第2章 外汇与汇率

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1、第2章外汇与汇率GrowthofWorldExports2GrowthofTradeandForeignExchangeTransactions3CapitalFlowstoEmergingEconomies4HedgingandSpeculatingHedgingistheactofoffsettinganexposuretorisk.Speculationgeneratesandexposuretorisk.5假定某年3月一美国进口商三个月以后需支付货款DM500，000，目前即期汇率为DM1＝USD0.50

2、00。为避免三个月后马克升值的风险，决定买入4份6月到期德国马克期货合同(每份合同为DM125，000)，成交价为DM1＝USD0.5100。6月份德国马克果然升值，即期汇率为DM1＝USD0.7000，德国马克期货合同的价格上升到DM1＝USD0.7100。如果不考虑佣金、保证金及利息，试计算该进口商的净盈亏。6解上题spotfature3月DM1=USD0.5000DM1=USD0.51006月DM1=USD0.7000DM1=USD0.7100盈亏-0.2000+0.2000所以净收益为-0.2000+0.

3、2000=071.Gold:AnArbitrage（套利）Opportunity?Supposethat:ThespotpriceofgoldisUS$300The1-yearforwardpriceofgoldisUS$340The1-yearUS$interestrateis5%perannumIsthereanarbitrageopportunity?8解上题Yes,thereisanarbitrage,allthatprofitisUSD25.其中：25=340-300*（1+5%）92.Gold:Ano

4、therArbitrageOpportunity?Supposethat:ThespotpriceofgoldisUS$300The1-yearforwardpriceofgoldisUS$300The1-yearUS$interestrateis5%perannumIsthereanarbitrageopportunity?10解上题Yes.当前解黄金卖了得USD300，将USD300存入银行，一年后本利和为300*（1+5%）=315USD，一年后到期将钱取出，其中用USD300买入黄金，把借出的黄金偿还，获

5、利314-300=15USD112.1.1外汇的含义外汇（ForeignExchange）一词是“国际汇兑”的简称。其含义有动态和静态之分，静态的外汇概念又有狭义和广义之分。动态的外汇概念是指把一种货币兑换成另一种货币，借以清偿国际间债权债务关系的行为或业务活动过程。静态的外汇概念是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。12狭义的外汇是人们通常所说的外汇，也即自由外汇，它是指以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段。广义的外汇把可间接用于国际结算的支付手段也包括在内，指一切能用于偿付国际收支逆差的对外债权。13外

6、汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：（1）外国货币，包括钞票、铸币等；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。142.1.2外汇的特征1．外币性外汇首先必须以外国货币表示。2．自由兑换性一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成其他货币表示的资产或支付手段。3．普遍接受性一种货币要成为外汇，除了能自由兑换外，还必须被各国所普遍接受和运用。152.1.3外汇的种类1．按能否自由兑换，

7、可分为自由外汇和记账外汇自由外汇是指无需货币发行国批准，可以随时动用，自由兑换为其他货币，或直接向第三者办理支付的外汇。记账外汇又称协定外汇、清算外汇或双边外汇，是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。162．按买卖的交割期限，分为即期外汇和远期外汇即期外汇又称现汇，是指在外汇成交后于当日或两个营业日内办理交割的外汇。远期外汇又称期汇，是指按协定的汇率签订买卖合同，在约定的未来某一时间进行交割的外汇。17AppreciatingandDepreciatingCurrencies

8、(增值和贬值的货币)Example,onMonday,thepesotradedat0.1021$/P.OnThursdaythemarketclosedat0.1025$/P.Theamountofappreciationis:[(0.1025-0.1021)/0.1021]*100%=0.39%183．按来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇贸易外汇是指通过进出口贸易