分配按合营各方的出资比例分配《中外合资经营企业法》“四共”关系合作经营方式法人：有限责任公司;非法人：无限责任公司属投资的以货币形式

5、表示，属提供合作条件的，则不以货币的形式表示。法人：董事会；非法人：联合管理机构按合同约定按合同约定合作企业的外国合作者则可在合作期限内先行回收投资。《中外合作经营企业法》契约关系（三）并购控股方式1.定义：是指通过兼并其他企业或者购买其他企业的部分股权以实现对被投资企业控股的目的所进行的对外直接投资。2.意义：可以扩大生产经营规模，实现资产重组，增强企业的经济实力。3.应用：中国5大成功和失败海外并购案例中投投资黑石和摩根士丹利2007年5月，中投公司斥资约30亿美元以29.605美元/股的价格购买黑石近10%的股票。随着国际金融环

6、境的恶化，直至2008年10月，中投公司在黑石集团上的投资浮亏已经达到25亿美元，浮亏为初始投资额的2/3。2007年底，中投公司又购买了摩根士丹利56亿美元面值的到期强制转股债券，占摩根士丹利当时股本的9.86%。由于金融危机不断升级，摩根士丹利股价大幅下跌，交易账面浮亏30亿美元左右。此外，中投还投资雷曼兄弟发行的衍生债券，2008年9月受其拖累被冻结资金高达54亿美元。失败并购案例中海油并购优尼科2005年6月23日,中海油宣布以要约价185亿美元收购美国老牌石油企业优尼科石油公司。单笔投资额大是国有企业跨国并购的一大特点，这跟

7、它们拥有比较好的金融支持甚至政府支持相关，它们把这一优势发挥得也比较充分。当然，这也为它们的某些并购增添了麻烦：有时候，仅仅因为“钱的颜色”就让交易泡汤：中海油并购优尼科失败的一个主要原因就在于此。中铝收购力拓经过三个多月的拉锯战,中国铝业以195亿美元注资力拓，打算将力拓的股份增加至19%的计划终于以分手告终。2009年6月5日力拓集团董事会宣布撤销对2月12日宣布的双方合作推荐,力拓并为此而向中铝支付1.95亿美元分手费。中铝注资力拓的计划一直成为国际财经圈关注的焦点,因为这是迄今为止中国企业最大规模的海外投资,澳洲以及西方国家是

8、否放行,是观察西方社会如何对待中国企业走出去的一次重要指标。中铝显然是低估了政治干预的影响力，没有汲取中海油收购美国优尼科公司的失败教训。腾中收购悍马2009年6月初，正当美国百年企业通用汽车公司遭遇破产危机之时，地处中